證券時(shí)報(bào)記者 黃兆隆

　　新三板的“錢景”吸引了券商的眼球，就連投行大佬中金公司也紆尊降貴加入搶錢陣營(yíng)。一邊是券商的鉚足勁頭大干快上，另一邊則是主辦券商的推薦工作將面臨更高要求。

　　日前，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)在總結(jié)新三板推薦掛牌工作中指出，主辦券商在六項(xiàng)工作中存在不足，應(yīng)強(qiáng)調(diào)發(fā)揮市場(chǎng)利益機(jī)制，并以終身督導(dǎo)制帶動(dòng)實(shí)質(zhì)性審查。

　　快速擴(kuò)容面臨考驗(yàn)

　　截至2011年底，新三板共有掛牌企業(yè)102家，其中掛牌交易企業(yè)97家。整體來看，掛牌企業(yè)數(shù)量呈上升趨勢(shì)，并在去年達(dá)到最高值25家，另有1家已通過中證協(xié)備案。

　　主辦券商在其中居功甚偉，已有超過30家券商成功推薦企業(yè)掛牌，其中推薦掛牌數(shù)量最多的為申銀萬國(guó)(微博)，達(dá)28家，國(guó)信證券、西部證券各10家。

　　這一速度還在提升中。去年中證協(xié)收到35家公司的申請(qǐng)掛牌備案文件，由18家主辦券商參與推薦掛牌工作。主辦券商工作的嚴(yán)謹(jǐn)性正引起中證協(xié)的高度重視。

　　中證協(xié)在總結(jié)去年的推薦掛牌工作中指出，主辦券商存在以下問題：盡職調(diào)查工作不充分；內(nèi)核工作不充分；工作底稿不符合要求；對(duì)信披把關(guān)不嚴(yán)；推薦掛牌備案文件質(zhì)量有待提高；落實(shí)反饋意見效率有待提高。

　　做好實(shí)質(zhì)性判斷

　　“新三板和主板不同，主板公司的上市與否由發(fā)審委決定，新三板的掛牌判斷人則為券商內(nèi)核委員會(huì)，券商承擔(dān)著實(shí)質(zhì)性審查的基本責(zé)任，這一工作也應(yīng)被高度重視。”中證協(xié)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　在其看來，這項(xiàng)工作關(guān)鍵在于做實(shí)質(zhì)性判斷，實(shí)現(xiàn)責(zé)權(quán)利的統(tǒng)一。

　　“只有權(quán)利沒有責(zé)任，肯定做不好。這項(xiàng)工作是與券商的信譽(yù)、效益、發(fā)展高度相關(guān)的，所以券商應(yīng)認(rèn)真做好。”上述中證協(xié)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　除券商實(shí)質(zhì)性審查外，中證協(xié)也會(huì)重點(diǎn)監(jiān)督券商盡職調(diào)查的相關(guān)內(nèi)容和信披。與主板市場(chǎng)不同，外圍監(jiān)督主要通過查看券商工作底稿，確定券商是否認(rèn)真、積極地進(jìn)行了實(shí)質(zhì)審查。“一般券商需上報(bào)6本材料，包括2本基本材料，4本工作底稿，工作底稿都是標(biāo)準(zhǔn)化的。”上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　終身督導(dǎo)激勵(lì)券商

　　刺激券商做好推薦掛牌工作的還有一個(gè)因素，即終身督導(dǎo)制度。

　　“券商推薦企業(yè)上市是第一步，定向增資、改制、重組、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、轉(zhuǎn)板等，券商可以分享企業(yè)的成長(zhǎng)。”上述中證協(xié)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。事實(shí)上，市場(chǎng)利益機(jī)制已經(jīng)逐步在新三板市場(chǎng)的發(fā)展中體現(xiàn)出來了。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)顯示，2006年~2008年掛牌的34家公司(除轉(zhuǎn)板和數(shù)據(jù)不全公司外)掛牌后44%的公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了30%以上增長(zhǎng)；51%的公司實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)30%以上增長(zhǎng)。此外，已有5家新三板掛牌企業(yè)成功轉(zhuǎn)板到中小板或創(chuàng)業(yè)板。就這些轉(zhuǎn)板的公司來看，營(yíng)業(yè)收入大多實(shí)現(xiàn)2~3倍增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了3倍左右增長(zhǎng)。