證券時報記者 李東亮

　　華泰紫金智富集合資產管理計劃7月26日宣布終止，成為國內第3只未到期即清盤的產品。其原因是，投資者大量贖回導致管理規�？s水，連續20個交易日資產規模低于1億，最終觸發清盤條件而導致清算。讓業界感嘆的是，此產品自成立至清算日取得了高達16%的收益率，位居同期、同類產品收益首位。

　　實際上，這已成為證券行業需要共同面對的難題。公開數據顯示，截至目前，還有18只尚在存續期的券商集合理財產品規模已低于1.1億元，隨時面臨清盤的風險。同時，上述產品中僅有一半左右成立至今出現虧損。如何讓優質券商集合理財產品順利存續下去已成為一場無關業績的戰爭。

　　華泰紫金智富集合資產管理計劃的清算報告書顯示，該產品成立于2010年7月8日，首發規模為1.37億元；截至清算日，該產品規模降至6777.88萬元，下降幅度達50%。而自成立至清算日，該產品收益率穩步攀升，最終收益率定格在清算日的16%。對于該產品的清盤，業界得出了較為一致的結論：客戶落袋為安的思想導致大額贖回，最終迫使首發規模僅為1.37億元的產品走向清盤。

　　實際上，中金公司管理的中金大中華股票配置產品也面臨同樣的窘境。作為1只QDII產品，首發規模達到3.72億元，雖然如今收益高達20%，但規模相比成立之初已下降逾六成。

　　為何業績出眾卻遭遇清盤命運？一個不爭的事實是，與公募基金相比，券商資管業務存在諸多先天不足。其中，投資者參與門檻和產品存續規模紅線較高、品牌影響力差等是導致券商資管產品存續較為艱難的因素。

　　按照目前的法規規定，券商不得在公開媒體宣傳產品，這在一定程度上既影響了券商資管業務品牌的塑造，也限制了券商資管產品的首發規模。此外，目前投資者參與資管產品的門檻較高，限定型、非限定型的大集合產品參與門檻分別為5萬元和10萬元，遠高于公募基金的參與門檻，這導致首發規模受限。而小集合產品在首發規模較小的基礎上，由于參與門檻在100萬元以上，因此，少數贖回即可導致小集合產品規模逼近清盤紅線。

　　不僅如此，目前券商資管產品存續的紅線為1億元，而公募基金的存續紅線僅為5000萬元。業界普遍呼吁，券商資管產品的清盤紅線應與公募基金統一為5000萬元。