商報(bào)記者 張淑賢

　　備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的券商創(chuàng)新大會(huì)昨日在北京拉開(kāi)序幕。商報(bào)記者獲悉，關(guān)于近期焦點(diǎn)“新股發(fā)行”、“新三板”和“中小企業(yè)私募債”等熱點(diǎn)話題，證監(jiān)會(huì)以及交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人均給予了回應(yīng)，而券商則建議資管業(yè)務(wù)由審批制轉(zhuǎn)為備案制。

　　郭樹(shù)清：直接金融是創(chuàng)新主要方向

　　郭樹(shù)清在出席券商創(chuàng)新大會(huì)時(shí)指出，目前國(guó)內(nèi)資金浪費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重，投資銀行需要在儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化中起作用。郭樹(shù)清介紹稱，在浙江調(diào)研中發(fā)現(xiàn)“兩多”、“兩難”，即中小企業(yè)多、融資難，民間資本多、投資難。而目前市場(chǎng)存在著供給多，需求多，但成交不足的現(xiàn)狀。

　　“新三板，地方柜臺(tái)交易，中小企業(yè)私募債，我們很重視，不是因?yàn)檫@些能賺錢，而是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有意義�！惫鶚�(shù)清在券商創(chuàng)新大會(huì)上表示。

　　對(duì)于券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)，郭樹(shù)清表示，直接金融是創(chuàng)新的最主要方向，但必須分業(yè)監(jiān)管，“銀行可以辦保險(xiǎn)，信托可以辦投行，但必須堅(jiān)持分業(yè)監(jiān)管。目前外資銀行只占市場(chǎng)2%，因此不要害怕開(kāi)放�！�

　　在談完券商創(chuàng)新大會(huì)核心議題“券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)”之后，郭樹(shù)清話鋒一轉(zhuǎn)提到新股發(fā)行，稱券商承銷發(fā)行新股時(shí)的發(fā)行價(jià)一定要有道理，“即使市盈率是80倍估值也沒(méi)意見(jiàn)，但一定要充分說(shuō)明原因。”

　　郭樹(shù)清對(duì)中介機(jī)構(gòu)不履職、不盡責(zé)的行為毫不留情：“對(duì)人情報(bào)價(jià)、送禮，證監(jiān)會(huì)以最嚴(yán)厲的手段打擊這一行為，甚至可以修法。”

　　姚剛：新三板擬向個(gè)人投資者開(kāi)放

　　證監(jiān)會(huì)副主席姚剛昨日在出席券商創(chuàng)新大會(huì)時(shí)發(fā)表了題為《多層次資本市場(chǎng)建設(shè)》的演講。據(jù)姚剛介紹，中關(guān)村試點(diǎn)將擴(kuò)大到全國(guó)高新園區(qū)，最后將擴(kuò)大至全國(guó)所有符合條件的非上市股份公司。

　　據(jù)姚剛透露，新三板掛牌企業(yè)將不設(shè)置硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)�熡�利與否都可以上。對(duì)于投資者門檻，姚剛指出，目前僅限于法人，今后可能考慮引入個(gè)人投資者，“但門檻依然會(huì)很高，包括投資年限和資金�！�

　　“新三板可以探索引入證券公司做市商制度，允許證券公司持有股權(quán)進(jìn)行雙邊報(bào)價(jià)。”姚剛進(jìn)一步指出，“對(duì)于符合條件的可以轉(zhuǎn)板，可以開(kāi)放新三板再融資�！�

　　此外，姚剛還指出，要專門設(shè)立新三板監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)主辦券商申請(qǐng)核準(zhǔn)，對(duì)公司的監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)會(huì)出臺(tái)管理辦法。

　　昨日有消息稱，新三板交易所的籌建已近尾聲，地點(diǎn)選在北京西城區(qū)金融街附近，正式成立日期將在今年7、8月份，這或許意味著新三板擴(kuò)容已進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。

