《投資者報》記者 薛玉敏

　　私募軍團中，公募派善出明星經理，民間派善出“黑馬”，券商派則是英才輩出。

　　《投資者報》記者統計顯示，成立時間滿一年的私募產品，一共有840余只，涉及276位私募經理。這其中，來自券商的私募經理有108位，涉及產品165只，是私募大軍中最大的派別。

　　今年以來券商派產品平均虧損5%，截至5月13日，大盤上漲2%。

　　出身于國泰君安的私募，投資風格比較一致，都是堅定的價值投資者。成員有6位，可以說是券商派別中最大的一脈。

　　國信證券系成員數量次之，有5位，他們的投資風格是將價值和趨勢相結合。

　　其他券商派中，羅偉廣和李華輪是最出名的兩位，前者業績波動大，后者則相對穩健。

　　國泰君安系：奉行價值投資

　　國泰君安一向有中國證券業“黃埔軍校”之稱，一些公募派明星早年也有過短暫的國泰君安從業經歷。

　　從國泰君安出來的私募，其投資風格有一個明顯的特征：尊崇價值投資理念。

　　其中最有名的要數但斌(微博)。1992年開始證券、期貨研究投資生涯，曾為國泰君安研究所首席策略研究員。他被稱為中國證券界“價值投資教父”。去年12月31日成立的東方港灣1期，截至5月16日，今年來凈值跌4%，位于全部私募的中等水平。

　　被稱為“最透明私募”的吳險峰，是深圳龍騰資產管理公司董事長，也“畢業”于國泰君安，曾在國泰君安(香港)任研究員。

　　他的投資理念是以公司價值為基礎，尋找市場中博弈機會，即“估值+博弈”。吳曾在2009年大獲全勝，今年折戟，旗下3只產品虧損幅度都超12%。

　　上海鼎峰資產管理公司總經理張高、深圳高特佳投資集團董事長蔡達建、上海豐煜投資總裁劉峰也都有國泰君安工作經歷，且均有投行背景。

　　多年投行經歷，讓三人對把握公司內部價值有一套成熟的體系。例如蔡達建2008年4月份成立的高特佳添富，至今年4月9日漲幅達到29%，在選股方面具有優勢。

　　此外活躍在私募界的原君安證券舊部，還有深圳天馬投資管理公司董事長康曉陽，他也是堅定的價值投資者。

　　國信系：趨勢和價值兩手抓

　　國信紅嶺中路營業部、泰然九路營業部以兇猛的投資風格而聞名，因此從國信證券出來的私募比較重視趨勢投資。

　　去年有三位大將從國信出走“奔私”。職務最高的要數蔣國云。2010年，身為國信證券總裁助理、資產管理總部總經理的蔣國云辭職，成立自己的私募公司——深圳瀚信資產管理公司。

　　蔣國云曾表示，自己的投資邏輯是：“以價值投資為基礎，趨勢投資作為買入賣出點，分析不同市場環境及不同趨勢下，進行不同的價值透支判斷。”

　　但是初涉水的蔣國云沒有適應私募市場。旗下14只產品自成立以來，僅有一只未發生虧損。進入2011年，虧損繼續擴大，平均跌幅達到10.5%，遠遠跑輸同期大盤。例如去年5月成立的瀚信收益1期，截至5月13日，今年以來的虧損幅度達到16%，成為其旗下虧損幅度最大的一只產品。

　　從國信出走的還有原首席策略分析師湯小生。2009年，湯正式步入私募基金行業。2010年，湯小生的成績排名前十。他在接受《投資者報》記者采訪時，曾說秘訣就是正規軍和野戰部隊的配合。正規軍，就是指湯小生和研究總監胡鴻軻，他們善于把握公司的基本面；野戰部隊是董事長劉淮南、總經理潘智勇，他們在資本市場搏殺多年，對于市場節奏和盤面有敏銳的感覺。

　　國信派還有一位年輕選手——陳鋒，年僅30多歲，2004年~2005年就職于國信證券研究所，2006年~2007年擔任另類投資部投資經理，兩年內因衍生品交易為公司創造了利潤近20億元。2009年，創立了深圳展博投資發展公司。

　　他曾告訴《投資者報》記者，他很感謝在國信證券的這段工作經歷，研究所和衍生品交易的經歷直接影響了他的投資理念。他不認為價值投資是全部，“A股唯一不變的是變化，只有不斷去跟蹤、去觀察這種變化，才能回避系統性風險。”

　　相比失意“老大哥”蔣國云、湯小生和陳鋒投資算是成功的。2010年，他們都在前十。進入2011年，雖然A股劇烈震蕩，但仍然取得了正收益。

　　國信派里還有兩位成員，老牌私募鄧繼軍和新生李旦。他們的從業經歷相似：都是從國信證券營業部做大客戶出身，前者來自紅嶺中路，后者來自泰然九路。

　　2008年，鄧帶領金中和跑贏大熊市，全年獲得20%的收益。他曾總結說，他的成功在于堅信安全比利潤更重要、有所為有所不為、追求長期穩定收益。今年初，他從金中和離職創辦新的投資公司。

　　李旦也是去年離職，創辦了泰瓴投資公司。去年發行的3只私募產品，由于成立時間集中在股市開始調整的11月，成立以來平均虧損超過10%。

　　其他派系：多數投資穩健

　　除了國泰君安和國信證券比較成體系外，其他券商派比較雜亂，包括廣東證券、平安證券、天同證券、西部證券、大鵬證券、長城證券等。這些大多是小券商，有的已經破產重組。

　　其中代表人物有羅偉廣、李華輪、夏曉輝、余定恒等。

　　曾在廣東證券(現安信證券)自營部擔任要職的羅偉廣在2009年獲得冠軍，此后旗下管理規模迅速膨脹，目前成立滿一年的產品達到20只，是券商派中發行產品最多的私募。

　　他是價值投資者，積極管理而不激進是他對自己的評價。但近兩年來，由于規模膨脹，人力不足，導致產品業績下滑。截至5月13日，羅旗下產品今年來業績無一例外虧損，平均幅度超過10%。

　　2007年，李華輪辭任西部證券自營總經理，創辦了上海朱雀投資公司。這是一家以西部證券團隊為班底的公司。成立4年，產品凈值波動不大，長期業績情況好于短期。今年以來大部分產品發生虧損，但如果看成立以來業績，僅有3只虧損，平均回報率達到16%。

　　上海六禾投資的夏曉輝、翼虎投資的余定恒投資風格也屬于穩健型。