他們滿足于一個(gè)業(yè)務(wù)的改變，一個(gè)新名詞的出現(xiàn)

　　理財(cái)周報(bào)記者 丁青云/文

　　幾乎沒(méi)有一家證券公司，像國(guó)信證券那樣特立獨(dú)行又引領(lǐng)風(fēng)潮。

　　在業(yè)界，“國(guó)信模式”成為專有名詞。但事實(shí)證明，國(guó)信模式是難以簡(jiǎn)單復(fù)制的。

　　54歲的胡繼之坐鎮(zhèn)國(guó)信證券近10年，憑借他對(duì)行業(yè)和市場(chǎng)獨(dú)特的理解，不斷為“國(guó)信模式”注入新的內(nèi)涵，他一直保持奔跑的姿態(tài)，深刻地影響著整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。

　　“國(guó)信投行模式適應(yīng)國(guó)情”

　　理財(cái)周報(bào)：您如何評(píng)價(jià)國(guó)信投行的競(jìng)爭(zhēng)力？

　　胡繼之：我的價(jià)值觀是從來(lái)不攀比。作為一個(gè)經(jīng)營(yíng)單位，不能和別人比，你自己有多大能力，就做多大的事情，做的結(jié)果是你自己能力的反映。如果一味和別人比，就會(huì)超越自己的基礎(chǔ)。

　　短暫的指標(biāo)并不能說(shuō)明問(wèn)題，階段性的業(yè)績(jī)受很多因素的影響。常有人問(wèn)我，老胡，誰(shuí)誰(shuí)又超過(guò)國(guó)信了，我說(shuō)不跟他們比，我從來(lái)不看別人怎么做。我相信，目前國(guó)信所積累的專業(yè)能力和能量，至少在中小板、創(chuàng)業(yè)板是具備相當(dāng)優(yōu)勢(shì)的。

　　理財(cái)周報(bào)：國(guó)信擁有業(yè)內(nèi)最多的保代，如何權(quán)衡投入產(chǎn)出？

　　胡繼之：我可以講，國(guó)信保代項(xiàng)目，成本支出比別人大得多。國(guó)信的很多支出，別的公司都沒(méi)有，但我要堅(jiān)持。比如數(shù)百人的投行客戶保薦工作年會(huì)，比如我要求項(xiàng)目負(fù)責(zé)人從立項(xiàng)開(kāi)始到最后全程參與，并對(duì)項(xiàng)目負(fù)全部責(zé)任，這在業(yè)內(nèi)只有國(guó)信做到了。

　　我一直堅(jiān)持認(rèn)為，超越了自己的能量，過(guò)大的產(chǎn)出雖然產(chǎn)生現(xiàn)時(shí)收益，但未來(lái)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的可能性很大。我要為公司的長(zhǎng)期利益負(fù)責(zé)，不想留下風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　國(guó)信內(nèi)部有個(gè)“停車(chē)場(chǎng)理論”：保代就像是“停車(chē)位”，有些車(chē)位空著別人也不能停。我們?nèi)绻�采取完全調(diào)配的方式，效率會(huì)提高很多，但質(zhì)量沒(méi)法保證。所以，我們加強(qiáng)對(duì)保代效率的考核，但絕對(duì)不搞一個(gè)保代多用。

　　理財(cái)周報(bào)：國(guó)信投行十七個(gè)業(yè)務(wù)部如何運(yùn)行？

　　胡繼之：國(guó)信投行模式要求對(duì)那些擬上市公司必須有一個(gè)人對(duì)它從頭到尾負(fù)責(zé)。而行業(yè)的通常做法是國(guó)際投行的方式，把業(yè)務(wù)流程分解。我始終認(rèn)為，在中國(guó)公司處在巨變、市場(chǎng)還不是特別成熟的情況下，國(guó)信投行模式是最適合當(dāng)前國(guó)情的，這個(gè)模式不能變。

　　理財(cái)周報(bào)：如何平衡當(dāng)前收益和長(zhǎng)期戰(zhàn)略？

　　胡繼之：公司的戰(zhàn)略安排，不僅在于當(dāng)前的收益，還取決于未來(lái)它到底有多大的戰(zhàn)略意義。

　　我們現(xiàn)在看到的只是承銷(xiāo)費(fèi)，真正厲害的是未來(lái)企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的各種綜合性收益。未來(lái)投行客戶收入在券商的體現(xiàn)是多方位的，它可能體現(xiàn)在投行，可能體現(xiàn)在資產(chǎn)管理，也可能體現(xiàn)在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。如果未來(lái)他們還是相信國(guó)信專業(yè)能力最強(qiáng)、對(duì)企業(yè)最負(fù)責(zé)任，還會(huì)找我們。

　　國(guó)信模式的獨(dú)特基因

　　理財(cái)周報(bào)：國(guó)信經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的獨(dú)特基因是什么？

　　胡繼之：國(guó)信經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的真正核心內(nèi)涵是把每個(gè)營(yíng)業(yè)部當(dāng)成一個(gè)獨(dú)立核算的個(gè)體，把每一個(gè)營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理當(dāng)做一個(gè)“準(zhǔn)企業(yè)家”。

