市場疲軟產品難發 券商資管迷上量化對沖
⊙記者 錢曉涵 ○編輯 梁偉
受A股市場表現疲軟影響，券商集合理財產品的成立規模開始露出萎縮跡象。最新統計數據顯示，剛剛過去的7、8兩月，共有19只券商集合理財產品宣布成立，實際募集資金僅90.5億元，環比5、6兩月銳減42%。弱市環境之下如何發行集合理財產品，已經成為了令券商頗感頭疼的難題。
“股票型大集合肯定發不動，小集合要稍稍好一點，但也很難發大�！鄙虾Ｄ炒笮腿藤Y產管理部門負責人告訴記者，當前時點下，無論是證券營業部還是銀行渠道，對銷售股票型集合理財產品的態度都比較消極。一方面，上半年新發的多數產品凈值跌破面值，投資者不愿再買；另一方面，銀行存貸比考核壓力加大，攬存款成為最重要的核心工作，確實沒有多余的精力來為券商銷售集合理財產品。
上半年，券商集合理財產品的發行勢頭還相當“紅火”。3月下旬，招商證券“智遠避險”、宏源證券“宏源3號紅利成長”成立，分別募集資金25億元和32億元；4月末，廣發證券“理財5號”成立，募資48億元，創下股票型券商集合理財有史以來的最高首發紀錄；5月份，中信證券“卓越成長”成立，募資25億元，也令市場眼前一亮。
但是，進入下半年以來，這種“大噸位”的集合理財產品開始絕跡。7、8兩月，首發募資超過10億元的集合理財產品僅有兩只，8月成立的“東北證券5號”、東海證券“東風8號”首發規模11.5億元、12.5億元。8月15日成立的國聯證券“金如意3號”僅募資2.83億元，剛剛超過集合理財產品2億元的最低成立門檻，這也是今年首發規模最小的股票型產品(大集合)。
面對傳統集合理財產品難賣的事實，券商只能在產品創新上尋求突破。記者發現，近期上報“量化對沖型”集合理財產品的券商數量明顯增多。證監會最新公布的《證券投資基金募集申請行政許可受理及審核情況》顯示，截至8月19日，8只在走審批流程的券商限額特定集合理財產品(小集合)中，5只都以“量化對沖”命名。
其中，浙商證券于6月13日上報“金惠套利通1號”，招商證券于6月28日上報“智遠對沖1號”，長江證券于7月7日上報“超越理財量化1號”，東方證券于7月15日上報“東方紅量化1號”，國信證券8月9日上報“金理財中性量化”。
業內人士介紹，“量化對沖”是一種風險可控，但收益也有限的投資方式。投資人買入一攬子能夠跑贏指數的股票，同時在指數期貨建立空頭頭寸，對沖指數波動。這樣一來，無論指數漲跌，投資人都能獲取到一攬子股票組合跑贏大盤的那部分收益。一般而言，量化對沖產品的預期收益率在10%-15%之間。
今年3月14日，國泰君安資產管理公司推出了首只量化對沖產品“君享量化”，發行首日即告售罄。截至8月26日，君享量化凈值增長2.71%，年化收益率6.5%，值得關注的是，君享量化凈值最低只跌到過0.997。
“經歷了幾年的熊市之后，投資者的預期開始變低，愿意接受這種收益中等，但風險可控的理財產品�！蹦橙藤Y管人士預計，四季度A股市場將迎來量化對沖產品的發行高峰。