　　受上述消息提振，昨日新三板概念股再次風(fēng)生云起。截至收盤，蘇州高新大漲7%，魯信創(chuàng)投和高新發(fā)展漲幅也分別達(dá)5.85%和5.28%，中關(guān)村和海泰發(fā)展等漲幅也均在4%以上。

　　兩交易所：盡快推出中小企業(yè)私募債

　　“券商以前多數(shù)是靠交易傭金吃飯，現(xiàn)在這一塊收入大幅下降，所以倒逼著券商行業(yè)創(chuàng)新�！鄙辖凰�總經(jīng)理張育軍昨日在券商創(chuàng)新大會(huì)上表示，證券公司是資本市場(chǎng)最具創(chuàng)新動(dòng)力和能力的主體，上交所將努力推動(dòng)證券公司深化服務(wù)發(fā)展，早日建成“有中國(guó)特色的國(guó)際一流投資銀行”。

　　在券商創(chuàng)新方面，張育軍表示，自2011年11月融資融券業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)常規(guī)以來(lái)，為證券公司帶來(lái)了約50億元的收入，未來(lái)將完善各項(xiàng)制度，推進(jìn)轉(zhuǎn)融通的準(zhǔn)備工作。

　　上交所還將進(jìn)一步發(fā)展大宗交易市場(chǎng)；發(fā)展基于場(chǎng)外交易場(chǎng)內(nèi)化的低風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新產(chǎn)品；研究證券質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)方案；啟動(dòng)分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃以及交易型資產(chǎn)管理計(jì)劃份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)方案的研究工作，滿足市場(chǎng)不同的投資需求以及流動(dòng)性需求；提升對(duì)證券公司創(chuàng)新的服務(wù)水平。

　　據(jù)張育軍透露，上交所正積極準(zhǔn)備推出中小企業(yè)私募債券，繼續(xù)擴(kuò)大債券上市規(guī)模，爭(zhēng)取商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司在交易所市場(chǎng)發(fā)行次級(jí)債，同時(shí)推進(jìn)保險(xiǎn)公司、企業(yè)年金、信托公司、財(cái)務(wù)公司甚至VC、PE等機(jī)構(gòu)投資者參與債券市場(chǎng)的力度。

　　“爭(zhēng)取年內(nèi)能夠在上交所試點(diǎn)國(guó)債預(yù)發(fā)行交易，研究推出一對(duì)一回購(gòu)，推進(jìn)資產(chǎn)證券化品種創(chuàng)新，推出逐筆實(shí)時(shí)交收結(jié)算模式，并率先在中小企業(yè)私募債上進(jìn)行試點(diǎn)�！睆堄�軍進(jìn)一步闡述稱。

　　張育軍說(shuō)，上交所將推進(jìn)債券市場(chǎng)制度規(guī)范的統(tǒng)一，發(fā)展債券柜臺(tái)市場(chǎng)，建立多層次債券市場(chǎng)，力爭(zhēng)2012年上交所債券托管量過(guò)萬(wàn)億元，交易量與股票相當(dāng)，2012年掛牌的債券將增加100只，托管量增加2000億元”。

　　“上交所已做好跨境ETF發(fā)行上市的準(zhǔn)備工作，并將從香港開(kāi)始推出跨境ETF產(chǎn)品�！痹诨�金方面，上交所總經(jīng)理張育軍指出，同時(shí)將開(kāi)發(fā)貨幣、債券、商品類、主動(dòng)、杠桿、反向ETF等。

　　他進(jìn)一步稱，持續(xù)完善ETF交易機(jī)制，推出ETF二級(jí)市場(chǎng)T＋0回轉(zhuǎn)交易；制定流動(dòng)性服務(wù)商制度，提高產(chǎn)品流動(dòng)性。

