齊國旗表示“一些報道說我們跟莊家配合，這是沒有的事，連程序都沒搞清楚�！�

　　理財周報記者 鐘輝 歐陽夢雪/深圳報道

　　半年股價上漲238.68%，漲停不斷，國海證券無疑是2012年券商板塊的龍頭股。作為中小券商，國海證券如何成為股市龍頭？

　　券商股今年上漲的背景是“創(chuàng)新”概念大行其道，而國海證券的創(chuàng)新還在萌芽，為什么領(lǐng)跑的是國海？

　　國海證券推高的背后，市場甚至稱之為“妖股”。而一邊高送轉(zhuǎn)，一邊50億的增發(fā)預(yù)案，“內(nèi)外聯(lián)動炒高股價”的傳言四起。為何上市之后凈利潤即同比下滑83.46%？誰在爆炒國海證券？

　　2012中國券商年會上，國海證券總裁齊國旗坐在了理財周報記者對面，一一回應(yīng)市場熱點。齊國旗說，這是他第一次參加媒體組織的券商年會，也是第一次正面回應(yīng)市場對國海證券的關(guān)注。

　　成為股市龍頭

　　2011年8月9日，國海證券結(jié)束長達5年的借殼過程，上市成功。對于個中曲折，國海證券總裁齊國旗不愿多提，“政策不鼓勵借殼，這些不是我們能控制的�！倍鴩�海證券上市之后，股價一再走高。一躍成為股市龍頭，引起了市場的普遍關(guān)注。

　　2012年6月5日除權(quán)日前，國海證券收于30元/股，上市以來上漲60.34%，今年以來更是大漲185.17%；除權(quán)之后，國海證券繼續(xù)上漲，6月18日最高收于14.05元/股，較除權(quán)時上漲20.29%，今年以來累計上漲243.03%。

　　此后，國海證券股價開始回落， 2012年9月19日收盤價為9.55元/股，較最高的14.05元/股下跌32.03%。

　　數(shù)據(jù)顯示，自2011年8月9日成功借殼之后，國海證券已經(jīng)累計40次登上了龍虎榜單。從歷次成交的席位來看，機構(gòu)總共出現(xiàn)了39次，其中買入席位17次，賣出席位22次。從時間段來看，機構(gòu)的密集買入出現(xiàn)在2011年9月中旬和2012年4月中旬，賣出則集中在2012年3月底。而自今年5月份之后，機構(gòu)就很少出現(xiàn)在龍虎榜單上。

　　“股價的問題好多人都問過我們，主要還是我們的盤子比較小�！眹�海證券總裁齊國旗向理財周報記者表示，“另外國海上市時披露的公告書和報表中未分配利潤比較多，證監(jiān)會也要求上市公司分紅，明白人一看就知道，對我們分紅的預(yù)期很高。”

　　根據(jù)國海證券2011年利潤分配方案，該公司擬向全體股東每10股派發(fā)股票股利13股并派發(fā)現(xiàn)金股利1.5元，同時向全體股東每10股轉(zhuǎn)增2股。這一方案為實實在在的高送轉(zhuǎn)，并于2012年6月5日登記完成，6月6日股價除權(quán)。

　　券商同行很“捧場”

　　在國海證券本輪上漲中，券商機構(gòu)也在推高。2012年以來，包括興業(yè)證券、招商證券(微博)和中信建投證券在內(nèi)的多家券商密集發(fā)布了利好于國海證券的研究報告。其中中信建投在今年的3月28日和4月27日分別發(fā)布了《國海證券：國債承銷品牌牢固，非公開發(fā)行提升發(fā)展空間》和《國海證券：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向好投行資管高增》的報告，給予了國海證券“買入”和“增持”的評級。而招商證券則在3月9日和3月28日分別發(fā)布了《國海證券：小券商也有春天》和《國海證券：固收業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，創(chuàng)新業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)》的研究報告，均給予了國海證券“強烈推薦”的評級。 值得注意的是，自2011年第三季度起，中信建投旗下的精彩理財新經(jīng)濟集合資產(chǎn)管理計劃就已經(jīng)進入了國海證券。2011年三季度末，該計劃持有國海證券25萬股股票；2011年年末，該計劃持有的國海證券股票數(shù)則達到了121萬股，占流通股比例為0.82%。而在2012年一季度末，該計劃已經(jīng)悄然賣出了低位建倉的國海證券。

　　招商證券旗下的招商證券智遠(yuǎn)避險集合資產(chǎn)管理計劃也在2012年一季度進入了國海證券，持股75.5萬股。

　　“都是散戶炒起來的，

　　我們都不知道是誰”

　　“都是散戶炒起來的，我們都不知道是誰；不是機構(gòu)，機構(gòu)很少，剛上市的時候有一些機構(gòu)進來，后來就很少了。”齊國旗如此回應(yīng)，“很多人說是券商創(chuàng)新概念推高股價，這有點炒作的意思，買股票的人根本沒到公司調(diào)查，創(chuàng)新業(yè)務(wù)我們當(dāng)然會有，但正在研究，還沒形成最后的方案，我們都不知道是誰�！�

