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　　19家A股上市券商的“期中成績單”相繼出爐。數據顯示，2014年上半年，19家上市券商共實現營業收入485.8億元，同比增長29%；實現凈利潤176億元，同比增長34%，創出近四年來的最好中期業績。由于今年互聯網的沖擊，券商的傭金率出現下降，導致經紀通道業務收入下滑，與此同時，創新業務和投行業務成為券商業績的主要增長點。

　　創新業務和投行業務成“兩駕馬車”

　　在19家券商中，太平洋證券、國金證券、國元證券和山西證券的凈利潤同比增速超過100%，其中，太平洋證券的凈利潤增速高達602%。同時，上市券商中也出現了為數不多的“后進生”，宏源證券與西部證券凈利潤下滑幅度均超過10%，而光大證券凈利潤甚至同比下滑53%。

　　從券商的上半年業績來看，總體情況是經紀通道業務收入下滑，以融資融券業務為主的創新業務和投行業務擔負起拉動業績的“兩駕馬車”。

　　中國證券業協會此前發布了全行業今年上半年的經營數據，117家證券公司營收930.3億，同比增長18%；實現凈利潤323億元，同比增長32%。其中，上半年投行業務收入為139.77億元，同比增長48.3%；融資融券業務作為創新業務的主力軍，保持高速增長態勢，收入同比大幅增加超過100%。

　　以國元證券為例，今年上半年，其投行業務完成1個IPO項目、1個并購重組、10個新三板，投行收入7270萬元，同比增長86%；其融資融券利息收入2.1億元，同比增長141%。

　　興業證券在研報中分析稱，投行業務主要是由于IPO重啟及定增項目增加推動其收入大增；而融資融券業務主要是由于2014年上半年日均交易量同比大增，奠定了上半年融資融券利息收入增長的基礎。

　　互聯網券商沖擊行業傭金率

　　在上述兩項業務大增的同時，經紀通道業務卻拖了后腿。

　　2014年上半年券商全行業經紀業務的收入為321億元，同比增速下滑5.7%。興業證券表示，從經紀業務來看，在行業競爭加劇和互聯網券商的沖擊之下，上半年交易傭金率為0.71‰，與2013年平均0.79‰相比下滑10%。

　　西部證券的經紀業務由于股基交易市場份額及傭金率均下降，收入降幅明顯。上半年西部證券代理買賣證券手續費及傭金凈收入為2.63億元，同比下降13.49%，公司上半年股基平均傭金率較去年全年平均傭金率下降8.6%。

　　即使是業績較好的國元證券，上半年其經紀業務傭金收入為3.58億元，同比下滑9%，傭金率下滑主要是受網上開戶等影響。

　　多位券商分析師認為，隨著互聯網的滲透以及“一人一戶”限制性規定的取消，行業傭金率競爭壓力將進一步加劇。中航證券分析師楊鵬飛稱，互聯網滲透行業趨勢難以逆轉，隨著互聯網金融滲入的加速，傭金率下滑或超預期。

　　績優生

　　國金證券 受益“傭金寶” 份額大增

　　互聯網金融成為今年券商業務的一個主題，今年2月，國金證券率先推出互聯網金融產品“傭金寶”，雖然沖擊了整個行業的傭金率，卻使得國金證券通過以價取量的策略大大提升了其在經紀業務市場的份額，也助其業績實現增長。

　　“傭金寶”挑戰行業傭金率底線

　　沖擊行業傭金率的互聯網券商主力即國金證券，其推出的“傭金寶”挑戰了行業傭金率的底線。

　　按照國金證券的介紹資料，“傭金寶”擁有傭金費率和理財增值服務方面的優勢，通過使用“傭金寶”，投資者可以享受“萬分之二”的傭金費率，為業內最低。“傭金寶”的低傭金率觸動了市場的神經，沖擊到行業的平均傭金率水平。

　　在行業傭金率整體降低時，國金證券首當其沖。據中信證券測算，國金證券的傭金率同比下降14.58%，但與其他券商不同的是，國金證券通過以價取量的策略推動其經紀業務市場占有率的快速提升。

