孫霖

　　券商融資渠道進一步拓寬，凈資本補充機制得到完善。

　　證監會昨日召開新聞通氣會，發布《證券公司次級債管理規定》。《證券公司次級債管理規定》是在《證券公司介入次級債務規定》基礎上修改而來，擴充了券商次級債的內涵，擴大了券商次級債機構投資者范圍，并對次級債的期限、流通轉讓、發行借入流程等方面進一步放寬。

　　《管理規定》明確，證券公司次級債既包括股東或機構投資者借入的次級債務，也包括證券公司通過交易場所發行的次級債，其中交易場所可以是證券交易所、銀行間市場等，同時發行對象不得超過200人，并必須為機構投資者。

　　《管理規定》將證券公司次級債的機構投資者范圍，由原來的凈資產在2000萬元以上的法人或投資組織，擴大到經國家金融監管部門批準設立的金融機構及其面向投資者發行的理財產品、注冊資本不低于人民幣1000萬元的企業法人以及合伙人認繳出資總額不低于人民幣5000萬元、實繳出資總額不低于人民幣1000萬元的合伙企業。

　　《管理規定》還縮短了長期次級債的期限，并放寬了長期次級債計入凈資本的限制，規定到期期限在3、2、1年以上的長期次級債，可分別按照100%、70%、50%的比例計入凈資本。同時，還規定一年以上(不含1年)的次級債為長期次級債。

　　此外，《管理規定》還允許次級債券依法在證券交易所、全國銀行間市場或其他中國證監會認可的場所發行轉讓，同時簡化了券商發行或借入次級債的內部決策程序，并允許證券公司在證監會一次批準的額度內，根據需要自主分期發行次級債券，增強發行債券的靈活性、便利性。

　　另據介紹，證券公司在全國銀行間市場的融資渠道也得到恢復和拓展，債券回購快速增長。2012年1月至10月，券商質押式債券回購累計發生額3.58萬億元，買斷式債券回購累計發生額1.78萬億元；券商通過同業拆借累計拆入資金1.56萬億元。在證監會和人民銀行的推動下，暫停7年的證券公司短期融資券今年恢復發行。截至12月21日，證監會共向16家券商出具發行短期融資券監管意見函，預計發行總規模達到1215億元，目前已有4家公司共發行15期，累計發行531億元。

　　分析人士認為，融資渠道的不斷拓寬，將為證券公司的創新發展創造有利條件。

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