　　而在5月19日，國海證券發(fā)布的《關(guān)于提示投資者關(guān)注風(fēng)險的公告》稱，公司董事會關(guān)注到，近期媒體報道了較多關(guān)于證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展方面的利好消息，如：加大債券市場、場外市場建設(shè)，放松證券營業(yè)部組織形式等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)監(jiān)管，鼓勵證券公司理財類產(chǎn)品創(chuàng)新、放松直接投資業(yè)務(wù)限制、融資融券轉(zhuǎn)常規(guī)等多個方面。同時，相關(guān)網(wǎng)絡(luò)媒體也對公司送轉(zhuǎn)事項給予了高度關(guān)注。國海證券董事會認(rèn)為，媒體報道的有關(guān)行業(yè)利好處于探討階段，相關(guān)創(chuàng)新措施尚未正式實施。同時，受制于公司現(xiàn)有的資產(chǎn)與業(yè)務(wù)規(guī)模，相關(guān)創(chuàng)新措施實施之后，并不會在短期內(nèi)轉(zhuǎn)換為公司的收入及利潤。

　　某券商分析師認(rèn)為，在目前涉及券商業(yè)務(wù)的創(chuàng)新中，短期來看，能夠?qū)θ�商的收入產(chǎn)生實質(zhì)性影響的只有直投和融資融券業(yè)務(wù)，其他如并購基金、高收益?zhèn)�和代銷金融產(chǎn)品等在短期內(nèi)很難對券商行業(yè)的整體業(yè)績產(chǎn)生實質(zhì)性影響。券商股的上漲，更多的是在政策紅利的影響和炒作下產(chǎn)生的，在基本面上并不具備支撐。

　　而對于后市回落，該分析師認(rèn)為，在北京召開的券商創(chuàng)新大會對券商股的利好基本都已兌現(xiàn)，利好出盡帶來了股價暫時回落的過程。

　　“說我們跟莊家配合，

　　這是沒有的事”

　　除了創(chuàng)新概念推高，對于國海證券股價暴漲，還有另一番解讀。某媒體報道稱，國海證券定向增發(fā)融資同時高送轉(zhuǎn)，聯(lián)手機構(gòu)暴炒刺激股價，很可能是為了使定向增發(fā)能夠?qū)�己更為有利�?/p>

　　“我也看到了一些報道，說我們跟莊家配合，這是沒有的事，說這個的連程序都沒搞清楚。按照正常邏輯，要做高股價，那也要等到解禁的時候，股東才能套現(xiàn)�！饼R國旗無辜地向理財周報記者表示，“但現(xiàn)在我增發(fā)都還沒做呢，如果我先把股價先做上去，到詢價的時候就很難找到投資人了，現(xiàn)在做高股價不是給自己找麻煩嘛。這個市場，有資金的永遠(yuǎn)是甲方，價格高我不投你投別的項目去了。”

　　2012年1月19日，國海證券發(fā)布公告，宣布非公開增發(fā)融資事宜。公告顯示，國海證券擬向不超過10名符合法律、法規(guī)規(guī)定的投資者，包括證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司(以其自有資金認(rèn)購)、財務(wù)公司、保險機構(gòu)、合格境外機構(gòu)投資者以及其他機構(gòu)投資者、自然人等不超過10名的特定對象，合計發(fā)行不超過49408萬股新股，發(fā)行價格不低于10.12元/股，募集資金總額不超過50億。

　　“正在準(zhǔn)備，中介機構(gòu)已經(jīng)進駐了。目前，大股東已經(jīng)承諾拿5-8個億認(rèn)購定增股份，其他股東都沒有承諾�！饼R國旗表示。

　　按照增發(fā)預(yù)案，國海證券本次50億募集資金主要用于增加融資融券業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金、加大對子公司的投入、擴大承銷準(zhǔn)備金規(guī)模、適度增加自營業(yè)務(wù)規(guī)模、擴大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模、優(yōu)化營業(yè)網(wǎng)點布局、加大IT技術(shù)平臺建設(shè)投入、加大研究業(yè)務(wù)的投入等方面。

　　而在并購方面，齊國旗表示，“我們一直看好并購市場的前景，已經(jīng)在上海設(shè)立了并購部，要布局并購�！�

　　對于增發(fā)的進程，齊國旗透露，目前增發(fā)對象等方案細(xì)節(jié)還沒定，定下后再報證監(jiān)會批準(zhǔn)。“具體什么時候完成，要以證監(jiān)會批復(fù)為準(zhǔn)，我們不好說�！�

　　國海證券公布增發(fā)預(yù)案，籌劃圈錢的同時，2011年的業(yè)績卻大幅下滑。2011年年報顯示，國海證券凈利潤為7552.9萬，同比下滑高達83.46%。更值得注意的是，2011年上半年，國海證券凈利潤就達到1.55億。也就是說，國海證券在2011年下半年凈虧損8000萬；而國海證券正是在2011年8月完成了借殼上市，上市業(yè)績即變臉，市場紛紛質(zhì)疑。

