特別策劃·上市券商自營排行榜

　　■ 本報記者 吳婷婷見習記者 李 文

　　受困市場低迷，券商行業三季度提前進入寒冬，經紀業務下滑及自營虧損嚴重拖累業績，大多數券商業績下滑，上市券商三季度的自營收益更是全軍覆沒，無一家取得正收益。

　　《證券日報》金融機構中心統計數據顯示，17家券商三季度實現自營收益合計-34.58億元。三季度上市券商自營收益全部呈現負增長，中信證券自營收益以虧損7億元居首，其自營規模在三季度上市券商中也是最大的；華泰證券虧損4.7億元，排名第二；西南證券虧損4.17億元排名第三。自營收益情況相對較好的是太平洋證券，虧損1121.7萬元；山西證券因為自營規模在上市券商中較小，自營虧損1429萬元，相對較少；國金證券自營虧損1525萬元。自營業務不景氣是券商整個三季度業績下降的主要原因之一，而三季度上市券商公允價值變動收益浮虧也是拖累券商自營收益的主要因素。

　　NO.1.中信證券自營收益-7億元

　　自營規模467.4億元居首

　　中信證券三季度自營收益-7億元，相比去年同期的9.15億元，下降了176.5%。三季度，公司實現營業收入19.4億元，同比下降56.9%。三季度公司投資收益較去年同期有大幅減少，公允價值變動收益僅為-4.5億元，兩大收益的大幅降低致使自營收益虧損嚴重。

　　中信證券三季度自營規模467.4億元，與中報期間的467.9億元幾乎持平，自營規模在上市券商中排在首位。其中，交易性金融資產占到173.8億元，比中期增長近10億元。

　　經紀業務的營業收入占比從上半年的27.2%小幅上升至30.7%，而自營業務受第3季度虧損的負面影響，營業收入占比從上半年的31.2%大幅下滑至17.8%。中信證券前三季度自營收益16.4億元。比去年同期的13.6億元，增加了20.6%。手續費及傭金凈收入比去年同期減少33.5%。

　　NO2.華泰證券自營收益-4.7億元

　　權益投資風格保守

　　華泰證券三季度自營收益-4.7億元，相比去年同期的3.79億元，下降了224%。三季度自營規模188.4億元比中報期間的201.9億元下降6.6%。華泰證券三季度重倉只有19只股票，共計持股數4244萬股，持倉市值7.14億元。

　　華泰證券前三季度自營收益-3.63億元，相比去年同期的2.09億元，減少272.2%。手續費及傭金收入36.2億元，比去年同期的45.9億元減少21%。自營業務是影響券商收益水平的主要原因之一，前三季度，公司共取得投資凈收益1.46億元，同比減少53.02%。受股市下跌影響，交易性金融資產公允價值減少，公允價值變動凈收益-3.75億元，同比減少420.76%，且其它綜合收益為虧損2.85億元，同比增加1481.46%。前三季度，公司累計取得營業收入43.42億元，同比減少24.16%。

　　公司三季度自營業務收入虧損，同時浮虧增加2.3億元。較之其他大型券商，公司在弱市中的損失相對較少。這主要緣于公司一直以來較為保守的權益投資風格以及二季度的及時減倉。

　　NO.3 西南證券自營收益-4.17億元

　　自營投資風格激進

　　西南證券三季度自營收益-4.17億元，相比去年同期的2.28億元，下降了282.9%。三季度自營規模60.37億元同中報期間的66億元有所減少。

　　前三季度自營收益為-3.47億元，比去年同期的2.04億元減少271.5%。西南證券僅第三季度自營業務就虧損4.17億元，也由此導致其第三季度凈利潤虧損1.33億元。第三季度末，西南證券的自營規模達到60.3億元，占凈資產比例54%。雖較二季度末減少6億元，但是仍較年初增長18%。在股市出現持續下跌之際，西南證券自營的投資風格依然激進，在二季度虧損0.68億元的基礎上，三季度虧損額放大至4.17億元。另外，除了承銷業務保持了較快增速外，西南證券其他各項業務都增長乏力，由于傳統的盈利來源經紀業務繼續萎縮，前三季度凈傭金收入達4億元，同比減少22%，凈傭金率0.076%，同比下降25%。

