越來越多的上市公司公告證明，平安證券投行部門的保薦代表人正在成批出走。

　　8月下旬以來，金正大、亞夏汽車、智云股份、富安娜、安利股份、方正證券(微博)、高樂股份等公司先后公告，更換了公司保薦代表人，所有的更換都指向一個(gè)券商：平安證券。原因都是保薦代表人“工作變動(dòng)”，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，涉及的保薦代表人有龔寒汀、周宇、李建、張浩淼、劉哲、何書茂、陳新軍。

　　本刊記者了解到，原平安證券投行事業(yè)部董事總經(jīng)理龔寒汀已于上周火速入職華林證券。龔寒汀的離職，還將帶走一批保薦業(yè)務(wù)的骨干成員。保薦代表人成批出走，導(dǎo)火索是平安集團(tuán)準(zhǔn)備降低平安證券投行部薪酬水平，此外，還有更深層次的體制矛盾。

　　憑借著熱氣騰騰的創(chuàng)業(yè)板，平安證券從一個(gè)名不見經(jīng)傳的小券商，一躍至投行老大，但核心團(tuán)隊(duì)的突然出走，給平安證券投行的前景蒙上一層陰影。

　　超20名保代欲離職

　　8月31日，平安證券總裁薛榮年開了整整一天的會(huì)，直到晚上8點(diǎn)仍然不能休息，在記者多次致電后，薛榮年最終拒絕了記者的采訪要求，話語中帶著一絲疲憊。

　　在薛榮年的帶領(lǐng)下，平安證券的保薦業(yè)務(wù)在這兩年發(fā)展神速，而著重于中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略，也使得平安證券在近些年的保薦大戰(zhàn)中越戰(zhàn)越勇，異軍突起，是名副其實(shí)的“快公司”。

　　數(shù)據(jù)顯示，2010年全年，平安證券共計(jì)保薦新股38家，以10.83%的市場(chǎng)份額高居各券商之首。

　　今年前8個(gè)月，平安證券繼續(xù)保持著保薦新股數(shù)量的第一名，保薦項(xiàng)目已經(jīng)達(dá)到32個(gè)，其所占市場(chǎng)份額甚至由去年的10.83%上升至今年的12.92%，而其來自于新股發(fā)行的收入也已高達(dá)13.87億元，13.96的市場(chǎng)份額高居行業(yè)榜首。公司今年全年的項(xiàng)目數(shù)有望達(dá)到40個(gè)。

　　看上去一切順風(fēng)順?biāo)�，問題卻出現(xiàn)突然在了公司內(nèi)部。

　　現(xiàn)在，是薛榮年一個(gè)艱難的時(shí)刻。

　　一位接近平安證券的人士對(duì)記者表示，平安證券投行事業(yè)部董事總經(jīng)理龔寒汀已經(jīng)于上周辦理了離職手續(xù)，他走的時(shí)候還帶走了一批人。記者就此消息多次撥打龔寒汀的手機(jī)，但其拒絕接受記者采訪。

　　龔寒汀出走華林證券的消息得到了證實(shí)。

　　華林證券相關(guān)人士對(duì)記者表示，龔寒汀已于上周辦理完畢入職手續(xù)，職位應(yīng)該還是投行部總經(jīng)理，目前龔寒汀不在公司，正在外出差并已經(jīng)進(jìn)入工作狀態(tài)。

　　本刊記者了解到，8月至9月，包括龔寒汀、周宇、李建、張浩淼、劉哲、何書茂、陳新軍在內(nèi)，提交了辭職和已經(jīng)離職的保薦代表人，已經(jīng)超過20名。

　　降薪是導(dǎo)火索

　　此次平安證券投行部門的人事震動(dòng)，跟錢有著千絲萬縷的聯(lián)系。

　　去年6月，在一次投行高峰論壇上，平安證券總裁薛榮年介紹平安投行的內(nèi)部管理機(jī)制的經(jīng)驗(yàn)，其中有一條即為激勵(lì)制度�！霸摍C(jī)制有兩個(gè)特點(diǎn)，一是透明可預(yù)期，二是兌現(xiàn)及時(shí)”

