編者按

　　滬港通未動，機構先行。RQFII和QFII，跨境產品等成為機構提前布局的利器。而事實上，在可以預見的未來，滬港通除了互通互聯兩地市場之外，還將對兩地的金融機構生態產生重大影響，賣方機構的跨界路演就是例證之一。

　　本報記者 常亮 上海報道

　　“對潛在客戶的摸底從4月份就開始了，當前全國潛在客戶大概在17000戶左右，最近我們正分批進行全員港股通培訓。”東北地區某券商營業部人士李林(化名)向記者表示。

　　據21世紀經濟報道記者了解，由于滬港通是當前新增業務中時間最為確定的一項，各大券商已開始抽調人力全力推動滬港通業務營銷。根據前述東北券商的時間規劃，將在9月底完成6000戶的客戶培育，10月8日完成業務系統上線。

　　盡管用盡全力，投資者教育的難度仍不小，尤其是滬港兩地交易制度的諸多差異和特殊安排，使得帶領客戶識別“陷阱”的工作變得尤為重要。

　　滬港通幾時通

　　事實上，盡管港股通是資本市場劃時代的新制度，但出于穩健運行的考慮，諸多特殊安排還是會給不夠小心的投資者帶入“陷阱”：滬港通并非時刻暢通。

　　“現在滬港通的開放時間，必須同時滿足兩個條件，一是滬港兩地均為交易日，二是能夠滿足結算安排。”前述營業部人士向記者表示，“對于內地投資者來講，假如內地節假日休市，但香港市場仍在正常交易，那么就會出現只能眼看著香港市場變化，但手中頭寸沒辦法交易的情況。”

　　考慮到香港與內地之間在交易日安排方面的差異，盡管兩地還是會共同發布交易日歷，但對于券商來講，類似風險必須提前向客戶說明。

　　“境內放假的前兩天是不能作為港股通交易日的，在港股通開放初期，只能如此。”他指出，“香港市場還會因為臺風黑雨等天氣情況出現特殊交易安排，這些都要及時提醒客戶。”

　　此外，令內地投資者津津樂道的港股“T+0”交易，曾一度引起滬港市場套利的暢想，但仔細研究，個中玄機不小。

　　“按照上交所[微博]最新的業務方案，客戶賣出港股的資金可以T+0炒港股，但是這筆錢不能當天用來買A股，具體時間周期還要看最終的業務細則如何規定。”湘財證券上海某營業部人士表示，“結算問題是最令人頭疼的，涉及資金，馬虎不得。”

　　根據最新的港股通業務方案，內地到香港的南下資金買賣相抵的凈流量總額度最多為2500億人民幣，每日額度則為105億人民幣。

　　“假如客戶下單時剛好額度用盡，交易就不會成功，此外這筆委托也不能返回修改，只能撤回重新下單，這會對交易影響較大。”前述營業部人士表示，“這也是之前A股市場少見的情形，很容易造成客戶的不理解。”

　　稅費問題待厘清

　　現有制度規定港股通合格投資者的證券和資金賬戶，合計不少于50萬元人民幣。該資金門檻與滬深300股指期貨、國債期貨、融資融券初期相同。

　　盡管當前各大券商都在按照50萬資金篩選潛在客戶，但業內相信賬戶資金的確切定義經過明晰界定后，客戶群還有望擴大，“比如是否包括資產管理產品、信用賬戶資產、B股等各類資產，托管在其他券商的資產是否也計算在內。”

　　可以預見，對于券商來講，港股通有望造就另外一塊經紀業務“蛋糕”，但這塊“蛋糕”應該定價幾何，當前仍不明確。

　　根據近日港交所行政總裁李小加的表態，涉及稅項、供股及股票借貸等方面的細節目前還在商討中，會在滬港通正式推出前確定。

　　當前港股通費用中，適用于H股的紅利稅仍有待國家稅務總局[微博]厘清，證券投資組合費的存廢仍處于討論之中。

　　其中，證券投資組合費是將此前香港結算收取的“代收股息、紅利服務費”、“公司行動服務費”、“登記過戶費”合并而成，本為簡化收費項目提高市場效率的改革之舉，與內地市場收取費用與交易掛鉤不同，這項證券組合費是按持有市值的一定比例收取。

　　但由于這種固定收費可能會造成投資者賬戶透支問題，當前港交所根據中國登記結算公司和上海證券交易所[微博]的意見，擬適當提高以交易量計算的股份交收費用，以替代固定的證券組合費。

　　稅費問題上，當前確定的是港股通交易費為雙邊0.005%，交易征費為雙邊0.003%(2014年11月1日起降為0.0027%)，交易系統使用費為每宗交易0.5港元；投資者賠償征費為雙邊0.002%；印花稅為雙邊0.1%。

　　對于港股通的前景，券商人士表示樂觀。

　　“現在A股和港股都漲得很不錯，客戶只了解外資要來買A股，但對于港股市場究竟該投哪些標的，其實并不清楚。”李林表示，“營業部有沒有能給客戶把業務規則講透的能力，能不能給需要投資港股的客戶優質的港股投資咨詢服務，馬上就要受到考驗。”

　　“最近港股漲勢不小，但香港市場是成熟的機構投資者所主導的市場，也存在很多陷阱。不是靠聽消息、炒概念就可以賺錢的。”滬上某專業港股私募基金經理向21世紀經濟報道記者表示，“我們預計這一波港股AH差價股的行情已吃得差不多了，現在正在布局一些中小盤股，這些股票所代表的A股和港股差價并不是那么明顯，我們正在等待第二波機會。”(編輯 巫燕玲)

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