　　“上交所將適時(shí)啟動(dòng)基于ETF和個(gè)股的期權(quán)產(chǎn)品模擬交易培育市場(chǎng)與合格投資者；并將繼續(xù)研究備兌權(quán)證和認(rèn)股權(quán)證方案。”張育軍在券商創(chuàng)新大會(huì)上透露。

　　深交所總經(jīng)理宋麗萍昨日在券商創(chuàng)新大會(huì)上也透露，深交所將進(jìn)一步推動(dòng)指數(shù)ETF、LOFS等基金產(chǎn)品的突破，盡快推出中小私募債試點(diǎn)，開(kāi)發(fā)中小上市公司集合公司債和債券指數(shù)品種，研究開(kāi)發(fā)受益憑證的融資功能和中長(zhǎng)期受益憑證回售機(jī)制，深化備兌權(quán)證、個(gè)股期權(quán)等衍生產(chǎn)品的研究創(chuàng)新工作。

　　在行業(yè)論證與評(píng)審方面，宋麗萍稱，將推動(dòng)先進(jìn)管理產(chǎn)品方案試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，推出深市報(bào)價(jià)回購(gòu)交易和約定購(gòu)回交易，論證各類產(chǎn)品創(chuàng)新，探索場(chǎng)內(nèi)交易型資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

　　券商建言：資管業(yè)務(wù)審批制轉(zhuǎn)備案制

　　昨日，券商創(chuàng)新大會(huì)資產(chǎn)管理分會(huì)場(chǎng)討論中，包括長(zhǎng)江證券、浙商證券在內(nèi)的多位券商代表提出，應(yīng)將資管業(yè)務(wù)的審批制改為備案制，以使券商能夠根據(jù)市場(chǎng)情況適時(shí)提出產(chǎn)品。

　　商報(bào)記者注意到，早在2010年底，市場(chǎng)即盛傳，券商理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行將由審批制轉(zhuǎn)為備案制。按照目前的流程，券商申報(bào)理財(cái)產(chǎn)品，必須在同一時(shí)間內(nèi)申報(bào)同一類型的產(chǎn)品，且需20天左右的審批時(shí)間。若改為報(bào)備制，則意味著券商發(fā)行產(chǎn)品，僅需事先告知監(jiān)管部門，備案期限屆滿，備案機(jī)關(guān)不表示意見(jiàn)就被視為同意。券商發(fā)行產(chǎn)品的速度必將大大提升。因此，備案制若出臺(tái)，券商理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模將迎來(lái)新的擴(kuò)容。

　　推動(dòng)券商營(yíng)業(yè)部組織創(chuàng)新

　　商報(bào)記者獲悉，此次券商創(chuàng)新大會(huì)討論的內(nèi)容還包括：擴(kuò)大證券公司代銷金融產(chǎn)品范圍。充分發(fā)揮證券公司柜臺(tái)銷售功能，允許證券公司代銷經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門或者授權(quán)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)、備案發(fā)行的各類金融產(chǎn)品，為證券公司探索客戶財(cái)富管理等業(yè)務(wù)創(chuàng)造條件。

　　推動(dòng)營(yíng)業(yè)部組織創(chuàng)新。允許證券公司自主決定營(yíng)業(yè)部的組織形式和業(yè)務(wù)范圍，放開(kāi)設(shè)立營(yíng)業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)的主體資格限制(取消經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)要求)和地域限制(取消飽和區(qū)、非飽和區(qū)等區(qū)域劃分，由公司自主選點(diǎn))，以風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)控營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立的規(guī)模和速度。

　　逐步放開(kāi)客戶開(kāi)戶方式限制，在符合基本開(kāi)戶流程、保證投資者教育到位和客戶資料真實(shí)完整、客戶回訪制度落實(shí)的前提下，允許證券公司探索網(wǎng)上開(kāi)戶，以減輕設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)的壓力；允許證券公司在符合規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn)基準(zhǔn)上自主決定IT技術(shù)配置和營(yíng)業(yè)部技術(shù)框架，以降低經(jīng)營(yíng)成本。

