《投資者報》記者 薛玉敏

　　眾所周之，證券公司保薦人已經成為各家爭搶的“香餑餑”，而現在另一個部門——固定收益部門也有脫穎而出的勢頭。

　　這個部門主要是做債券承銷，同時也做一些固定收益研究，和投行部門基本平級。

　　“去年，券商固定收益部門可以說是券商薪酬增長最快的部門之一。”太和顧問金融行業HR數據咨詢業務負責人蒲世林告訴《投資者報》記者。

　　北京一位券商固定收益部門工作人員向《投資者報》記者證實了這個消息：“金融危機結束以后，債券市場迅速發展，承銷收入迅速增加，員工收入自然水漲船高。”

　　薪酬直逼保薦人

　　按照蒲世林的調研，去年，券商固定收益部門總經理的薪酬最高能達到380萬元，其中，固定工資99萬元，其余為獎金。

　　最高薪酬是個別現象，不具備普遍性。但蒲世林說，即使從平均水平來看，薪酬也很高。一般券商固定收益部門的總經理能達到178萬元，最低的也能達到92.8萬元。

　　數據顯示，證券行業中最炙手可熱的投行部門，其保薦人年薪一般能達到150萬元~200萬元。

　　蒲世林告訴記者，過去由于收益率很低，各家券商都不是很關注這部分業務，但由于去年來股票市場波動大，很多企業依靠債券融資，因此債券市場得以迅速發展。

　　宏源證券固定收益部首席分析師范偉也對《投資者報》記者表示，金融危機以來，債券市場發展迅速，可以說每年按照20%~30%的速度在增長，“發行量在擴大，固定收益部門也在不斷地壯大，薪酬也隨之升高。”

　　“牛市看權益投資，熊市看債券投資。”蒲世林分析說，自去年以來，政府開始收緊政策，不斷加息，債券利率不斷提高。中國可以說是進入了加息通道，債券收益水漲船高，這也刺激了債券融資。

　　債券融資首超股權融資

　　券商固定收益部門之所以越來越受重視，與不斷提高的債券融資地位息息相關。

　　目前全球債券市場市值遠超股市，而中國市場一直是股權融資占據主導地位，股票市場總市值是債市的近兩倍。換一句話說，中國債券市場的潛力遠未得到充分發掘。

　　但是去年以來，債券市場發生了變化。“去年債券余額達20.4萬億元，首次超過股票市場融資。”范偉告訴記者。

　　今年3月21日，人民銀行金融市場司司長謝多(專欄)發表署名文章稱，2010年，我國債券市場排名已躍居世界第五位、亞洲第二位，債券市場融資超過20萬億元。而Wind數據顯示，去年，531家公司在A股市場融資為10275億元。債券融資規模是股票的2倍，可以說兩者調換了位置。

　　債券市場的變化，還在于不斷推陳出新。

　　去年12月27日，中石油集團50億元超短期融資券發行，期限270天，這是中國銀行間債市首只發行的超短期融資券。

　　今年4月29日，銀行間交易商協會發布了《非公開定向發行規則》，正式拉開“私募債券”大幕。

　　5月4日，中國五礦、中國國電和中國航空工業集團發行首批130億元“私募債券”。

　　“在債券市場融資量不斷增加的情況下，券商的傭金收入大幅增加，其固定收益部門工作人員薪酬自然也會大幅提高。”范偉說。

　　公司債發行放量

　　在各種債券中，與券商有著直接利益關系的，即在交易所交易的債券是公司債。

　　通常，在銀行間市場交易的債券，承銷資格一般都會由銀行獲得，而在交易所交易，公司債主要由券商承銷。

　　與銀行間債市相比，雖然交易所債市容量一直較小，但今年以來發行“勢頭”猛增，發行規模增速已然超過了銀行間債市。

　　據財匯數據統計，去年全年公司債的發行總規模為511.5億元，而今年前5個月，就有13家上市公司在交易所發行公司債，發行規模已達443.5億元，已近去年全年的近90%。公司債放量對于投行來說，將是新的利潤源。

　　放量的原因，主要是由于今年以來證監會和交易所為公司債開辟綠色通道，提高公司債審批的速度。

　　數據顯示，從今年5月份開始，公司債發行密度明顯增加。5月單月發行量已經超過200億元，占今年以來發行總量的近一半。

　　6月開頭，又有兩只公司債登陸上交所債市，分別是發行10億元的7年期“11云維債”，柳鋼股份發行20億元的8年期“11柳鋼債”。

　　至此，今年以來公司債的發行規模已達473.5億元。而2010年全年僅發行了23只公司債，共計融資511億元。

　　上半年債券承銷收入36億

　　過去在很多人眼里，債券承銷僅是蠅頭小利，但由于IPO爭奪激烈，債券發行加速，很多券商也把目光轉向了債券承銷。

　　《投資者報》記者了解到，在IPO承銷上，券商征收的承銷費率，最低不低于3%，業內普遍參照中小板4%~5%承銷費率收取。而債券承銷費率相對少一點，通常承銷金額在10億元以上，承銷費率為1.2%~1.5%；10億元以下的，承銷費率僅有1%~1.02%，平均為1.3%。

　　Wind數據顯示，去年全年，一共有50家券商承銷了債券，募集資金總計5557億元，按照平均費率，估算承銷收入為72億元。

　　進入今年，券商債券承銷的良好勢頭繼續保持。截至6月14日，今年以來，有45家券商有債券承銷業務，募集資金為2709億元，承銷收入為36億元，大約是去年的一半。

　　其中，中信證券一直是券商債券承銷的主力，去年，債券承銷收益大約有7億元，排名第一。今年以來，中信證券承銷金額高達268億元，獲得的承銷收入為3.5億元，仍然排名第一。

　　其他券商排名變化就大一點。去年底，前十名分別是中信證券、銀河證券、中銀國際、中金公司、中信建投、國泰君安、瑞銀證券、招商證券、平安證券、瑞信方正。

　　而今年以來，排名座次換成了中金公司、中銀國際、瑞銀證券、中信建投、平安證券、海通證券、國泰君安、銀河證券和中德證券。

　　數據顯示，今年以來前十名的債券承銷商承銷金額都在112億元以上，承銷收入都在1.5億元~2.3億元之間。