記者 楊成萬

　　昨日，國金證券復牌并發布公告稱，擬定向增發股份，募集資金合計不超過30億元。今年上市券商的增發與日俱增，已經引起了業界人士極大關注，昨日接受《金融投資報》記者采訪的有關人士認為，上市券商熱衷于增發再融資，是當前監管條件下的現實所迫，所募資金將更多用于創新業務。

　　監管壓力下形勢逼人

　　除國金證券擬定向增發募資30億元外，今年以來宏源證券、國海證券和東北證券先后發布公告稱，擬定向增發募資，四家券商共計募資額達190億元。其中，宏源證券已獲得了中國證監會的批文。

　　“上市券商熱衷于增發再融資，是當前監管條件下的現實所迫。”西南證券券商行業分析師王大力說。目前，證券行業實行的是以凈資本為核心的監管。在當前的監管條件下，證券公司的風險控制水平、業務的規模都與凈資本有密切關系。與此同時，監管層對于融資融券業務、直投業務等創新業務的開展也都有明確的凈資本要求。而增發有助于提升凈資本水平，擴大經營規模，提升市場競爭力。

　　在王大力看來，國金證券定向增發募資30億元，雖然是今年以來已發增發募資公告的四家上市券商中募資額最小的，但對緩解其資金緊張仍然起到很大的作用，因為目前國金證券的凈資本只有32.54億元，距離監管層要求的“底線”僅一步之遙。

　　那么，會否引發上市券商的再融資熱潮？對此，有業內人士認為，這將取決于以下因素：一是管理層監管標準。目前的監管標準是凈資本在30億以上，今后會否提高；二是上市券商對再融資的迫切程度；三是市場行情。如果市場行情不好，券商股表現不佳，券商增發的積極性就不高，因為增發價格偏點，融資效率低下；四是管理層對再融資的態度。

　　資金更多用于創新業務

　　“再融資最大利好在于創新業務。”王大力說，在此之前證券公司的存量業務重要是經紀業務；轉型之后，存量證券業務包括股票約定式回購、發行信托式資產管理產品、公司債、高收益債、場外市場、直投和并購基金等；存量交易方式，將增加做市商、融資融券、基金銷售、對沖交易等。而要開展上述業務，沒有足夠的資金是不行的。

　　以國金證券為例，截至目前，國金證券經紀業務、承銷業務和自營業務是公司主要的收入來源。其中，經紀業務和承銷業務收入占營業收入的比重接近80%。與同類券商相比，其創新業務的發展更是遠遠滯后其他上市券商。“如果公司能夠增發成功，融資融券業務牌照的獲得和開展，將促使公司吸引到更多的營業部客戶，有助擴大公司的市場份額；而增資所獲資金也將促進公司創新業務的發展。”有分析師說。

　　王大力認為，這些上市券商一旦獲得了創新業務資格，所募集資金產生的效應就更大。如在融資融券業務方面，將錢借給客戶，不僅能夠獲得高于銀行借款的利息收入，而且還能夠獲得一筆手續費收入。同時，國金證券在前不久發布公告稱，將成立直投公司。