彭潔云

　　繼今年3月發布《關于進一步加強保薦業務監管有關問題的意見》的新規后，監管層再度“亮劍”券商投行，整肅IPO保薦業務。

　　日前，證監會網站發布兩則公告，對于道明光學(002632.SZ)和金河生物(002688.SZ)兩個IPO項目的四名保薦代表人采取了信用監管措施。海通證券的趙慧怡和顧崢因此前鬧得沸沸揚揚的“張冠李戴”招股書擺烏龍事件被出具警示函，銀河證券的黃健和韓楊則因對專利失效核查不充分等事項被監管談話。這也是今年以來監管層首次披露對保薦代表人的“黃牌”警告。

　　四保代被亮“黃牌”

　　去年年末，海通證券因一份粗制濫造、“張冠李戴”的上市招股書而在業內引發軒然大波。根據證監會的情況通報，海通證券的趙慧怡和顧崢在保薦道明光學IPO項目中，因擅自修改封卷后的招股說明書并提交了內容有誤的上市保薦書，未誠實守信、勤勉盡責地履行其保薦義務，故于今年5月23日被出具警示函。

　　去年11月22日，道明光學在巨潮資訊網發布上市相關資料，其中由保薦人海通證券出具的上市保薦書中，卻赫然注明：“海通證券愿意推薦上海姚記撲克股份有限公司的股票在深圳證券交易所上市交易，并承擔相關保薦責任”；不僅如此，同一份文件中，上市公司發行前后對應的市盈率也出現了顛倒。

　　在海通事件發生幾天后，深交所就緊急向各保薦機構下發文件，要求投行對發行上市工作質量保持重視，并稱該事件“不僅干擾了深市新股發行上市工作的正常運行，而且對于保薦機構、保薦代表人的職業形象產生了不利影響”。針對上述問題，深交所采取了向相關保薦機構和保薦代表人發出監管函、上報證監會等措施。

　　而銀河證券的兩名保薦代表人則因核查不充分陷入“專利門”而遭證監會罰單。證監會信息顯示，銀河證券兩名保代黃健和韓楊在保薦金河生物IPO的過程中，盡職調查工作不完善、不徹底，對該公司使用的一項專利已失效的事實核查不充分，故決定對上述二人采取監管談話的措施。

　　金河生物上市招股書顯示，公司僅擁有一項名稱為“離心噴霧干燥裝置”的專利。記者在國家專利局網站檢索到該專利的狀態為“授權”，并未顯示失效。但投行人士表示，該網站更新并不實時和充分，該專利很有可能因未繳年費而已失效，投行人員或律師應在盡職調查階段赴專利局去查詢相關情況。

　　加大處罰力度

　　另外據《第一財經日報(微博)》記者查詢梳理，此次受到處罰的幾名保薦代表人，并非“偶爾”疏忽，其過往的保薦質量也并不盡如人意，項目失敗率甚高。

　　顧崢為海通證券投行部董事總經理，也是2004年就注冊的首批保薦代表人。但除了因道明光學而受罰外，已經“三進宮”的九華山旅游和同樣被否的擬創業板上市企業奇想青晨也出自他手。而與其搭檔的保薦代表人趙慧怡則稍顯稚嫩，于2010年12月注冊的她，包括道明光學在內僅承攬了兩個IPO項目。

　　銀河證券的兩名保薦代表人則同時于2010年6月自申銀萬國(微博)轉檔而來。投行部董事總經理黃健雖為首批保薦代表人，但金河生物才是他第一個真正意義上的簽字項目，此前在申銀萬國階段所簽字的三個項目均告折戟，夢娜襪業IPO被否，三鷗機械IPO和萬向錢潮的增發均被撤回。其搭檔韓楊則在金河生物之前未保薦過任何項目，經驗較淺。

　　“保薦代表人是考試的產物。”一家大型券商的投行副總裁表示，目前在行業內，不乏一批通過考試卻缺乏能力和經驗的保薦代表人。制度賦予的高額收入讓繼續學習、創新和實踐的動力都喪失了，剩下的只有追逐利益最大化，但這種情況隨著監管層出臺放開簽字權、加大處罰力度等措施后將逐漸改善。

　　2011年是近幾年來保薦監管最為嚴厲的一年。證監會共對14名保薦代表人采取了不同程度的監管措施，對一家證券公司出具了警示函。其中，平安證券(微博)的周凌云和林輝因保薦勝景山河直接被亮“紅牌”，雙雙被撤銷保薦代表人的資格。