　　但這個(gè)激勵(lì)制度，執(zhí)行起來卻壓力重重。

　　消息人士向記者透露，平安證券的投行業(yè)務(wù)靠創(chuàng)業(yè)板發(fā)家，近年來發(fā)展勢(shì)頭迅猛，但是公司保薦代表人的薪酬，在行業(yè)內(nèi)，沒有明顯優(yōu)勢(shì)。多名保薦代表人私下抱怨，其得到的回報(bào)與未公司創(chuàng)造的價(jià)值不成正比。

　　但是動(dòng)輒百萬的年薪，還是使得他們的收入在集團(tuán)層面成為了可以“再調(diào)整一下”的成本。

　　在平安證券內(nèi)部有個(gè)說法，平安集團(tuán)高層對(duì)平安證券投行部高薪水不滿，在集團(tuán)內(nèi)部，一個(gè)中層(B類)干部薪水不過20-30萬，而這僅相當(dāng)于包括平安證券投行在內(nèi)的國(guó)內(nèi)投行業(yè)一個(gè)普通員工的收入，而保薦人動(dòng)輒上百萬的收入，甚至超過了平安集團(tuán)的高層收入。

　　一個(gè)實(shí)例是，由于2010年平安證券投行業(yè)務(wù)部業(yè)績(jī)超額完成，集團(tuán)允諾平安證券投行部一筆巨額獎(jiǎng)金，截至目前依然遲遲未于兌現(xiàn)，內(nèi)部員工互傳的理由是中國(guó)平安高層領(lǐng)導(dǎo)一直不肯簽字。

　　除了早該得到的獎(jiǎng)金，包括保薦代表人在內(nèi)的平安證券投行部薪酬體系也被改革，如原先投行部按照月份發(fā)放的績(jī)效工資，已經(jīng)被暫扣，“說是年底一起發(fā)”。

　　更壞的消息還在后面，不但這筆獎(jiǎng)金或?qū)�無法落實(shí)，公司保薦代表人的薪酬標(biāo)準(zhǔn)正在醞釀的“被降低”。

　　降薪，成為了逼走平安證券保薦團(tuán)隊(duì)的最后一根稻草。

　　一面是應(yīng)得的收入遲遲無法兌現(xiàn)而降薪風(fēng)潮一觸即發(fā)，一方面是獵頭公司在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)伸出的橄欖枝。

　　在記者采訪的多名業(yè)內(nèi)人士中，“跳槽跟錢有關(guān)系”是得到的最多的結(jié)論。

　　按照行業(yè)慣例，保薦代表人跳槽之后的公司給予保薦代表人的薪酬標(biāo)準(zhǔn)要大大高于原先的單位，一般這個(gè)溢價(jià)率至少要在20%以上。而這還不是最吸引人的地方。

　　一些大券商因?yàn)檎�體的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)，公司并不過分依賴個(gè)人的能力，而小券商則恰恰相反。為了籠絡(luò)人才，小券商除了會(huì)給跳槽者更高的薪酬標(biāo)準(zhǔn)以外，還會(huì)給予其一次性的轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)作為獎(jiǎng)勵(lì)，這筆錢用業(yè)內(nèi)人士的話講，也是相當(dāng)可觀的。

　　面對(duì)保薦代表人大批辭職的局面，平安集團(tuán)迅速采取了安撫措施，9月1日下午，平安證券召開大會(huì)，平安集團(tuán)總經(jīng)理任匯川代表集團(tuán)表態(tài)，投行部門薪酬體系兩年內(nèi)不變，此外，對(duì)平安證券投行部的定位和支持都不變。

　　一位金融專家分析此次危機(jī)深層次原因時(shí)說，像平安如此巨大的金融集團(tuán)，旗下各個(gè)金融行業(yè)千差萬別，若仍以管理保險(xiǎn)公司的思維模式去管理其他金融行業(yè)，難免會(huì)產(chǎn)生體制上的矛盾，特別是薪酬水平，保險(xiǎn)公司與證券公司不可用一個(gè)標(biāo)尺去衡量。