　　低傭金率提升市場份額

　　華泰證券分析師羅毅認為，國金證券率先推出傭金寶產品，以低傭金率搶占市場，在市場交易量同比小幅下滑的背景下，上半年公司股基成交額同比增長45%；股票市場份額較去年同期增幅高達37%，市場份額的快速提升充分驗證了公司互聯網戰略的有效性。

　　國金證券中報顯示，今年上半年公司凈利潤同比翻番。海通證券在研報中指出，互聯網金融和傳統金融業務共同推動公司上半年業績增長117%。

　　研報稱，推出“傭金寶”后，在傭金率大幅下滑的情況下國金證券通過客戶成交量的提升實現經紀業務同比增長13%；同時，通過該產品新增大量客戶，推動了代銷金融產品和資管業務的增長。此外，公司傳統金融業務也實現較快增長，IPO開閘帶來投行業務收入同比增長118%；自營收入增長89%，成為公司重要收入來源。

　　繼國金證券推出“傭金寶”后，中山證券推出了一款同質化的產品“零傭通”，即除了在滬深交易所買賣收取交易所無法避免的費用外，證券公司則不收取交易費用，但該產品旋即被叫停。盡管如此，互聯網金融已經成為券商創新業務的大勢所趨。

　　今年上半年包括長城證券、中信證券、國泰君安在內的數家券商獲得互聯網券商業務試點資格，互聯網與券商結合的趨勢開始加速。太平洋證券等券商亦表示，將拓展互聯網金融。

　　后進生

　　光大證券 “烏龍指”拖累 業績腰斬

　　在券商業績整體爆發的形勢下，光大證券依然未能擺脫一年前烏龍指事件的夢魘。

　　光大證券中期業績報告顯示，今年上半年公司實現營業收入19.22億元，同比下降19.66%；實現凈利潤3.81億元，同比下降53%。

　　自營業務虧損

　　“2014年上半年光大證券主要業務收入呈現下滑態勢，基本上反映出2013年8·16烏龍交易以及投行天豐節能事件的負面影響仍在延續。”興業證券分析師張穎認為。

　　多家券商分析師稱，該公司利潤大幅下滑主要是由于自營業務的虧損。光大證券稱，由于市場下跌，“8·16事件”購買資產約損失1.22億元；處置以前年度購買的可供出售金融資產實現損失1.54億元，并計提可供出售金融資產減值準備2.23億元；同時，受“8·16事件”影響，公司融資利率大幅上升，融資成本增加。

　　去年8月16日，光大證券因套利交易誤操作，大量買入股票，造成當天A股瞬時大漲。隨后又在未公告的情況下，通過反向在ETF和期貨市場中套利以減少損失。此操作隨后被證監會[微博]認定為內幕交易，并被要求按照方案處置事件中的相關資產。

　　實際上，因“8·16事件”帶來的投資收益損失以及巨額罰款，已導致光大證券去年業績慘淡，公司去年凈利潤下降近80%。

　　“天豐節能”事件影響

　　除自營業務虧損外，投行業務的下滑也拖累了光大證券業績，上半年投行業務收入1.24億元，同比下降23.64%。中信證券分析稱，投行業務受“天豐節能事件”影響收益下降，因為“天豐節能事件”公司融資業務受到限制。

　　去年，證監會核查發現天豐節能在上市過程中涉嫌造假，作為保薦券商的光大證券及其保薦代表均難辭其咎，受到證監會處罰，即對光大證券給予警告，沒收業務收入215萬元，并處以430萬元罰款；對相關保薦代表人分別處以30萬元罰款。

　　今年7月對光大證券自營業務采取的限制措施已經解除。山西證券認為，盡管相關監管處罰與資產處置對于光大證券上半年的業績繼續造成了負面影響，但是隨著公司自營與投行業務的逐步恢復并走向正軌，未來的業績將得到修復，“8·16事件”等的負面影響將逐漸減弱。

　　本版采寫/新京報記者 李蕾

(原標題：券商期中考 經紀業務拖后腿)

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