　　西南證券并購國都證券事宜有了進一步的進展，國都證券第二次職工大會已經通過本次并購協議。對西南證券而言，借助資本杠桿平臺和資本通路優勢實施并購重組無疑是迅速提升公司整體實力和資本價值最大化的一條捷徑。

　　NO.4 廣發證券自營收益-3.58億元

　　定增資金到位 自營加碼

　　廣發的自營業務一向穩健，即便在金融危機2008年也未出現虧損。不過今年3季度，由于公允價值變動收益大幅縮水，公司實現自營業務虧損3.58億元，較去年同期6.61億元的收入大幅下滑。由于三季度自營巨虧，前3季度公司自營虧損1.58億元。

　　三季報數據顯示，9月末公司投資收益為5060萬元，同比下降85%；公允價值變動收益為-2.95億元，同比較少7.3億元。今年1-9月，公司公允價值變動收益合計浮虧6.15億元，同比劇降530.87% 。

　　報告期末，廣發證券自營規模為208.6億元，較6月末增加41.7億元，增幅為25%。可以看出，在定向增發的資金到位后，公司加大了自營投入規模。不過由于定增因素，報告期末公司自營占凈資產規模下降至66%。

　　NO.5 長江證券自營收益-2.11億元

　　重倉中國鐵建浮虧2億元

　　今年7-9月，長江證券自營收益為-2.11億元，前三季度自營業務累計虧損0.77億元。而去年3季度及前三季度長江證券則分別錄得自營收益5.56億元和7.52億元。

　　截至9月30日，長江證券自營規模為95億元，較6月末100.38 億元的規模微降。具體來看，公司三季度投資收益為7333萬元，同比減少87%；公允價值變動收益為-2.79億元，較去年同期減少2.87億元。從前三季度情況來看，由于金融資產投資收益減少，今年1-9月實現投資收益為3億元，同比下降66.46%；公允價值變動收入則為-3.6億元，同比大降-189.17%，下降的主要原因為交易性金融資產公允價值縮水。

　　在公司三季報披露的十大證券投資中僅中國鐵建一只股票，但截至9月末，長江證券持有的1.12億股中國鐵建已產生浮虧2億元，成為公司自營虧損的重要原因。WIND資訊統計數據顯示，3季度末長江證券持有中國鐵建1.12億股，較二季度末增持3777萬股。

　　另外，根據三季報數據，截至9月末，在今年上半年長江證券增發中，東方證券包銷的股份已基本清倉。今年3月，長江證券實施了增發方案，盡管較最初計劃的募資不超過90億元有大幅縮水，仍然募集到了約25億元資金。而作為本次增發的主承銷商，東方證券以每股12.67的價格，斥資13.95億元包銷了余下的1.1億股。東方證券也因此一舉成為了長江證券的第六大流通股東。但進入二季度，東方證券便對所持的長江證券股份進行減持，期間共減持了7818.46萬股，跌落至第九大流通股東。長江證券的2011年三季報顯示，長江證券已經將剩余的3188.42萬股基本拋售。

　　NO.6 海通證券自營收益-2.08億元

　　投資收益2.2億元排名第一

　　海通證券三季度自營收益-2.08億元，相比去年同期的5.15億元，下降了140.4%。海通證券三季度投資收益達到2.2億元，在三季度上市券商中排首位，不過公允價值變動收益為-4.1億元，卻排在了倒數后三位之列，很大程度上拖累了自營收益。

　　三季度自營規模270.5億元與中報期間的239.8億元自營規模相比增加了12.7%。三季度單季營業收入17.03億元，凈利潤4.94億元，自營業務表現不俗。三季度交易性金融資產比中報期間增加了20億元，可見是加大了對股票合債券的持有。海通證券三季度重倉持有3只股票，其中，持有中天科技4115.4萬股，獲得3.96億元的浮盈。

　　另外，海通證券前三季度自營收益7.9億元。比去年同期的8.08億元相差不多。公司2011年前三季度營業收入69.50億元，同比略增2.14%，凈利潤27.29億元，同比下滑0.91%。

　　雖然公司第三季度自營業務虧損2億元左右，在同業之間相比成績勉強合格，但是浮虧(其他綜合收益)增加了8.12億元，加上2011年中報浮虧3.32億元，前三季度浮虧共計11.44億元。浮虧規模較大，有待進一步消化，但是相對自營規模而言，這個表現還是不錯的。

