⊙記者 錢曉涵 ○編輯 朱紹勇

　　一度為“降傭大戰”疲于奔命的券商，終于稍稍迎來喘息之機。進入2011年以來，隨著各地監管部門陸續公布地區證券經紀業務最低傭金指導線，券業傭金率快速下滑的勢頭開始得到遏制。

　　據了解，證券傭金貢獻大省浙江設定了新開戶傭金率不得低于萬分之八的底線，并規定投資者更換證券營業部傭金率不得低于上家。與此同時，江蘇最低傭金指導線為千分之一，廣西為千分之一點二，四川更是高達千分之一點六。但凡違反規定，采用“低傭”戰術吸引投資者開戶的券商，都將收到監管機構開出的罰單。

　　毫無疑問，“限傭令”的頒布避免了券商經紀業務陷入長期惡性競爭。然而，本報記者在采訪過程中發現，并非所有的證券營業部都受益于“限傭令”。各地最低傭金指導線公布后，存量老營業部固然暗自慶幸，但大量剛剛新設的營業部卻陷入了難以爭取客戶的困境。

　　低傭成“禁招”

　　租用辦公地點、添置計算機機房、招聘員工……新設證券營業部的投入不菲，如果拉不到一定規模的資金做成交量，營業部的經營自然入不敷出。

　　“我要求營業部的每個員工都把拉資金開戶當做自己的首要任務。”某券商上海營業部總經理告訴記者，營業部開業僅7個月，就有不少投資者前來開戶，這些客戶絕大多數都是從當地老營業部中“挖”過來的。

　　“新營業部依靠什么來吸引投資者開戶呢？低傭挖角無疑是最簡單，也是最有效的方法。”業內人士告訴記者，在降傭大戰中，新營業部屬于主動出擊，而老營業部則是被動應戰。

　　“新營業部沒有任何客戶基礎，為迅速得到客戶，寧可給出低于成本的傭金；但老營業部則不同，由于存量客戶比較大，一旦打起降傭消耗戰來，吃虧的是自己。所以很多時候，老營業部寧可放走幾個要求降傭的客戶，也要維持住整個營業部的平均傭金水平。”

　　不過，隨著“限傭令”的頒發，這一切已經發生了改變。“原來新營業部可以用萬分之三的傭金去沖擊老營業部，但現在規定新開戶傭金不得低于萬分之八，我們的優勢蕩然無存。”某券商溫州營業部剛開業不久，總經理向記者抱怨，現在很難說動其他營業部的投資者前來開戶。“現在是老營業部有了政策保護，日子過得非常舒坦，而新營業部的經營反而面臨著巨大的困難。”

　　未來或存兩條出路

　　新設營業部如何才能走出困局呢？業內人士認為，未來或存在兩條出路。第一是與金融機構合作，將客戶資產“產品化”。

　　“我們正在與銀行一起合作發行一款結構化陽光私募產品，目標金額3個億。”上述溫州營業部總經理向記者透露，目前營業部保證金規模僅1.6億元，但在這款私募產品完成發行之后，營業部托管的保證金市值即可逼近5億元。

　　一般來說，私募基金的換手率較高，可以為營業部帶來較高的傭金收入。一旦某家營業部成功云集了多只私募基金，其收入水平無疑將大大提高。當然，實現這一美好愿望的前提是，營業部成功挑選到優秀的私募管理人，且說服他將交易跑道設在營業部。

　　積極開展投資顧問業務，或許是新設營業部重新奪回優勢地位的另一方式。“營業部的經營是不是成功，評判標準在于能否幫助客戶實現穩定盈利。”滬上某券商經紀業務部門負責人對記者表示，優秀的投資顧問能夠指導客戶盈利，這將是營業部最好的廣告。“靠低傭吸引投資者開戶的做法遲早會走不通，從這個角度上來說，限傭令的推出加快了券商提升自身服務質量的步伐，具有一定的積極意義。”