程亮亮

　　“君之甘飴，吾之毒藥。”用這句話來形容比亞迪(002594.SZ)、龐大集團(tuán)(601258.SH)兩公司的上市推薦人瑞銀證券和二級(jí)市場(chǎng)投資者的關(guān)系再貼切不過了。

　　業(yè)績(jī)變臉與2.7億巨額收入

　　比亞迪今年高調(diào)回歸A股市場(chǎng)，少不了瑞銀證券的功勞。或許正是太過高調(diào)，業(yè)績(jī)迅速變臉也讓投資者更感突然。然而，比亞迪并非瑞銀證券唯一的“滑鐵盧”，緊隨其后龐大集團(tuán)再度業(yè)績(jī)變臉，更加深了投資者對(duì)瑞銀證券“只薦不保”質(zhì)疑。

　　今年6月30日，比亞迪從H股回歸登陸A股市場(chǎng)，頂著股神巴菲特巨額投資的“光環(huán)”，該股上市不久即遭資金爆炒。但好景不長(zhǎng)，比亞迪交出的第一份財(cái)報(bào)便上演業(yè)績(jī)大滑坡，2011年中期凈利潤(rùn)同比大降88.63%；緊接著，因產(chǎn)品“質(zhì)量問題”，公司被媒體持續(xù)跟蹤報(bào)道。禍不單行，比亞迪A股股價(jià)也遭遇逆轉(zhuǎn)，從7月6日最高的35.55元到10月12日最低的17.4元，僅三個(gè)月公司股價(jià)即被“腰斬”，前期跟風(fēng)買進(jìn)的投資者損失慘重。

　　三季報(bào)顯示，比亞迪第三季度凈利潤(rùn)約7700萬元，同比大增582.07%。不過，1~9月份公司業(yè)績(jī)同比仍下滑85.5%。業(yè)績(jī)下滑出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，給了資金炒作的借口，近期比亞迪的股價(jià)開始明顯反彈。

　　而同樣是瑞銀證券今年投行業(yè)務(wù)大單的龐大集團(tuán)IPO，同樣上演上市即業(yè)績(jī)變臉。該公司中報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利僅為4.04億元，同比下滑36.2%。

　　但是，業(yè)績(jī)變臉并不影響作為保薦機(jī)構(gòu)的瑞銀證券巨額入金。資料顯示，保薦比亞迪瑞銀證券入賬0.455億元；而由于成功將龐大集團(tuán)超募44.49億元，瑞銀證券輕松入賬2.28億元。瑞銀證券今年借這兩單IPO就收入2.735億元。

　　不知情還是隱而不報(bào)？

　　兩個(gè)IPO項(xiàng)目均出現(xiàn)上市之后業(yè)績(jī)迅速下滑的情況，瑞銀證券投行業(yè)務(wù)遭到市場(chǎng)廣泛質(zhì)疑。

　　僅以比亞迪為例，瑞銀證券在比亞迪的IPO招股書中，對(duì)于國(guó)家取消低排量汽車銷售補(bǔ)貼和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素絲毫沒有提及，而是在大談比亞迪未來數(shù)年的盈利預(yù)期。

　　比亞迪登陸A股是在二季度最后一個(gè)交易日，中報(bào)業(yè)績(jī)下滑，瑞銀證券毫不知情還是隱而不報(bào)？

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)(微博)(微博)》記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)，對(duì)于上市后短期內(nèi)業(yè)績(jī)產(chǎn)生大幅下滑的情況，保薦券商未及時(shí)履行信披義務(wù)是要承擔(dān)責(zé)任的。一位券商人士表示，作為保薦機(jī)構(gòu)，通常都需要對(duì)于公司未來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)作出足夠的提示，如果對(duì)于近在眼前的業(yè)績(jī)下滑視而不見，則涉嫌違規(guī)。“因?yàn)樽鳛橐粋�(gè)專業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)，通常對(duì)于公司未來的走向和發(fā)展是有一定的預(yù)判能力的。”該人士表示，“當(dāng)然，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑則需另當(dāng)別論。”

　　而根據(jù)《保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第七十二條，發(fā)行人在持續(xù)督導(dǎo)期間，公開發(fā)行證券上市公司當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上，證監(jiān)會(huì)可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認(rèn)之日起3個(gè)月到12個(gè)月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴(yán)重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，違規(guī)成本過低使得保薦機(jī)構(gòu)在給擬上市公司進(jìn)行包裝的操作空間被放大太多。資料顯示，最近5年來，監(jiān)管層對(duì)為數(shù)不多的保薦人進(jìn)行過警告處罰。