證券時(shí)報(bào)記者 楊慶婉

　　昨天，梁軍(化名)一時(shí)覺得投行沒法混下去了。

　　類似這樣的混不下去的心境，他的前輩們其實(shí)已數(shù)次經(jīng)歷。就在2012年，首次公開發(fā)行(IPO)財(cái)務(wù)核查持續(xù)近一年，保薦代表人拿不到項(xiàng)目提成，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，好在隨后的新股發(fā)行又給他們帶來了希望。

　　但這一次不同。國務(wù)院發(fā)文取消和下放58項(xiàng)行政審批項(xiàng)目，“保薦代表人資格”赫然在列，這讓正在全力備戰(zhàn)保代考試的梁軍大吃一驚，瞬間感覺“沒有奮斗目標(biāo)了”。

　　消息傳出，“保代資格取消”、“保薦制度退出歷史舞臺(tái)”等這類誤讀聲音一時(shí)間甚囂塵上。不少保代認(rèn)為，早在2012年10月，證監(jiān)會(huì)[微博]已將保代注冊(cè)下放到中國證券業(yè)協(xié)會(huì)，這次是取消準(zhǔn)入資格，相當(dāng)于取消保薦制度。

　　正因?yàn)檫@一誤讀，梁軍一時(shí)覺得沒法在投行混下去了。投行工作的高強(qiáng)度眾所周知，盡管如此，制度紅利下保代簽字權(quán)帶來的“光環(huán)”，以及羨煞旁人的“金領(lǐng)”收入，仍令許多行業(yè)外人士心生向往。倘若保薦制度取消，這一切都將化為烏有，尤其是為此孜孜不倦了多年的準(zhǔn)保代們。

　　李俊(化名)是一位準(zhǔn)保代，他早在2010年通過了考試，但當(dāng)時(shí)他所在的財(cái)務(wù)咨詢公司不滿足申請(qǐng)保代資格的有效條件，第二年李俊又輾轉(zhuǎn)到一家證券公司重新參加考試，卻又因2011年保代考試通過率極低而失手，2012年才如愿通過考試。

　　按此前規(guī)定，每個(gè)通過保薦代表人考試的準(zhǔn)保代必須協(xié)辦一單IPO或再融資項(xiàng)目，且項(xiàng)目發(fā)行完畢，才能注冊(cè)成為保代。李俊通過考試當(dāng)年參與協(xié)辦一單IPO項(xiàng)目，但2013年因財(cái)務(wù)核查又被撤回，所以至今他仍只是準(zhǔn)保代身份。

　　“唉……”李俊將個(gè)中曲折化作一聲長嘆，保代的光環(huán)褪去已成事實(shí)，只是他沒想到會(huì)這么快。李俊的心聲代表了相當(dāng)一批已在投行一線奮斗多年，但尚未享受到制度紅利的準(zhǔn)保代。

　　相比之下，梁軍的心情要輕松得多，雖然他一時(shí)覺得前路茫茫，但轉(zhuǎn)念想到也許不再需要犧牲休息時(shí)間準(zhǔn)備保代考試，突然也有一種輕松之感。

　　不過，他顯然被老保代們對(duì)于此事的解讀誤導(dǎo)了。因?yàn)檫^了半晌，他又明白了，“還是要看書準(zhǔn)備考試的。”

　　國務(wù)院此次取消的是保薦代表人資格的行政審批，由中國證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)保代注冊(cè)實(shí)施自律管理，并非取消保薦制度。可以預(yù)見的是，企業(yè)上市仍需要保代簽字，就如同審計(jì)報(bào)告需要兩名注冊(cè)會(huì)計(jì)師簽字一樣，保代考試?yán)^續(xù)保留，但參加考試的門檻已降低。

　　這也就不難理解梁軍前后情緒反差很大的戲劇性變化，從權(quán)限到薪酬，保代早已走下神壇，但未來注冊(cè)制下的投行必然會(huì)有新的競(jìng)爭方式和發(fā)展空間。

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