　　◇新聞鏈接

　　證監(jiān)會(huì)回應(yīng)投資者十大熱點(diǎn)問(wèn)題

　　商報(bào)記者 張淑賢

　　昨日，證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局負(fù)責(zé)人對(duì)網(wǎng)民提出的涉及資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了集中回應(yīng)，這是證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局第二次對(duì)網(wǎng)友留言進(jìn)行集中回復(fù)。

　　此前，證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局已就網(wǎng)友在“兩會(huì)”期間提出的“上市公司退市及分紅制度”、“老三板股票轉(zhuǎn)板”、“打擊非法咨詢公司”、“嚴(yán)管專家薦股獲利”等十三個(gè)方面的問(wèn)題專門給予了回應(yīng)。

　　證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局此次回應(yīng)的熱點(diǎn)話題包括“保護(hù)B股投資者利益”、“養(yǎng)老金入市稅收減免”、“中小企業(yè)私募債券”、“降低證券民事賠償訴訟成本”、“跨境ETF產(chǎn)品”和“如何看待和選擇藍(lán)籌股”等十大方面。

　　證監(jiān)會(huì)在回復(fù)網(wǎng)友時(shí)稱，B股是在特定歷史條件下推出的一類股票。對(duì)于歷史遺留問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)都將本著負(fù)責(zé)任、不回避的態(tài)度，認(rèn)真研究提出解決措施。

　　“目前，證監(jiān)會(huì)正在與有關(guān)部門探討?zhàn)B老金等長(zhǎng)期資金入市稅收減免等方面的措施，當(dāng)然，養(yǎng)老金入市并不代表百分之百全投股票�！弊C監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局稱，“關(guān)于引入銀行理財(cái)產(chǎn)品方面，相關(guān)部門正在研究，關(guān)鍵在于充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，并讓投資者自行選擇判斷�！�

　　至于當(dāng)前我國(guó)證券侵權(quán)民事訴訟中存在的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局表示，證監(jiān)會(huì)將借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，探索建立、試行公益訴訟制度，推動(dòng)民事訴訟法的修改，不斷完善投資者權(quán)益救濟(jì)機(jī)制，同時(shí)還將多舉措降低證券民事賠償訴訟成本。

　　證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局同時(shí)還透露，跨境ETF的工作主要包括兩部分：一是在境內(nèi)推出跟蹤海外指數(shù)的ETF，證監(jiān)會(huì)近期一直積極推進(jìn)港股ETF的準(zhǔn)備工作，目前各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒；二是推動(dòng)境外跟蹤A股指數(shù)的ETF發(fā)展。目前，證監(jiān)會(huì)正在會(huì)同有關(guān)部門推動(dòng)在RQFII框架下推出在香港交易所掛牌的A股ETF產(chǎn)品。

　　證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局稱，監(jiān)管部門將對(duì)國(guó)債期貨制定嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和投資者適當(dāng)性制度，在有關(guān)規(guī)則和制度的研究論證過(guò)程中，將廣泛聽(tīng)取投資者的意見(jiàn)和建議，并通過(guò)仿真交易加以檢驗(yàn)和完善。證監(jiān)會(huì)將會(huì)同有關(guān)單位認(rèn)真做好國(guó)債期貨上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保國(guó)債期貨平穩(wěn)推出、安全運(yùn)行。

　　證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局指出，證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)價(jià)值投資，是基于我國(guó)股市估值長(zhǎng)期偏高，平均市盈率經(jīng)常達(dá)到數(shù)十倍，但是現(xiàn)在已降低到歷史最低水平，與國(guó)際上的主要市場(chǎng)基本相當(dāng)，具備了長(zhǎng)期投資價(jià)值，倡導(dǎo)理性投資遇到了比較好的時(shí)機(jī)。倡導(dǎo)關(guān)注藍(lán)籌股本質(zhì)上是倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資的理念。