新浪財(cái)經(jīng)客戶端：證監(jiān)會新政激活A(yù)股 IPO改革八大關(guān)鍵詞

　　一句“我是被冤枉的”，將光大證券烏龍指事件再度推向高潮。時任光大證券策略投資部總經(jīng)理?xiàng)顒Σ▽①Y本市場的父母官證監(jiān)會送上了被告席。針對此次楊劍波的訴訟理由，記者昨天采訪了楊劍波代理律師北京中兆律師事務(wù)所楊翼飛，他表示，訴訟主要提出了三點(diǎn)質(zhì)疑。

　　京華時報(bào)[微博]記者敖曉波

　　質(zhì)疑一

　　處罰缺乏法律依據(jù)

　　楊翼飛表示，對于內(nèi)幕信息，《證券法》和《期貨交易管理?xiàng)l例》均做出規(guī)定，內(nèi)幕信息是指發(fā)行人自身的有關(guān)信息或政策性信息，申購者自身因申購行為而產(chǎn)生的信息并不包含在內(nèi)。因此，光大證券因程序錯誤出現(xiàn)的錯單交易信息并不屬于內(nèi)幕信息。證監(jiān)會[微博]實(shí)際也認(rèn)為內(nèi)幕信息“主要是與發(fā)行人自身相關(guān)的信息或與政策相關(guān)的信息”。

　　《證券法》對此種錯單交易信息的性質(zhì)并未做出明確和清晰的界定。證監(jiān)會對《證券法》和《期貨交易管理?xiàng)l例》相關(guān)法條的解釋與本條的列舉條款相背離，超出了法律解釋的基本框架，違反了法律原意。而且，該解釋并非事先以規(guī)范性文件的方式做出，而是在對沖行為發(fā)生后方才做出，此種行為違反了處罰法定和公開的原則。

　　質(zhì)疑二

　　公開認(rèn)定存在錯誤

　　依據(jù)法律規(guī)定，“未公開”是構(gòu)成“內(nèi)幕信息”的必要條件。因此，楊翼飛律師表示，錯單交易信息已公開，中國證監(jiān)會認(rèn)定事實(shí)錯誤。光大證券錯單交易出現(xiàn)后，即有諸多媒體(包含新浪、搜狐網(wǎng)等主流媒體)及記者獲得了該信息，并通過多種方式或渠道予以公開。依據(jù)內(nèi)幕交易行為認(rèn)定規(guī)定，已被媒體廣泛報(bào)道的信息不再構(gòu)成內(nèi)幕信息。因此，該信息并不構(gòu)成“內(nèi)幕信息”。

　　質(zhì)疑三

　　不存在牟利的主觀目的

　　依據(jù)法律規(guī)定，內(nèi)幕信息知情人只有“利用”內(nèi)幕信息從事交易才構(gòu)成內(nèi)幕信息交易行為。楊翼飛表示，光大證券針對上午錯單交易采取的對沖措施屬于基于市場中性策略型投資的交易原理進(jìn)行的常規(guī)性必然性操作。市場中性策略型投資的交易原理要求每個完整的交易都包含“多”“空”兩筆交易或“多”“空”兩個方向的交易，其業(yè)務(wù)特性決定了該業(yè)務(wù)不留單邊的風(fēng)險敞口。這意味著，無論是主動還是被動產(chǎn)生了單邊頭寸，都要盡快完成對沖以平衡風(fēng)險。光大證券并未“利用”錯單交易信息，也不存在牟利的主觀目的。

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