彭潔云

　　[ “當(dāng)投行部門人心惶惶擔(dān)心被裁員的時(shí)候，隔壁的固定收益部卻一點(diǎn)不用犯愁，今年以來(lái)就沒有停止過(guò)招兵買馬，薪酬獎(jiǎng)金也令人艷羨。”一位券商人士表示 ]

　　悲喜交加，2012年對(duì)證券業(yè)114家券商來(lái)說(shuō)可謂挑戰(zhàn)與機(jī)遇并重。

　　回顧全年，一二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)萎靡讓經(jīng)紀(jì)、投行等券商的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提振乏力，監(jiān)管推動(dòng)下的創(chuàng)新加速則讓券商未來(lái)盈利結(jié)構(gòu)和模式充滿想象力。從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的競(jìng)技場(chǎng)到創(chuàng)新業(yè)務(wù)的角力臺(tái)，2012年各大券商振翅欲高飛。

　　股票承銷冷清

　　往年在盤點(diǎn)投行業(yè)務(wù)之時(shí)，IPO保薦承銷總是“香餑餑”。而2012年在股市萎靡、新股發(fā)行審核一度停滯的情況下，該榜單不再如往年那般舉足輕重。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，今年A股市場(chǎng)共有154家企業(yè)IPO上市、募集資金1034億元，分別同比下滑45%和53%，瓜分IPO蛋糕的券商家數(shù)也從2011年的56家驟降至39家。

　　從各家券商募集資金的情況來(lái)看，中信證券和國(guó)信證券旗鼓相當(dāng)，首發(fā)募集資金分別為170億元和168億元，分列第一和第二位，占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。在保薦承銷家數(shù)和收入上，中信和國(guó)信也處于領(lǐng)先。中信證券IPO保薦承銷15家，獲得收入7.3億元，國(guó)信證券IPO保薦承銷22家，獲得8.6億元。

　　另外，在IPO項(xiàng)目暫處停發(fā)的情況下，各家投行能夠比拼的則是在證監(jiān)會(huì)里的存量IPO數(shù)量。根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》梳理統(tǒng)計(jì)，830余家排隊(duì)上市企業(yè)中，國(guó)信證券、中信建投和招商證券[微博]的在會(huì)項(xiàng)目數(shù)量排名前三名，分別擁有67個(gè)、49個(gè)和47.5個(gè)(0.5為聯(lián)席保薦)項(xiàng)目。一旦IPO重啟，上述券商的投行業(yè)績(jī)將獲得明顯提振。

　　雖然新股發(fā)行進(jìn)入嚴(yán)寒期，股權(quán)融資另外一端的增發(fā)卻減速趨緩，尤其是非公開發(fā)行如火如荼。Wind數(shù)據(jù)顯示，中信證券、廣發(fā)證券和國(guó)泰君安承銷的增發(fā)家數(shù)排名前三，分別為10家、7家和7家。

　　固定收益業(yè)務(wù)火爆

　　股權(quán)融資日趨低迷，而以債券承銷發(fā)行的固定收益業(yè)務(wù)卻忙碌得熱火朝天，成為2012券商業(yè)務(wù)的一大亮點(diǎn)。

　　“當(dāng)投行部門人心惶惶擔(dān)心被裁員的時(shí)候，隔壁的固定收益部卻一點(diǎn)不用犯愁，今年以來(lái)就沒有停止過(guò)招兵買馬，薪酬獎(jiǎng)金也令人艷羨。”一家上市券商的投行人士向記者表示。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，受承攬IPO項(xiàng)目數(shù)量大幅下滑影響，截至12月27日，2012年以來(lái)券商獲得股票承銷與保薦費(fèi)用54.57億元，同比減少58.8%。

　　而同期，包含聯(lián)席保薦的重復(fù)計(jì)算在內(nèi)，券商共承銷發(fā)行債券家數(shù)為1213個(gè)，實(shí)際募資共計(jì)15849億元，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均為去年同期的2.5倍和1.8倍。如果按照平均1%的承銷費(fèi)率計(jì)算，券商整體債券承銷收入或與股票承銷收入相當(dāng)。

　　從債券發(fā)行數(shù)量來(lái)看，中信證券又是當(dāng)之無(wú)愧的“老大”，2012年以來(lái)共發(fā)行債券131只，當(dāng)然也與其早早擁有銀行間市場(chǎng)主承銷商業(yè)務(wù)資質(zhì)的特殊優(yōu)勢(shì)有關(guān)。分列二、三位的是擁有國(guó)開行“母子協(xié)同”優(yōu)勢(shì)的國(guó)開證券和大型券商國(guó)泰君安，分別在2012年以來(lái)發(fā)行債券78只和76只。

　　一家大型券商固定收益業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，隨著中小企業(yè)私募債新業(yè)務(wù)的崛起和銀行間市場(chǎng)債務(wù)融資資格的放開，越來(lái)越多的券商有望在固定收益業(yè)務(wù)中“掘金”。

　　11月28日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)公布，國(guó)泰君安、招商證券和光大證券等10家券商獲得銀行間市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷商業(yè)務(wù)資質(zhì)，加上原有的中信證券和中金公司，共有12家券商擁有此資格，可以參與“分食”中期票據(jù)、短期融資券等銀行間債務(wù)融資工具的承銷“蛋糕”。

　　資管“多維戰(zhàn)”：規(guī)模+業(yè)績(jī)+創(chuàng)新

　　縱觀2012年推出的多項(xiàng)證券業(yè)新規(guī)，資管業(yè)務(wù)的全面放開被寄予厚望。從業(yè)績(jī)到規(guī)模，再到品種創(chuàng)新，券商資管展開了一場(chǎng)“多維戰(zhàn)”。

　　華林證券董事長(zhǎng)薛榮年向記者表示，在創(chuàng)新推動(dòng)下，突破傳統(tǒng)通道服務(wù)模式，探索向滿足客戶多元化需求的財(cái)富管理業(yè)務(wù)將率先顯現(xiàn)出來(lái)，特別是在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上。

　　首先是券商托管資產(chǎn)的規(guī)模戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士透露，隨著年底規(guī)模沖刺，依托定向資產(chǎn)規(guī)模的急劇擴(kuò)張，整個(gè)券商資產(chǎn)管理受托客戶資產(chǎn)的規(guī)模很可能突破1.5萬(wàn)億元，國(guó)泰君安和宏源證券的托管資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)千億元級(jí)別，托管資產(chǎn)突破百億元的券商將超過(guò)10家。而在2011年末，整個(gè)券商資管行業(yè)的規(guī)模只有2818億元。

　　也有券商認(rèn)為，業(yè)績(jī)始終是資產(chǎn)管理最為核心的競(jìng)爭(zhēng)力之一。今年以來(lái)業(yè)績(jī)回報(bào)總體較好的券商是興業(yè)證券和浙商證券。

　　“10月份，資管新政一下子放開以后，能做的創(chuàng)新業(yè)務(wù)實(shí)在是太多了。”一位券業(yè)人士說(shuō)道。

　　薛榮年表示，現(xiàn)在來(lái)勾畫具體的券商版圖為時(shí)尚早，但他相信創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境將逐步形成各具特色的券商。有以規(guī)模取勝的，有以專業(yè)見長(zhǎng)的，有憑借銷售交易展現(xiàn)深厚功底的，有以財(cái)富管理樹立信賴的，有依托股東背景“靠山吃山”的，也有盤踞局部區(qū)域“靠水吃水”的。

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