　　NO.7 方正證券自營收益-1.87億元

　　資產管理業務凈收入同比增加

　　方正證券三季度自營收益-1.87億元。相比去年同期的1.82億元，下降了202.7%。投資收益和公允價值變動收益在上市券商排名中處于中間位置，三季度自營規模24.8億元相比中報期間的28.8億元有所減少。交易性金融資產比中報期間減少7億元，三季度持有16只重倉股，合計持有1.24億股，持倉市值達11.5億元。

　　方正證券三季度歸屬上市公司股東凈利潤虧損6813萬元。公司上市發行15億股，融資高達58.5億元，但是依據公司三季報，經營活動產生的現金流量為-64.09億元，在大額融資后，現金流量還是很緊張。今年前9個月，方正證券實現營業收入12.99億元，同比減少27.38%；凈利潤為2.19億元，同比下降68.8%；

　　NO.8 光大證券自營收益-1.82億元

　　業績下滑程度小于同業

　　光大證券三季度自營收益-1.82億元，相比去年同期的2.2億元，下降182.7%。三季度的投資收益為5509萬元，不過公允價值變動收益為-2.3，很大程度上拖累了自營收益。公告同時顯示，三季度的營業利潤為2.8億元，較去年同期降幅達到63.92%。

　　三季度自營規模155億元比中報期間的133億元多出22億元。其中，交易性金融資產比中報期間減少4.1億元，看來持有股票債券的數目比如中報期間。自營規模擴大，浮虧也較多。不過在同行業中，業績下滑程度較弱。根據WIND數據顯示，光大證券三季度重倉持股23只，合計持股數達到1.96億股，持倉市值19.85億元，其中，持有回天膠業143.2萬股，獲得浮盈1407.7萬元。

　　光大證券前三季度自營收益4.4億元，比去年同期的9965.8萬元，增加了344.4%。第三季度自營虧損，導致當季凈利潤同比下降近5成。不過光大證券前三季度自營業務遠遠好于去年同期。單季度營業收入8.7億元，環比減33.54%；凈利潤2.59億元，環比減55.65%；前三季度營業收入35.2億元，同比增長9.18%；凈利潤14.21億元，同比減少1.55%；期末凈資產216.63億元，較年中下降2.31%。

　　NO.9 國海證券自營收益-1.76億元

　　重倉沃森生物浮虧2600萬元

　　今年三季度國海證券實現自營收益-1.76億元，其中公允價值變動收益為-1.4億元，投資收益為-0.366億元。從前三季度業績來看，國海證券今年1-9月自營業務虧損1.84億，其中2.16億虧損來自于公允價值變動，剔除市場波動，公司自營敞口依舊較高。截至報告期末，公司自營規模30.47億元，其中交易性金融資產27.68億元，可供出售金融資產規模2.79億元。

　　公司披露的前十大證券投資多為債券，其中僅沃森生物一只股票，持股數量為139萬股，截至報告期末，已產生浮虧2600萬元。另外，期末持有的其他證券投資報告期末已產生浮虧7000萬元。

　　根據WIND資訊統計數據，除沃森生物，截至9月末國海證券還重倉回天膠業和華工科技兩只股票，分別持有221萬股和165萬股。統計顯示，3季度公司加倉回天膠業129萬股，不過3季度該股票表現不佳，報告期內下跌幅度為21.6%。另外，公司3季度減持華工科技235萬股，報告期內該股下跌22%。

　　NO.10 東北證券自營收益-1.38億元

　　9只重倉股浮虧4530萬元

　　三季度，自營風格激進、業績彈性較大的東北證券自營業務收益為-1.38億元，與去年同期1.8億元的收入相比下滑顯著。具體來看，公司三季度投資收益為-2604萬元，較去年同期減少3705萬元；公允價值變動收益為-9771萬元，較去年同期較少2.8億元。

　　從前三季度經營情況來看，東北證券1-9月自營虧損1.34 億元。3季報數據顯示，東北證券1-9月投資收益為1421萬元，同比下降83.9%。另外由于交易性金融資產浮虧，公司公允價值變動收益為-1.05億元，同比大降203.83%。

