證券時報記者 黃兆隆

　　根據(jù)財匯資訊統(tǒng)計，截至9月16日，券商集合理財產(chǎn)品平均年內(nèi)回報率為-7.5%。在200多只可統(tǒng)計的產(chǎn)品中，僅有18只理財產(chǎn)品取得正收益，占比不到一成，有44只產(chǎn)品收益率明顯落后于大盤，28只產(chǎn)品虧損幅度超過14%。

　　今年以來，滬深兩市總體表現(xiàn)不盡如人意，截至上周大盤指數(shù)下跌約11.6%，這客觀上造成券商資管產(chǎn)品收益情況不佳。

　　值得一提的是，在今年以來收益率排名前十的產(chǎn)品中，創(chuàng)新型產(chǎn)品占據(jù)五個席位，其中，國泰君安君享量化系列占據(jù)三席，中航證券金航系列占據(jù)兩席。

　　套利產(chǎn)品之所以表現(xiàn)不俗，是因這類產(chǎn)品在投資運作中積極捕捉市場出現(xiàn)的各種低風險套利機會，包括股指期貨套利、交易所交易基金(ETF)套利、上市型開放式基金(LOF)套利、創(chuàng)新基金套利、事件套利、轉債套利等，具有較高的安全邊際，能夠有效規(guī)避二級市場系統(tǒng)性風險。

　　例如，以套利為主的中航金航1號產(chǎn)品積極參與新股申購套利和資產(chǎn)重組股票套利，同時也積極尋找其他大宗交易的套利機會。截至9月16日，該產(chǎn)品今年以來絕對收益6.12%，在200多只券商集合理財產(chǎn)品中排名前列。

　　而目前被引入到券商資管產(chǎn)品中的量化投資策略主要有對沖交易、固定比例投資組合保險策略(CPPI)和指數(shù)化投資三種，其中，被更多券商所看好的是對沖交易。以國泰君安君享量化系列為例，該類產(chǎn)品一經(jīng)推出即受到投資人熱捧，發(fā)行僅用了不到兩周時間就宣告結束募集。

　　據(jù)財匯資訊統(tǒng)計，國泰君安量化系列三個產(chǎn)品及中航證券旗下金航3號也均進入今年以來理財產(chǎn)品收益率排名前十行列。

　　中航證券資產(chǎn)管理部負責人表示，由純股票投資收益回報產(chǎn)品唱主角的時代或許已經(jīng)過去。可投資品種、交易策略及交易工具的日益豐富，令集合理財產(chǎn)品創(chuàng)新的版圖正逐漸顯現(xiàn)。

　　此外，越來越多的資金目前也開始將目光投向A股定向增發(fā)市場，而各路資產(chǎn)管理機構也恰逢其時地成立“定增基金”，試圖在定向增發(fā)市場尋找新的投資機會。

　　目前，除東方紅資產(chǎn)管理旗下產(chǎn)品東方紅-新睿1號以外，中航證券也推出了金航5號，專門投資于定向增發(fā)。

　　定向增發(fā)資管產(chǎn)品盈利概率大，是吸引資金高度關注最主要的原因。據(jù)好買基金網(wǎng)統(tǒng)計，在納入統(tǒng)計范圍的461只產(chǎn)品中，定增項目的平均收益為120.26%，指數(shù)的平均收益為26.02%，超額平均收益為94.24%，遠遠戰(zhàn)勝了市場。該統(tǒng)計是以自2006年1月1日到2011年5月9日間發(fā)布增發(fā)預案公告的公司作為統(tǒng)計樣本，假設投資者在增發(fā)發(fā)行日根據(jù)增發(fā)價買入，并持有1年(假設項目鎖定期為1年)，以該階段的投資收益作為該項目的投資收益。