證券時報記者 黃兆隆

　　國泰君安將很快不再是券商對沖集合理財舞臺的唯一主角。證券時報記者獲悉，包括東方證券、招商證券、長江證券和浙商證券在內的多家券商，日前已向證監會申報發行對沖交易產品。業內人士指出，在今年市場震蕩的情況下，執行對沖交易策略的集合理財有望為券商資管贏得市場優勢。

　　對沖交易市場火爆

　　對沖交易產品市場究竟有多火爆，從國泰君安今年量化投資產品的銷售情況可見一斑。

　　2011年3月14日，國泰君安君享量化在全國銷售，1日售罄募資5億元；2011年7月11日，君享套利1號在上海銷售，3日售罄募資2.6億元；2011年7月20日，君享套利2號在山西銷售，2日售罄募資2.8億元；2011年8月3日，君享套利3號在云南、福建銷售，1周售罄募資2.5億元。

　　在今年震蕩的市場行情下，新基金、新集合理財產品不約而同面臨銷售難、規模難上層級的局面，1億規模的理財產品俯拾皆是，甚至還有不少集合理財掙扎于清盤邊緣。不過，對沖交易產品是其中例外。

　　能夠對沖風險，實現低風險套利的理財產品今年格外引人注目。據證券時報記者獲悉，2005至2010年，套利類產品業績出色，平均年化收益率達10%以上。

　　以國泰君安君享量化為例，據Wind最新數據，該產品最近一周收益回報為0.37%，在普跌負收益的理財市場中，回報率赫然位居全部券商集合理財第二位。

　　券商資管忙申報

　　如此眼紅的業績吸引了不少后來者。據證監會8月4日公布的證券機構行政許可申請受理及審核情況公示顯示，浙商證券于6月13日上報金惠套利通1號，招商證券于6月28日上報智遠對沖1號，長江證券于7月7日上報超越理財量化1號，東方證券于7月15日上報東方紅量化1號。

　　其中，申報較早的浙商證券于7月4日得到證監會第一次意見反饋，并于7月28日遞交了反饋材料。緊隨其后的招商證券也在7月19日得到證監會第一次意見反饋。

　　對于該類產品的推出，上述各家券商顯然早有準備。據了解，東方證券為籌備該產品，專門從華爾街挖來量化投資團隊，主持該交易策略研究。

　　而據浙商證券資管部副總經理周良介紹，該公司也早已進行該產品研究，以期運用對沖交易策略，規避市場震蕩帶來的諸多不確定因素。

　　事實上，今年以來的震蕩市讓不少券商資管優先考慮以對沖交易策略來贏得投資者信心。

　　“今年來看，對沖交易發展速度很快，這種高頻對沖交易為代表的程序化交易有望在未來成為理財市場的重要組成部分。”申銀萬國資管部總經理單蔚良表示，“市場震蕩情況下，主動投資的機會較少，也難以戰勝市場贏得業績，所以更傾向于以數量模型來規避潛在的風險。”

　　在光大證券資管部總經理吳亮看來，對沖交易不僅僅是券商集合理財的一個重要組成部分，而且有望成為券商集合理財與公募基金競爭最重要的差別化優勢。

　　不過，該策略強調捕捉市場的套利機會，選股組合仍將成為影響產品業績的關鍵。“主要是看你選取的核心對沖股票組合是哪一些股票，才能在對沖中獲得穩健收益。”單蔚良表示。