　　報告期末，東北證券自營規模為11.23億元，較6月末增加1.06億元，增幅為10.4%。其中交易性金融資產規模為7.6億元(其中貨幣基金占比39%)，較二季度末增加3095萬元，；可供出售金融資產規模為3.62億元，較中期增加7489億元。

　　報告期末公司持有的十大證券投資中除一只貨幣基金外，其余9只均為股票，不過其持有的這只基金占公司期末證券總投資的比例為39.41%，可以看出，東北證券自營業務的風格雖仍較為激進，但相比以往有所穩健。截至9月末，公司持有的9只股票已累計浮虧4530萬元，期末持有的其他證券投資浮虧3767億元。

　　NO.11 招商證券自營收益-1.1億元

　　交易性金融資產減少

　　招商證券三季度自營收益-1.1億元，相比去年同期的3.07億元，下降了135.8%。投資收益1.3億元，在三季度上市券商中排名第二，公允價值變動收益為-1.6億元，在一定程度上影響了自營情況。

　　三季度自營規模171.4億元，比中報期間的212.02億元下降19%。自營規模在三季度上市券商中排名第六，其中交易性金融資產達到104.8億元，比中報期間減少61.9億元，下降幅度在在大券商中相對較多。單季度營業收入10億元，環比減少36.72%；凈利潤3.81億元，環比減44.11%；招商證券三季度持有的重倉股也不多，只有7家，持股數量2839萬股，持倉市值2.5億元。

　　招商證券前三季度自營收益3.9億元，比去年同期的1.74億元增加124%。前三季度營業收入42.45億元，同比增長1.68%；凈利潤18.57億元，期末凈資產245.04億元，較年中上升0.61%。

　　NO.12 興業證券自營收益-1.07億元

　　公允價值變動虧損2.04億元

　　興業證券今年7-9月實現自營業務收益-1.07億元，較去年同期的1.6億元減少2.66億元。公司1-9月自營收益為1.22 億，同比減少39%。

　　三季報數據顯示，報告期內公司實現投資收益9772萬元，同比增長22.3%，但公允價值變動收益卻為-2.04億元，較去年同期減少2.85億元，公允價值變動收益的縮水導致公司三季度自營業務虧損。從前三季度情況來看，興業證券1-9月實現投資收益3.3億元，同比增長31.83%，主要受益于證券投資股利、利息增加和衍生金融工具投資收益增加。不過，由于交易性金融資產公允價值減少，公司1-9月公允價值變動收益為-2.07億元。

　　截至報告期末，興業證券的自營規模59.25億元，較6月末末減少8.74 億元，占凈資產比值為71%。其中交易性金融資產規模為51.07億元，較年中減少減少7.36 億元；可供出售金融資產規模為8.18億元，較中期減少1.37億元。

　　NO.13 國元證券自營收益-1.03億元

　　受香港子公司拖累

　　今年7-9月，國元證券實現自營受益-1.03億元，較去年同期的1.38億元大幅減少。其中僅香港子公司持有的兩只產品就浮虧6119萬元。三季度，公司投資收益為5069萬元，較去年同期下降48.22%；公允價值變動收益為-1.29億元，同比下降280%。

　　從前三季度情況來看，公司投資收益為1.31億元，同比下降41.32%；公允價值變動收益為-7216萬元，同比下降-450.37%。自營業務一向保守的國元證券本期自營浮虧較大，公司表示，公允價值收益大幅下降主要是由于國元(香港)公司金融資產浮動虧損增加所致。根據公司披露的前十大證券投資，國元證券香港子公司持有的國元多策略中國機會基金、國元環球中國機會基金兩支產品截至報告期末已產生浮虧6119萬元。

　　截至9月末，國元證券自營規模為39億元，占凈資產的27%，較6月末環比減少4.28億元。其中交易性金融資產僅為3.75億元，較中期減少1.16億元；可供出售金融資產規模為35.29億元，較6月末減少3.12億元。雖然國元證券三季度自營虧損達到1.03億元，但由于權益類資產占比只有35%，風險仍相對較小。