　　理財(cái)周報(bào)：如何平衡放權(quán)與收權(quán)？

　　胡繼之：國(guó)信是高度放權(quán)，而不是一般的放權(quán)。我們提出一個(gè)概念，即“多星點(diǎn)聯(lián)邦制”。各個(gè)營(yíng)業(yè)部是獨(dú)立的，要算大賬不要算小賬。但聯(lián)邦制有聯(lián)邦制統(tǒng)一的規(guī)則，這是必須遵守的。所有權(quán)力劃分清楚以后，所有營(yíng)業(yè)部干的事?tīng)I(yíng)業(yè)部干，所有該總部干的事總部干，該總部干的一點(diǎn)都不要營(yíng)業(yè)部分?jǐn)偂?/p>

　　2009年，國(guó)信總部統(tǒng)一招投資顧問(wèn)，統(tǒng)一培訓(xùn)，然后放到各營(yíng)業(yè)部，成本由總部承擔(dān)，這是總部要干的事。我們要讓營(yíng)業(yè)部有個(gè)寬松的環(huán)境。

　　理財(cái)周報(bào)：很多人學(xué)國(guó)信泰然九的模式，是否可以復(fù)制？

　　胡繼之：一個(gè)模式的成功，要有核心競(jìng)爭(zhēng)力。首先，“獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)單元”機(jī)制能激發(fā)他的能動(dòng)性，第二要產(chǎn)生相應(yīng)的人才。每個(gè)營(yíng)業(yè)部老總的氣質(zhì)和戰(zhàn)略不一樣，營(yíng)業(yè)部結(jié)果會(huì)有差異。當(dāng)然，這種人才需要在國(guó)信這種特有的制度環(huán)境才能成長(zhǎng)。

　　理財(cái)周報(bào)：怎么看國(guó)信泰然九是私募集中營(yíng)這一說(shuō)法？

　　胡繼之：這是外界的誤讀。實(shí)際上，國(guó)信泰然九路營(yíng)業(yè)部發(fā)展的私募資金并不多，他們有自己的思路。

　　但泰然九對(duì)散戶的服務(wù)體系不亞于私募。它上榜了這么多漲跌停板，是因?yàn)樗��?0萬(wàn)的客戶，約占整個(gè)深圳市場(chǎng)的1/10，那么多人交易，漲跌停板出現(xiàn)在那里，這是客戶行為。

　　券商的大變局時(shí)代

　　理財(cái)周報(bào)：如何看券商的創(chuàng)新？

　　胡繼之：很多人對(duì)創(chuàng)新的理解很片面，他們滿足于一個(gè)業(yè)務(wù)的改變，一個(gè)新名詞的出現(xiàn)。創(chuàng)新應(yīng)該是對(duì)現(xiàn)有的全方位的改變。

　　理財(cái)周報(bào)：是否考慮并購(gòu)擴(kuò)張？

　　胡繼之：并購(gòu)看時(shí)代機(jī)遇。在2003年到2005年階段，整個(gè)行業(yè)陷入危機(jī)，營(yíng)業(yè)部是個(gè)負(fù)擔(dān)，那時(shí)是并購(gòu)的好時(shí)期。現(xiàn)在營(yíng)業(yè)部的價(jià)值量已經(jīng)很高了，并購(gòu)成本這么高，不合算。

　　我不反對(duì)并購(gòu)，我原來(lái)是大力提倡并購(gòu)的，但2006年以后，我不允許這么做，到現(xiàn)在還是不能這么做。雖然現(xiàn)在的行情，傭金下降了，收入減少了，但市場(chǎng)預(yù)期還在，還要再等一兩年。

　　理財(cái)周報(bào)：您如何看證券行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)？

　　胡繼之：整個(gè)市場(chǎng)可能在未來(lái)兩三年面臨一個(gè)脫胎換骨的局面，整個(gè)證券行業(yè)，尤其是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，在未來(lái)兩三年內(nèi)，發(fā)生的事情可能和我們現(xiàn)在的格局完全不一樣。這個(gè)市場(chǎng)必須要有顛覆性的創(chuàng)新概念。

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)表現(xiàn)最明顯，傭金還會(huì)下滑，交易量還會(huì)縮小，市場(chǎng)對(duì)公司的估值還會(huì)下降。不洞悉未來(lái)、盲目擴(kuò)張可能會(huì)被打敗。

　　理財(cái)周報(bào)：股東和董事會(huì)是否給您業(yè)績(jī)壓力？尤其是國(guó)信上市后？

　　胡繼之：股東和董事會(huì)支持我的經(jīng)營(yíng)思路，沒(méi)有給我壓力。國(guó)信上市后，我還會(huì)給股東闡釋我的想法。我要為股東負(fù)責(zé)，但我更要為社會(huì)負(fù)責(zé)，對(duì)客戶負(fù)責(zé)，對(duì)員工負(fù)責(zé)。

　　理財(cái)周報(bào)：如何衡量您在國(guó)信證券的付出與得到？

　　胡繼之：我對(duì)自己的要求是做實(shí)事。我對(duì)我的同事們說(shuō)，公司給你們的，不僅僅是報(bào)酬，更重要的是肯定。我希望過(guò)幾年，還有人記得胡繼之在國(guó)信做過(guò)一些事情，這就足夠了。