證券時報記者 楊冬

　　2011年A股市場持續(xù)低迷，雖然券商股權融資承銷業(yè)務受到沖擊而大幅萎縮，但債券承銷業(yè)務卻異軍突起。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，2011年以來，59家券商共承銷471只債券(主要包括企業(yè)債、公司債和金融債)，募集資金合計達8417.06億元，募資金額同比增長三成。

　　據(jù)業(yè)內人士測算，按照1%的承銷費率計算，上述59家券商債券承銷業(yè)務共吸金84億元。

　　企業(yè)融資棄股選債

　　今年以來上證綜指跌幅已達22%。在此情形下，實施股權再融資方案的上市公司數(shù)量銳減。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年年初至12月21日，實施股權再融資方案的上市公司有92家，而去年同期卻有151家。

　　華林證券一位相關人士指出，股市低迷令上市公司股權再融資方案充滿了不確定性，因此很多公司今年選擇了棄股選債的融資策略。

　　尤其在今年3月份長江證券(微博)公開增發(fā)被承銷商大比例包銷事件發(fā)生后，部分投行開始審慎對待企業(yè)的股權再融資需求。

　　“雖然股權再融資有3%左右的承銷費率，但我們今年更傾向于建議客戶選擇企業(yè)債或公司債融資。”華南某大型券商相關業(yè)務負責人表示，債券融資具備審批程序簡單、發(fā)行風險較小等優(yōu)點。

　　公司債承銷業(yè)務大幅增長

　　監(jiān)管部門曾于今年6月份舉行的第二期保薦代表人培訓會議上提出，公司債將實行集中快速審核制度，審核程序取消見面會及反饋會，整個審核周期縮短至1個月左右。

　　在此利好政策提振下，上市公司利用公司債工具進行融資的意愿大幅提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，2011年年初至12月21日，30家券商共承銷97只公司債券；而在去年同期，則僅有12家券商擁有公司債承銷項目，共計承銷35只公司債券。

　　此外，由于受云南城投債風波影響，今年以來企業(yè)債的發(fā)行速度略有放緩。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2011年年初至12月21日，51家券商共計承銷了211只企業(yè)債券；而在去年同期，50家券商共計承銷企業(yè)債券數(shù)量達215只。

　　深圳一家中小券商總裁表示，“受審批速度影響，該公司今年承攬的數(shù)家企業(yè)債項目進展緩慢。”

　　值得一提的是，企業(yè)債與公司債發(fā)行速度的差異化在今年11月份體現(xiàn)得尤為明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011年11月份企業(yè)債發(fā)行規(guī)模為231億元，環(huán)比下降56%；2011年11月份公司債發(fā)行規(guī)模達182億元，環(huán)比大增近10倍。

　　五強吸金王座次較穩(wěn)

　　在2011年債券承銷市場中，大致呈現(xiàn)出了強者恒強的格局。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011年年初至12月21日，債券承銷家數(shù)排名前五名的券商依次是中信證券、中金公司、中信建投證券、國泰君安證券和廣發(fā)證券(微博)，分別承銷了56只、36只、25只、24只、23只和23只債券；去年同期，債券承銷家數(shù)排名前五名的券商依次是中信證券、中金公司、中信建投證券、國泰君安證券和銀河證券，分別承銷了43只、33只、32只、20只和19只債券。

　　值得注意的是，在債券承銷家數(shù)五強中，除了廣發(fā)證券在今年取代銀河證券成為第五名外，其余四強座次沒有任何變化。廣發(fā)證券債券承銷業(yè)務排名今年之所以能夠大幅攀升，得益于該公司在公司債券承銷業(yè)務上的發(fā)力。Wind數(shù)據(jù)顯示，2011年年初至12月21日，廣發(fā)證券共承銷了14只公司債，排名第一。

　　此外，由于各家券商均把投行業(yè)務重心向債券承銷業(yè)務傾斜，因此今年共有59家券商擁有債券承銷項目，而去年則僅有50家券商擁有此類項目。