　　NO.14 宏源證券自營收益-5040萬元

　　持有自家理財產品 浮虧4233萬元

　　今年7-9月，宏源證券實現自營業務收益-5040萬元，較去年同期2.9億元的自營收益大幅減少。截至報告期末，公司可供出售金融資產規模為25.23億元，較6月末增加5.3億元；交易性金融資產規模為27.97億元，較6月末減少21.28億元。自營規模為53.2億元，較6月末下降23%。

　　今年三季度，宏源證券實現投資收益5093萬元，同比下降74%；公允價值變動收益為-1億元，較去年同期的0.93億元大幅減少。而從今年1-9月數據來看，公司投資收益為3.06億元，同比下降46.76%，另外由于交易性金融資產公允價值下降所致，報告期末公司公允價值變動收益-0.98億元，同比降幅為207.78%

　　公司三季報披露的十大證券投資多為債券，另外值得注意的是，截至報告期末，公司持有兩只宏源證券旗下的集合理財產品宏源3號紅利成長和宏源1號，截至9月末已產生浮虧4233萬元。

　　NO.15 國金證券自營收益-1525萬元

　　主要持有固定收益類產品

　　國金證券三季度自營業務收益為-1525萬元，較去年同期減少5028萬元，前3季度公司自營收益為0.15億元。

　　具體來看，報告期內國金證券投資收益為1312萬元，較去年同期減少19.35%；1-9月投資收益為4074億元，同比增長442.39%。國金證券表示，投資收益增加是由于公司處置可供出售金融資產取得的收益和持有交易性金融資產期間取得的投資收益同比增加所致。今年三季度，公司的公允價值變動收益為-2836萬元，較去年同期減少4714萬元；1-9月公允價值變動收益為-2590萬元，同比下降289.24%，下降的主要原因是交易性金融資產浮虧增加。

　　截至9月末，國金證券自營規模為7.4億元，較6月末減少0.95億元，占凈資產比為23%。公司自營全部為交易性金融資產，且主要持有固定收益類產品。

　　NO.16

　　山西證券自營收益-1429萬元

　　風格謹慎 重倉債券型基金

　　山西證券今年三季度實現自營收益-1429萬元，較去年同期的7660萬元大幅減少。

　　截至三季度末，公司交易性金融資產規模僅為9110萬元且全部為債券型基金，較2011年中期減少1.56億元。9月末公司可供出售金融資產規模為7.7億元，較6月末增加4.4億元。三季度末山西證券自營規模僅8.62 億元，占凈資產比例為15%。

　　三季度，山西證券實現投資收益-1245萬元，較去年同期減少8874萬元；公允價值變動收益為-184萬元，較去年同期減少215萬元。從前三季度情況來看，由于9月末交易性金融資產的公允價值變動較上年同期增加，公司公允價值變動收益為60.3萬元，同比增長142.98%。

　　總體來看，山西證券自營規模在上市券商中較小，且風格謹慎，在3季度市場低迷的情況下虧損幅度有限。

　　NO.17

　　太平洋自營收益-1121.7萬元

　　投資業務取得較好收益

　　太平洋證券三季度自營收益為-1121.7萬元，相比去年同期的4926.2萬元，下降了122.8%。三季度自營規模17.38億元比中報期間的7.05億元增加146.5%。公司三季度交易性金融資產也較中報期間增長了10.3億元，說明公司很可能加大了對股票、債券的持有。三季度太平洋證券重倉只有2只股票，分別是皖能電力和江河幕墻，總計持有648萬股。

　　太平洋證券前三季度自營收益1.14億元，相比去年同期的-740.4萬元，增長1640.5%。手續費及傭金收入3.9億元，比去年同期的4.4億元減少11.37%。公司前三季度歸屬于母公司的凈利潤1.22億元，同比下降17.56%，其中三季度出現虧損，虧損額1300萬元。第三季度實現凈利潤-8846.4萬元，同比下降153.06%，基本每股收益-0.059元，同比下降153.15%。

　　在小券商中，太平洋業績穩定性優于同業。業績穩定的原因在于證券投資沒有大幅虧損以及投資銀行業務收入大幅增長。公司投資業務取得較好收益，前三季度，投資收益和公允價值變動損失合計盈利1.14億元，有效抵御了熊市的下跌。

　　特別提示：本文采用的券商自營收益數據是按照投資收益+公允價值變動收益-對聯營、合營企業的投資收益的計算方法得出。