　　“業(yè)績下滑主要是行業(yè)因素，整個市場不好，行業(yè)都在變化；此外，去年我們自營虧了1個多億。按照以往的情況，權(quán)益類不好，固定收益會賺一點，但是去年比較特別，固定收益也不行�！饼R國旗表示，“今年的業(yè)績還可以，到現(xiàn)在為止，固定收益這塊賺了2個多億�！�

　　而對于“上市即變臉”市場質(zhì)疑，齊國旗表示，“業(yè)績不可能調(diào)整的，你要上市，材料、報表都要報證監(jiān)會嚴(yán)格審核的，而且當(dāng)時要做盈利預(yù)測，10年我們對11年的盈利預(yù)測是2個多億，如果達不到，必須做合理的說明，后來我們向證監(jiān)會做了說明，說主要下半年自營虧得比較多，證監(jiān)會也說沒有問題�！�

　　國海證券的創(chuàng)新

　　就在接受采訪前一天，齊國旗剛剛在國海證券位于南寧濱湖路的總部里開完一次關(guān)于創(chuàng)新業(yè)務(wù)的動員會。

　　從今年4月開始，創(chuàng)新就是在全國的券商里最為受歡迎的兩個字。新鮮的概念直接帶動了股價的上揚，整個券商股板塊都經(jīng)歷了一波火熱行情，而國海證券是券商股中最突出和顯眼的一個，其上漲幅度在同儕中一馬當(dāng)先，鶴立雞群。

　　而回歸到現(xiàn)實中，不是只有齊國旗一個人對于創(chuàng)新感覺到模糊，他說在創(chuàng)新動員會上，每個人都有想法，創(chuàng)新業(yè)務(wù)如何開展仍在討論之中，但是尚無定論。這是每一家券商都正在面臨的問題。

　　關(guān)于這個問題，齊國旗亦思考了很多，只是他一直強調(diào)，這只是個人看法，并不能代表公司觀點。他認(rèn)為，就創(chuàng)新業(yè)務(wù)而言，頂層設(shè)計是核心，產(chǎn)品開發(fā)是重點，風(fēng)險控制是保證。

　　他考慮得最多的是券商對自己的定位，“我們不能代替銀行、信托、保險，我們要清楚地認(rèn)識自己的定位�！彼�認(rèn)為將來，券商最大的特色將是財富管理與提供服務(wù)，“給客戶提供全方位的服務(wù)，包括投行業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)通道以及專業(yè)的研究團隊�！�

　　“服務(wù)是很多券商都在強調(diào)的特色，但是真正把服務(wù)落地卻很難。這要求對客戶需求的細(xì)致了解�！�

　　“我們的研究團隊可以給城商行提供服務(wù)，因為大部分城商行沒有自己的研究隊伍。”齊國旗說，“與城商行形成合作關(guān)系之后，他們也可以介紹客戶給我們。”

　　在公司內(nèi)部，齊國旗在嘗試推動部門之間合作。讓他印象深刻的是去國外的投行考察，“他們在談?wù)撟约旱臅r候，不僅說自己的業(yè)績，自己的成就，而且會將自己給其他部門提供了什么幫助也作為一個指標(biāo)�！饼R國旗對于這一點非�？粗兀骸斑@是文化與理念的問題，我們希望促進部門之間的合作�！�

　　為了實現(xiàn)這個目標(biāo)，他在國海內(nèi)部做了一些制度安排，一是將部門之間的協(xié)作列為考核目標(biāo)，二是對于不同業(yè)務(wù)之間的互相介紹做利益安排�！拔蚁胪苿舆@種合作理念的形成。”

　　作為一家地方券商，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍然是支撐國海收入的最主要支柱。根據(jù)國海證券2011年年報顯示，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤占公司利潤總額的192.15%，其次是基金子公司業(yè)務(wù)利潤占公司利潤總額61.83%，再次是投資銀行業(yè)務(wù)利潤占公司利潤總額的44.49%。2011年的證券自營業(yè)務(wù)及證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)皆虧損。

　　去年，國海證券拿到牌照設(shè)立了直投公司，更早之前，更是已經(jīng)控股了一家基金公司以及一家期貨公司。齊國旗認(rèn)為設(shè)立子公司，走向集團化將是一個趨勢�！盎ハ喑止�，適度混業(yè)經(jīng)營有利于整合客戶資源。”

　　在再融資領(lǐng)域，國海囊括了企業(yè)債、國債、金融債等各個產(chǎn)品�！拔覀兿Ｍ�提供足夠豐富的產(chǎn)品品種，其實有些產(chǎn)品不一定有豐厚利潤，但是產(chǎn)品齊全對于客戶而言增加了選擇，也是我們服務(wù)能力的一種體現(xiàn)。”

　　對于5年后的國海證券，齊國旗說，“一定是有競爭力，有特色的�！