曹中銘(微博 專欄)

　　烤鴨、榨菜、撲克、紅棗等相關公司IPO上市，曾經引發市場的諸多質疑。實際上，只要達到條件，無論是什么公司都可以上市，這是很正常的。

　　不正常的是，這些事關“吃喝玩樂”的上市公司，某些券商的研究機構卻給予了相當的重視。當年北京奧運前夕，烤熟的鴨子“飛”了起來，市場上也飄散著烤鴨的香味；本是普普通通的榨菜，在經過包裝后成了高端產品，也與企業的形象掛上鉤。券商研報的魅力就在于能將稻草說成黃金，也能將狗屎變成佳肴。

　　日前，一篇題為《推高端產品拉升企業形象》的研報頗吸引市場的眼球。該報告的作者中信證券分析師黃巍在文中稱，涪陵榨菜今年推出600克裝的沉香榨菜零售價為2200元，成為公司最高端的產品。“沉香榨菜”的推出是否會提升上市公司高端產品的形象？市場終將會給出答案。但對于該研報，筆者以為值得質疑的地方并不少。

　　其一，上市公司涪陵榨菜的工作人員表示，“沉香榨菜”在多年前就已經上市，并非“今年推出”。早在2007年，當地的相關媒體就對此進行了報道。也就是說，黃巍的研報存在不實之處。“產量很小，基本只在涪陵地區銷售，且主要是用來送禮”的“沉香榨菜”，無論是產品的輻射能力與影響力上，顯然都無法達到提升企業形象的目的。

　　其二，在經過了一番深度分析之后，分析師預測涪陵榨菜2011年、2012年、2013年EPS(每股收益)分別為0.48元、0.66元、0.92元，目前股價對應2011年、2012年、2013年PE(市盈率)分別為37倍、27倍、20倍，并維持“增持”評級。筆者想問的是，如果明后年涪陵榨菜的每股收益達不到上述數據的“高度”，分析師又該作出何種解釋？聽信于研報的投資者如果因之出現虧損，分析師又該承擔什么責任？

　　其三，根據公開資料，涪陵榨菜2008~2010年每年的每股收益分別為0.31元、0.36元、0.47元。但在研報中分析師卻出現 “張冠李戴”的現象，其錯誤地將2009年的每股收益“嫁接”到了去年。按照今年預測的0.48元每股收益分析，涪陵榨菜今年的每股收益同比將增長33.33%，無疑屬于“高成長股”，這不是明顯地誤導投資者嗎？

　　更重要的是，對于其是否到上市公司進行實地調研的問題，分析師選擇了回避，那么該研報存在“閉門造車”的嫌疑。不僅如此，該分析師竟然認為其研報是“屬于搞噱頭的東西”。

　　《發布證券研究報告暫行規定》第九條規定，制作證券研究報告應當合規、客觀、專業、審慎。“搞噱頭”的研報，既不客觀與專業，更談不上審慎。除了娛樂市場，忽悠投資者之外，到底有什么意義呢？而作為本應嚴謹的研究報告，又豈能以 “搞噱頭”作為吸引投資者的看點？

　　自去年以來，券商研報就備受市場的詬病。對新股的大肆吹捧，對相關個股的盲目推薦，以及今年頻頻出現的“石墨烯”鬧劇、“銻礦”事件、“晶島門”丑聞等，哪一件不是“屬于搞噱頭的東西”？哪一件不是券商研究人員的“杰作”？又有哪一件沒有對投資者造成傷害？筆者以為，監管部門應該嚴厲懲處 “搞噱頭”的研報。除了取消相關人員的從業資格，還應該讓被誤導的投資者提起集體訴訟，讓“搞噱頭”研報的券商或者研究人員賠償損失。惟有如此，才能讓券商研究人員認真嚴肅地做研報，對上市公司負責，對投資者負責，對市場負責。