券商對擬掛牌新三板企業收取的中介費用在120萬-140萬之間無法覆蓋其成本

　　■本報記者 吳婷婷

　　“我們從去年年底開始就一直在招人，目前團隊人手太少，而且90%都扎在北京，現在外地的高新園區都沒有精力去跑了。”一家券商場外市場部門負責人對記者感嘆。他表示，外地看似經常搞個簽約儀式什么的挺熱鬧，但現在很多券商新三板的團隊主力都在北京，全力備戰業務開閘后的首批項目。

　　隨著6月中旬《非上市公眾公司監督管理辦法(征求意見稿)》的出臺，新三板擴容腳步終于臨近。對于多年籌備新三板業務的券商來說，這項“很苦很累”的工作離收獲的季節不遠了。

　　沖刺新三板

　　上述負責人表示，除了目前大量的儲備項目，公司團隊還接觸了很多有意向簽約的企業，一旦政策明朗，簽約的比例將不小。“這些企業資質甚至比已經簽約的企業還要好，因為已經簽約企業多是覺得3—5年上創業板無望的，而一些自認為2-3年能沖擊創業板的企業還在選擇觀望。”

　　北京金融大街丁26號金陽大廈，一個未來的全國性場外市場將很快在這里誕生。據業內人士透露，北交所的籌備工作已基本完畢。另外，本報記者了解到，目前監管部門正就多項新三板的配套措施在業內征求意見。其中《關于征求優化推薦掛牌工作的通知》將在近期召集各家券商負責人匯總意見，對掛牌企業標準的認定是這份通知最重要的組成部分。

　　“虧損的肯定是也能上，但什么是比較好的企業？是否有必要對其股本規模和營業收入做出要求？是否要做到1000萬的股本？如何去審查？這些都是非常重要的問題。”一位中型券商場外市場部門總經理對記者表示。在他看來，這將決定很多企業是否能夠順利在新三板掛牌或是何時掛牌的關鍵。“不過預計即便有相關的標準，也不會卡很多。”

　　除了擬掛牌企業，作為中介機構的券商被認為是新三板擴容的最大受益者。據了解，此前在這一領域準備較早、投入較大的券商包括國信證券、西部證券等，目前項目儲備均超過100個。中信建投、金元證券也分別有40多家和40家的項目儲備。

　　招商證券(微博)分析師羅毅認為，目前中關村擁有高新技術企業近2萬家，剔除已經上市的200家，掛牌率不到1%，潛在儲備項目豐富。2010年中關村企業總收入1.59萬億元，約占全國高新區的七分之一，假設掛牌率提升至5%，預計全國的國家級科技園都納入進來后，新三板市場的總市值可達7000億元。羅毅認為，做市商價差利得將增厚證券公司營業收入10%以上。

　　券商“跑馬圈地”

　　盡管前景廣闊，但從目前來看，很多券商也只能是賠本賺吆喝。據記者了解，券商對擬掛牌新三板企業收取的中介費用在120萬-140萬之間，有人士透露，也有券商為承攬項目報出更低的價格。

　　“這個費用是無法覆蓋券商成本的，也就是說，目前市場上幾乎沒有幾家券商新三板業務盈利。而對掛牌企業來說，掛牌成本卻很低甚至零成本。”上述券商場外市場部負責人表示。

　　記者從一份各家高新園區新三板掛牌優惠政策匯總的文件中看到，國內至少有25家高新園區為掛牌企業提供財政補貼或稅收優惠政策。其中直接的市政府財政補貼金額、高新區補貼從50萬到290萬不等，多數補貼在100萬-200萬之間。

　　“企業的積極性在逐漸提高，而且現在很多投資公司對新三板的熱情也很高，現在工作比前幾年好做一些了。”上述人士進一步表示。不過，他直言如果沒有相關園區的支持政策和補貼，企業的意向會大幅降低。

　　他透露，上新三板有兩方面的成本，一是中介費用，盡管費用不高，但對小企業來說也是比較大的成本；企業掛牌后，將面臨各種規范化成本，包括稅收和財務方面的成本。

　　“每年凈利潤300萬-500萬的企業在擬掛牌企業中已經算好的，而且中小企業本來就需要不斷投入，擴大規模。對企業來說，如果沒有政策支持，掛牌積極性將受影響。”

　　他表示，僅從掛牌來看，券商確實撈不到什么好處，企業掛牌之后定向發行、私募債發行等融資行為才是券商所看重的。另外，擬引入的做市商制度也將為券商帶來買賣價差收入。

　　此前，已有多家新三板掛牌公司通過IPO登陸中小板、創業板。從程序來看，這并不是真正意義上的轉板。受訪的多位新三板業務負責人表示，新三板和中小板和創業板應該是平行的市場，不存在高低之分。

　　上述人士表示，不論從新三板團隊還是擬在北京成立的全國場外交易所的角度看，都希望把板塊建設好，培育出一批優質的企業并且用完善的制度吸引企業長期留在新三板，這樣中介機構也可以有一個持續的收入。而從一些券商總部的角度來看，確實有希望投行部門介入，推薦企業上創業板甚至中小板的考慮。”

　　中信建投證券投資銀行總監李旭東表示，從中長期來看，市場競爭還是要看綜合實力，中小券商的先發優勢并不一定會演變成最終優勢。從已經轉板上市的掛牌企業來看，僅有一家企業選擇原主辦券商作為保薦機構就充分說明這一點。