許言若

　　核心提示：如果從西部證券正式向證監(jiān)會遞交IPO申請的2007年12月計(jì)算，其IPO之路這一走，便已經(jīng)是四年有余。

　　這一次，西部證券似乎終于守得云開。

　　2012年3月27日，本報(bào)記者從接近監(jiān)管層的知情人士處獲悉，日前西部證券IPO申請檔案已經(jīng)正式封卷，這就意味著有關(guān)西部證券IPO過會后的復(fù)核工作也正式落定，而其此次IPO的發(fā)行批文也將擇機(jī)發(fā)放。

　　此時(shí)，距離西部證券IPO過會已經(jīng)五月有余。

　　“考慮到4月的清明假期，不出意外，西部證券的有關(guān)發(fā)行批文或?qū)⒃?月中旬左右發(fā)放。因此，西部證券在第二季度掛牌應(yīng)該無太大懸念。”上述知情人士坦言。

　　若如上述知情人士所述，西部證券不僅將成為2012年首單掛牌上市的券商，同時(shí)也意味著在繼東吳證券(601555.SH)之后，第十九家上市券商也正式浮出水面。

　　熟悉IPO的審批過程的人不難發(fā)現(xiàn)，從過會到放行，西部證券此次IPO歷時(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他IPO審批公司。

　　“西部證券IPO在過會后，由于種種原因曾被監(jiān)管層數(shù)次要求補(bǔ)交材料復(fù)核一些問題，也因此才耽誤了上市時(shí)間。”上述知情人士透露。

　　而如果從西部證券正式向證監(jiān)會遞交IPO申請的2007年12月計(jì)算，其IPO之路這一走，便已經(jīng)是四年有余。

　　煎熬的150天

　　2011年10月24日下午，西部證券IPO終于走進(jìn)了證監(jiān)會發(fā)審會的那間小屋。

　　在經(jīng)歷之前IPO暫停、申請被退、股權(quán)清理、二次申報(bào)后，西部證券此次IPO申請終于成功過會。

　　“西部證券的此次IPO申請，是在2007年年底就正式遞交的。”西部證券的有關(guān)人士表示。

　　但斯時(shí)，正值金融危機(jī)爆發(fā)，監(jiān)管部門對于西部證券這類中小規(guī)模的券商是否有持續(xù)的盈利能力持懷疑態(tài)度。因此，在經(jīng)過近10個(gè)月的觀望后，直到2008年9月，證監(jiān)會發(fā)審會才正式接受其申請。

　　但此后不久，國內(nèi)IPO的暫停，讓西部證券的IPO申請也隨之押后。

　　2009年年中，雖然IPO之閘再度開啟，但同時(shí)實(shí)施的還有券商“一參一控”的清理。2010年3月，西部證券的IPO申請被監(jiān)管層退回，要求其按要求清理有關(guān)股權(quán)事宜。

　　隨后，經(jīng)過一年多的股權(quán)結(jié)構(gòu)梳理，2011年3月，西部證券IPO申請?jiān)僖淮螖[在了監(jiān)管層的案頭，并成功獲得受理。

　　在經(jīng)過近半年的排隊(duì)、初審、反饋信息等過程后，2011年10月底，西部證券終于過會成功，可謂一只腳已經(jīng)跨入了資本市場。

　　“按照當(dāng)時(shí)西部證券方面的預(yù)計(jì)，如果不出意外，在2012年農(nóng)歷新年前便至少可以完成路演，在年后便可以掛牌上市。”上述接近于西部證券的有關(guān)知情人士表示。

　　但讓其萬萬沒有想到的是，這最后的“臨門一腳”卻徒生事端。

　　“在西部證券過會后，其有關(guān)股權(quán)的問題被舉報(bào)，就此引發(fā)了市場的質(zhì)疑。”上述接近于監(jiān)管層的知情人士透露，故監(jiān)管層要求西部證券補(bǔ)充說明有關(guān)股權(quán)持有者情況，以及該部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程的相關(guān)文件等問題，以進(jìn)行復(fù)核。

　　在經(jīng)歷了一連串的解釋與舉證之后，西部證券方面的復(fù)核終于在日前獲得監(jiān)管部門的首肯。

　　“這150余天，對于西部證券而言，可能覺得比之前的四年都漫長。”上述接近于西部證券的有關(guān)知情人士坦言，本已經(jīng)歷曲折的IPO過程，卻在只差臨門一腳時(shí)幾乎夭亡，而補(bǔ)充材料復(fù)查的過程也可謂“步步驚心”。

　　在完成對有關(guān)股權(quán)問題的質(zhì)疑核查后，時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入2012年3月，西

　　部證券還必須要補(bǔ)充2011年最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

　　“2011年券商行業(yè)整體遭遇寒流，西部證券也不例外。”上述接近于西部證券的有關(guān)知情人士透露，但相比較其他券商，西部證券的業(yè)績還基本穩(wěn)定。“雖然整體利潤有所下滑，但幅度不大。”

　　隨著西部證券最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的上報(bào)，西部證券此次IPO申請終于在日前圓滿封卷，IPO發(fā)行批文指日可待。

　　上海城投成大贏家

　　據(jù)西部證券此次IPO招股說明書(預(yù)披露)顯示，此次擬公開發(fā)行不超過2億股，發(fā)行后總股本不超過12億股。若按照2010年西部證券每股收益0.54元，以及22倍市盈率(東吳證券發(fā)行市盈率)計(jì)算，西部證券此次發(fā)行價(jià)格約在11.88元/股，融資約23.76億元。

　　此次募集的資金，將全部用于補(bǔ)充公司營運(yùn)資金。

　　而在一年多前，因解決西部證券的“一參一控”問題，而受讓西部證券的部分股權(quán)的上海城投控股股份有限公司(下稱上海城投)則將成為西部證券此次IPO最大的贏家。

　　2010年11月，上海城投以5.80元/股認(rèn)購西部證券30.7%股權(quán)，合3.07億股，成為西部證券第二大股東。

　　而短短一年多時(shí)間，隨著西部證券的順利上市，若以其發(fā)行價(jià)格11.88元/股計(jì)算，那么上海城投在西部證券上的該筆投資賬面收益將達(dá)到18.66億元，投資回報(bào)率達(dá)106%。