曉晴

　　券商2011年上半年整體業(yè)績輪廓已初現(xiàn)。

　　中國證券行業(yè)協(xié)會(huì)最新公布了2011年上半年證券公司全行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)，109家證券公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入751.02億元，凈利潤260.54億元，分別同比增長3%、-11%。

　　值得一提的是，今年上半年證券行業(yè)虧損公司數(shù)量比例達(dá)到了14%，甚至超過了2008年金融危機(jī)時(shí)11%的行業(yè)虧損水平。

　　華泰聯(lián)合分析師李聰表示，截至目前，證券行業(yè)2011年年化ROE(凈資產(chǎn)收益率)僅為9.1%，較去年上半年11.6%的ROE水平，同比降幅達(dá)到了22.6%。而且，這一數(shù)字也已顯著低于2010年全部 A股公司整體14.5%的ROE水平。

　　不過，李聰表示，整體而言，上市券商經(jīng)營數(shù)據(jù)要優(yōu)于行業(yè)表現(xiàn)。根據(jù)15家上市券商披露的前6個(gè)月經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行測算，其預(yù)計(jì)合并口徑下，上市券商綜合收益總額同比增幅為37%，凈利潤總額同比增幅為12%，均好于全行業(yè)凈利潤總額-11%的同比下滑表現(xiàn)。

　　截至目前，已有6家上市券商公布了今年上半年的業(yè)績快報(bào)。但是，上市券商業(yè)績兩極分化的現(xiàn)象也十分嚴(yán)重。今年上半年，太平洋證券今年中期業(yè)績同比倍增，增幅高達(dá)139.45%。相比之下，東北證券凈利潤同比降幅卻高達(dá)20.65%。

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率下滑22%

　　東方證券分析師王鳴飛認(rèn)為，今年上半年，證券行業(yè)凈利潤下滑主要受制于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及費(fèi)用上升。其歸因模型顯示，行業(yè)中期凈利潤下滑的主要負(fù)面貢獻(xiàn)在于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑及費(fèi)用和稅費(fèi)提升，分別對凈利潤產(chǎn)生了15.1%和13.8%的負(fù)面影響。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2011年上半年AB股交易量為24.55億元，較去年同期增長8.9%。但從環(huán)比看，今年上半年較去年下半年環(huán)比減少23%。從月均的角度來看，今年上半年月均交易量為4.09億元，而去年月均為4.52 億元，相較之下降幅也達(dá)9.5%。

　　將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)拆分來看，今年上半年，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率由2010年中期的0.1054%下滑至今年中期的0.0826%，下滑幅度高達(dá)22%。

　　金元證券分析師曾強(qiáng)指出，在券商行業(yè)整個(gè)業(yè)績表現(xiàn)中，大券商穩(wěn)健增長的特征突出，與中小券商相比有著明顯的規(guī)模優(yōu)勢。

　　就投行業(yè)務(wù)而言，今年上半年，券商承銷規(guī)模為 4111.2 億元，與去年同期持平。不過，首發(fā)規(guī)模下降比較厲害，去年為2132.3億元，今年僅1607.8億元，同比下降25%。

　　截至目前，在已披露2011年上半年業(yè)績報(bào)告的非上市券商中，東方證券業(yè)績表現(xiàn)搶眼。2011年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.8億元，同比增長33%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6.6億元，同比增長21%。

　　上市券商業(yè)績兩極分化

　　整體來看，上市券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額同比提高。2011年1-6月上市券商合并市場份額達(dá)到 35.08%，去年為34.71%，增長1.07%。

　　從目前已經(jīng)公布中期業(yè)績快報(bào)的6家上市券商的經(jīng)營業(yè)績情況來看，相較去年同期，上市券商的收入和利潤漲跌互現(xiàn)，其整體表現(xiàn)要優(yōu)于行業(yè)平均水平。不過，上市券券業(yè)績兩極分化現(xiàn)象嚴(yán)重。特別是宏源證券、長江證券和東北證券業(yè)績同比出現(xiàn)了急劇下降，而太平洋證券今年中期業(yè)績則大幅飆升，同比倍增。

　　其中，長江證券營業(yè)收入從去年上半年的123774.14萬元下降到了今年中期的109572.56萬元，下降了11.47%；凈利潤從去年上半年的49085.15萬元下降至今年上半年的41513.39萬元，降幅達(dá)15.43%。

　　同樣，宏源證券今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入從去年同期的170854萬元降至今年上半年的155533萬元，降幅為8.97%。而凈利潤降幅則達(dá)到了15.95%，實(shí)現(xiàn)凈利潤從去年同期的73082萬元大幅下降至今年上半年的61429萬元。

　　截至目前，在上市券商中，東北證券今年上半年的凈利潤降幅居首。盡管今年上半年，公司營業(yè)收入從上年同期的51039萬元增加至報(bào)告期末的57605萬元，增幅達(dá)12.86%，但公司凈利潤卻從上年同期的11040萬元大幅下降至報(bào)告期末的8760萬元，降幅高達(dá)20.65%。

　　與此同時(shí)，得益于投行業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)的大幅飆升，太平洋證券2011年半年度業(yè)績同比激增139.45%。

　　7月16日，太平洋證券發(fā)布業(yè)績快報(bào)稱，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45545.88萬元，較去年同期24681.23萬元增長84.54%；實(shí)現(xiàn)凈利潤從去年同期的5647.96萬元大幅增加至今年上半年的13524.22萬元，大舉增加了7876.26萬元。

　　此外，中信證券今年上半年在營業(yè)收入同比下降的情況下，凈利潤同比也出現(xiàn)了兩位數(shù)以上的增長。公司7月13日發(fā)布的業(yè)績快報(bào)顯示，今年上半年，中信證券營業(yè)收入從去年同期的790530萬元下降至今年上半年的750820萬元，同比下降了5.02%，不過，公司凈利潤卻從去年同期的262849萬元增加到了今年上半年的297341萬元，增幅達(dá)13.12%。

　　而廣發(fā)證券盡管今年上半年收入和利潤都較去年同期下降，但是廣發(fā)證券公告顯示：剔除廣發(fā)華福因素的影響后，公司上半年?duì)I業(yè)收入同比小幅增長0.47%。