理財周報投行實驗室研究員 王薇薇/文

　　證監會連發3張函對冒友華、王韜、文富勝、牛振松、相文燕、蘇海燕等人予以警示處罰

　　7月1日，證監會公布了3張警示函，對6名保薦代表人予以警示處罰。

　　近年來PE腐敗的頻繁曝光，這次證監會連發的警示函，都一再拷問保薦機構的信用。

　　保薦代表人面對的除了高負荷工作量和沉重壓力外，還有赤裸裸的利益誘惑。這是一個金飯碗，可是抱得并不安穩。

　　公告一出來，眾人皆圍觀。有投資者認為，證監會的處罰僅是警示而已，在利益面前，這種處罰并不算什么。

　　對于此種看法，一接近券商投行的人士表示反對�！斑@種處罰能起到作用，保薦代表人并不是只看重利益，還需要信譽和名聲，沒有誰會不在乎。”他說。

　　對于此次“整頓”，某券商保薦代表人的言語間透出些許無奈，“做事要避免差錯并不容易，監管層對保薦代表人的要求很高，對于發行人從事的行業來說，我們并不是專業的人，是可能有過失，但故意或明知而為之的人是少數的。”

　　保薦代表人之亂

　　三張警示函有關三家券商，中信證券、中投證券和海通證券。其中處罰中信證券和海通證券保薦代表人的決定于6月13日下達，而中投證券的為6月14日。兩天之內處罰6個人，在外人看來，這似乎代表證監會對保薦代表人的監管越來越嚴，同時也再一次挑戰了投資者對投行保薦機構薄弱的信任。

　　成也蕭何，敗也蕭何，去年第一高價股海普瑞(002399.SZ)上市讓中投證券風光一時，這次中投的兩名保薦代表人卻因為海普瑞FDA認證問題而被證監會予以警示。

　　去年5月就已上市的海普瑞時隔一年之后才被“秋后算賬”。一券商內部人士表示，認證這類事情很不好說�！昂瞬樾枰�走很多程序，是需要時間的�！�

　　被警示的保薦代表人之一冒友華2004年加入當時的第一證券，2006年第一證券被廣發收購后，冒友華進入廣發證券，當年即擔任宏潤建設(002062.SZ)IPO項目的主辦人，并因此注冊為保薦代表人。2007年，冒友華轉入中投。

　　另一名保薦代表人為王韜。據公開資料顯示，其擁有14年的投行經歷，2008年注冊為保薦代表人，曾擔任力元新材非公開發行的主辦人。

　　冒友華與王韜二人自IPO重啟以來，以保薦代表人的身份只做了海普瑞這一單IPO。

　　其實，早在處罰下來之前就已民怨四起，有股民對海普瑞及其保薦機構表示質疑甚至提起訴訟。理財周報記者試圖聯系該兩名保薦代表人，未果。

　　另一家被予以警示的券商是中信證券，保薦代表人為文富勝和牛振松，上市公司九牧王(601566.SH)。警示的原因有兩個。一方面是未充分了解九牧王合規經營的情況，九牧王控股子公司未按照設立批復時的要求和公司章程的約定，實現產品100%外銷，但文富勝和牛振松僅依據外經貿局的證明，即認定上述情形不違反相關規定，并未按照對外商投資企業的基本核查程序，走訪海關等相關部門。另一個方面是對九牧王的銷售情況調查不充分，兩人對九牧王不同加盟商的具體數據以及戰略加盟商的市場定位、雙方權利義務約定等事項不熟悉、不了解。

　　文富勝2004年進入東北證券，第二年跳槽至中信萬通，2006年加入中信證券，之后參陜天然氣(002267.SZ)、歌爾聲學(002241.SZ)、機器人(300024.SZ)等IPO項目。2009年IPO重啟以后，其還是威創股份(002308.SZ)IPO項目的保薦代表人。

　　與文富勝一樣，牛振松也是先在中信萬通工作一段時間后再進入中信證券。據官網資料顯示，牛振松1999年就開始從事投行業務，先后負責和參與了澳柯瑪(600336.SH)、軟控股份(002073.SZ)、青島金王(002094.SZ)和歌爾聲學等IPO項目。IPO重啟以后，其成功保薦振東制藥(300158.SZ)首發上市。

　　同樣被處罰的，還有海通證券的相文燕與蘇海燕。海通證券一內部人士告訴理財周報記者，“相文燕已離職，離職原因尚不清楚�！备鶕�中國證券業協會網站上的顯示，今年5月，相文燕已加入瑞銀證券。

　　兩人被警示的原因是在保薦現代制藥(600420.SH)的公開增發過程中，對現代制藥有關財務會計問題未進行審慎核查和獨立判斷，其推薦工作不充分、不及時。

　　根據理財周報IPO實驗室的數據，自2009年IPO重啟以來，兩“燕”都未保薦一單IPO項目。

　　保薦代表人之難

　　保代之亂，保代也很難。有因為項目原因而受罰的，也有自愿退出保薦代表人行列的。上述保薦代表人說，“每個人的想法都不一樣，保薦工作并不是一個好活，有人選擇退出是很正常的�！�

　　3月21日，證監會對外宣告了13名保薦代表人和準保薦代表人的出局。13人皆因為未參加2010年保薦代表人年度業務培訓。

　　《證券發行上市保薦業務管理辦法》第16條規定，“個人通過中國證監會認可的保薦代表人勝任能力考試或者取得保薦代表人資格后，應該定期參加中國證券業協會或者中國證監會認可的其他機構組織的保薦代表人年度業務培訓�！�

　　該規定中表示，對于未參加培訓的，撤銷其保薦代表人資格，而通過保薦代表人勝任能力考試但未取得資格的人則其考試成績不再有效。

　　于是，這13人中，陳宇杰、姚軍、鹿炳輝、安雪梅被取消保薦代表人資格，童文光、馬朝松、馬納、王姝、蘇鳳華、姚大躍、于江、周揚(微博)斌、馬獻宇等8人的保薦代表人勝任能力考試成績失效。

　　他們各人未參加培訓的原因現已無法一一獲知，可知的是，保薦代表人雖然外表光鮮，卻很難，項目難做、錢難賺。也許，自動出局可換來一身輕松。