⊙記者 張歡

　　隨著眾多中小券商獲得集合理財產品的發行權，資產管理逐漸成為券商的常規業務。然而今年券商集合理財的整體表現卻是乏善可陳，除了今年成立的新產品外，上半年所有集合理財產品的整體收益率僅為-5.2%，而同期滬綜指的收益率為-1.64%。

　　與此同時，今年券商集合理財呈現擴容態勢，上半年新設立的券商集合理財產品共計51只，總規模為422億份，而2010年同期則只有40只產品成立，成立規模為371.3億份。但值得注意的是，單只產品的規模卻出現縮水，且呈現逐月減少現象，平均發行規模已從3月份的13.16億份降至6月的6.21億份。

　　業績堪憂

　　統計數據顯示，目前市場上處于存續期的券商集合理財產品共有230只。今年以前成立的172只集合理財產品中，僅有25只收益為正，占比不到15%，并多以貨幣型和債券型為主，其中債券型的“國泰君安君享穩健”以5.01%的收益率拔得上半年券商集合理財產品頭籌。

　　此外，另有部分混合債券型和偏債混合型產品也位居正收益產品之列。取得正收益的股票型產品僅有銀河證券管理的“銀河99指數”，其上半年的收益率為0.70%，。

　　WIND數據顯示，今年以來股票型產品的平均回報率為-4.73%，混合型產品的平均回報率為-6.65%，債券型產品的平均回報率為-0.82%，FOF型產品的平均報率為-6.5%，貨幣型產品的平均回報率為1.8%。2只QDII產品中金大中華股票配置和國泰君安君富香江上半年的總回報率分別為-6.31%和-10.82%。

　　分析人士指出，貨幣型和債券型產品的收益相對穩定，且債券型產品往往與股市走勢呈現“蹺蹺板”效應，適合追究穩定收益的保守型投資者。在上半年兩市整體表現乏力的背景下，貨幣型和債券型表現自然領先于其他類型的產品。

　　但隨著通脹有可能在三季度到達高點，且貨幣緊縮政策為代表的“政策底”有可能在近期到來，下半年股票型產品的表現或將顯著強于上半年，全年收益率排行榜的結構有可能出現轉換。

　　頹勢待轉

　　發行規模方面，上半年共有33家券商管理人發行產品，包括恒泰證券在內的多家中小券商發布了其首只集合理財產品。和去年動輒幾十億的發行規模相比，上半年成立規模超過20 億份的產品僅有5只，其中廣發理財5號成立規模為48.43億份，位居所有產品之首。

　　而從產品投資類型看，混合型產品仍成為主流，上半年總計有34只混合型產品發行。這也就意味著，這是投資者比較青睞的品種。另外，FOF以其良好的避險功能受到券商和投資者青睞，上半年累計發行8只，位居其后。此外，上半年各家券商累計發行債券型產品2只，股票型產品3只，QDII1只。

　　不過，盡管2011年上半場券商集合理財表現不佳，但進入2011年下半場，券商們依然摩拳擦掌，期待扭轉頹勢。尤其是進入6月以來，隨著大盤逐漸回穩，一些券商集合理財產品凈值有了明顯回升。統計數據顯示，最近一個月以來有150只券商集合理財產品取得了正收益。

　　但分析人士亦指出，隨著越來越多的券商加入集合理財產品的發行隊伍，在市場整體容量相對有限的背景下，若大盤萎靡不振，單只集合理財產品規模縮水的情況仍將延續。

　　“沿著上述思路，投資者可以調整集合理財產品的投資思路。對于穩健型投資者來說，貨幣型和債券型仍是不錯的配置選擇，但同時也可以適當增加兼具穩健和收益雙重特性的FOF產品，以分享下半年有可能出現的市場機會。”分析人士說，“而風險偏好型的投資者可以積極布局股票型產品，選擇范圍應不局限于上半年排名靠前的產品。因為隨著下半年市場企穩回暖的概率不斷增大，市場風格或將出現改變，因而產品之間的收益水平也有可能出現調整。”