⊙海通證券首席經濟學家 李迅雷(微博)

　　如果資本市場發展到像美國這樣高度發達階段，賣方研究員的價格高一些是可以接受的。但美國資本市場早就已經全球化了，而我們的A股市場依然還處于本土化階段。研究員薪酬水平過高的話，容易導致研究員的浮躁心理。現在賣方分析師的價值到底有多少是研究報告的價值，又有多少是他營銷的價值。

　　我也經常看我們研究員的報告，一個是寫的東西太短，短期化的東西比較多，然后缺乏比較深入的研究。報告數量出的太多、速度太快，但是從基本邏輯來看還是存在一些問題。比如說一講到中國的某個行業，就拿美國的數據和日本的數據，這樣的一個國別間的比較是不是有可比性確實不得而知。其實，如果你花上一個月時間來認真做研究的話，相信你的研究報告應該會寫得更好一些，但是我們往往在很短的時間內就把報告寫出來了。

　　還有一個深度的問題，證券研究報告還是需要有深度的，但至少我所看到的研究報告以淺的居多，深的報告也有，但實在是鳳毛麟角。舉個例子來說，研究員寫報告經常引用PMI指數，有人看到PMI指數已經連續幾個月回升了，就寫研究報告稱中國經濟已經見底。可是你對PMI里面的每一個細項有沒有做過研究？中國的PMI與美國的PMI有什么區別？中國PMI的枯榮線應該是在50，還是在50以下，還是50以上？中國的PMI指數從制作到現在才7年時間，只有很短的歷史，在這樣的背景下研究員就拿PMI這項指標來形成中國經濟是否已經見底的結論，論據顯然還是不夠充足的。