　　薛榮年的決定

　　對(duì)于已經(jīng)遞交辭職的保薦代表人，平安試圖挽留，但同時(shí)也表示，如若的確因?yàn)閭�(gè)人原因，去意已決，平安對(duì)其為公司作出的貢獻(xiàn)表示感謝。

　　數(shù)據(jù)顯示，來自于承銷業(yè)務(wù)的收入是近年來平安證券營(yíng)業(yè)收入飛速發(fā)展的源泉。在2007年至2009年，公司的承銷業(yè)務(wù)分別只有5.05億元、5.1億元和8.67億，而傭金收入分別高達(dá)13.9億元，7.04億元和11.01億元。

　　但到了2010年，公司證券承銷業(yè)務(wù)收入高達(dá)24.05億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于9.69億元的傭金收入，承銷收入在公司營(yíng)業(yè)收入的占比高達(dá)62.56%，排名近百家有承銷記錄的券商中的第四名。

　　也就是說，平安證券投行部憑借著創(chuàng)業(yè)板在2010年一飛沖天，加上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成本較高，利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投行部門，可以說，投行部是平安證券利潤(rùn)的主要來源。

　　針對(duì)保薦代表人成批離職，也有業(yè)內(nèi)人士指出，平安證券的核心人物是公司總裁薛榮年，下面的人跳來跳去并不重要，只要薛榮年不走，對(duì)平安證券的影響并不大。

　　現(xiàn)在的問題是，薛榮年是否會(huì)離開？

　　作為平安證券11年的“老人”，薛榮年從底層一步步干到總裁的位置，對(duì)整個(gè)平安證券貢獻(xiàn)巨大，公司的整個(gè)投行團(tuán)隊(duì)可謂都是薛一手拉扯出來的，包括龔寒汀在內(nèi)的骨干，都是薛的愛將。

　　薛本人的業(yè)務(wù)能力和領(lǐng)導(dǎo)魅力，在平安證券得到廣泛認(rèn)可，雖然任職總裁，是公司“二手手”，卻掌握著平安證券的實(shí)權(quán)。

　　除此之后，薛在證券行業(yè)經(jīng)歷豐富，人脈廣泛，曾擔(dān)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)第四屆上市公司并購重組審核委員會(huì)委員。

　　任職平安證券之前，薛就職于安徽信托，在皖有相當(dāng)廣泛的資源，平安證券的項(xiàng)目中安徽的公司占有相當(dāng)比重，這些公司被吸納進(jìn)平安的口袋，多少都和薛有著千絲萬縷的聯(lián)系。

　　在平安集團(tuán)內(nèi)部，有一種看法，薛榮年似乎有點(diǎn)“功高蓋主”。在看待這兩年平安證券取得的成績(jī)上，平安集團(tuán)和平安證券也存在分歧。

　　在平安證券最近的一次內(nèi)部會(huì)議上，平安集團(tuán)的高層領(lǐng)導(dǎo)總結(jié)平安投行這2年取得的業(yè)績(jī)，委婉將其原因歸于金融集團(tuán)的強(qiáng)大背景，完全未提投行部的經(jīng)營(yíng)班子努力和負(fù)責(zé)人的能力，這樣的表態(tài)也讓平安證券上下感到不公正。

　　實(shí)際上，今年5月，另一個(gè)高峰論壇上，薛榮年宣稱，保薦制實(shí)施以來，平安投行共保薦了90余家企業(yè)IPO上市，其中有25%的項(xiàng)目來自于綜合金融。

　　言下之意，75%的項(xiàng)目都是平安證券依靠自己爭(zhēng)取到的。

　　龔寒汀等愛將出走之后，業(yè)界猜測(cè)頗多。在平安證券內(nèi)部，薛榮年準(zhǔn)備離職的議論多了起來，大家擔(dān)心，如若薛果真出走，平安證券新帝國(guó)無異于搖搖欲墜。

　　8月31日晚，薛榮年給公司各團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)群發(fā)內(nèi)部郵件，措詞是“個(gè)人沒有離開平安的打算”。