本報記者 夏華旺 北京報道

　　5月24日，國內一位投行人士告訴《華夏時報》記者：“國際板真的來了，證監會和更高決策層開通國際板的想法已經明確。”而最明確的說法顯然來自證監主席尚福林(專欄)，他在2011上海陸家嘴金融論壇稱：“離國際板越來越近。”這成了上周股市最重磅的消息。

　　這位投行人士說，國際板一直是上海證券交易所力挺的項目，但是對于是否開通國際板，在學者層面兩派分明，雙方經過較長時間的爭論，去年一年，國際板都處在討論階段。

　　支持國際板的人士包括人民大學金融與證券研究所所長吳曉求(微博 專欄)，國務院發展研究中心副所長巴曙松(微博 專欄)以及社科院金融研究所所長王國剛等人，而認為時機不成熟，反對國際板推出的聲音同樣很強烈，可以列出一長串學者名單。

　　在國際板孕育中，兩派學者為國際板可能帶來的影響做了大量評估，包括其中潛藏的風險。北京大學證券研究所所長呂隨啟就表示，國際板將給投資者帶來很大風險，“如果監管不到位，移民國外的人注冊一個企業到國際板上市，將來有一天企業消失或者走法律程序破產，投資者購買的股票將變成一張廢紙。”

　　中國建設銀行的高級經濟師孫兆東也告訴記者：“現在看來，國際板業務將使證券公司面臨挑戰，券商多數在國內打轉，僅有中金公司等少數幾家參與過全球業務。遇到那些注冊在境外，業務也在境外的公司來國際板上市，很多券商的投行部甚至沒有做境外盡職調查的能力。”

　　國際板開通后，信息披露的難度更大，投行人員的專業素質要求更高。上述投行人士說：“在推出前，證監會會征求國內券商的意見，在某種程度上，有實力的投行將左右國際板交易規則的制定，這也說明為什么近期多家證券公司開始在人力上做準備，很多公司在海外業務方面還是一片空白，他們太需要熟悉國外企業的人才。”

　　5月20日，摩根士丹利首席經濟學家王慶(微博)也出現在陸家嘴論壇，而來自路透社的消息，這位經濟學家已經向大摩遞交了辭職信，將在6月加入中國國際金融有限公司投行部，任職董事總經理。

　　王慶的新東家中金公司，是國內成立最早的一家合資投行，也是少數幾家有能力在海外接單的國內投行。2010年普洛斯公司在新加坡首次公開發行30億美元，中金公司是聯席主承銷商。美國通用汽車在紐交所首次公開發行231億美元，中金公司擔任了副主承銷商。

　　長期以來，中金公司和大摩以及高盛亞洲在投行業務和人力資源方面互相角逐，互挖墻腳。去年7月份，中金公司首席經濟學家哈繼銘(專欄)被高盛挖走，進入高盛旗下投資銀行部門，任董事總經理，更早之前，高盛亞太研究部主任梁紅(專欄)跳槽至中金公司。最近，中金公司將王慶引進投行部，外界普遍認為是中金公司為即將展開的國際板業務召喚良將，以保證未來有實力和這些外資投行搶單。

　　孫兆東稱：“國際板上市保薦和承銷業務，在原理上大同小異，但是要拉海外的企業來中國上市，文化認同和人脈資源比較重要，這就驅使國內券商去外資投行處挖人，多聘一些熟悉外國公司的人。投行業務最需要項目經驗，挖人的時候，更注重對方做過哪些成功的海外項目。”

　　翻看王慶的履歷，他在美國馬里蘭大學獲得經濟學博士學位，在國際貨幣基金組織任經濟學家六年多，負責分析亞洲、東歐以至中東地區成員國的經濟情況、多次參與了IMF與中國政府的高層政策磋商。在加入大摩之前，王慶曾任美國銀行大中華區經濟研究及策略分析主管。

　　上述投行人士告訴記者：“國際投行的經濟學家并不是只做理論研究的，他們多數在華爾街工作過多年，熟悉美國的金融機構和企業。”從經濟學家轉做投行大有人在，在王慶之前，摩根大通大中華區經濟學家龔方雄(專欄)獲得內部升職，轉任摩根大通中國區投資銀行副主席。

　　他還表示，中信證券也在香港的分公司儲備了一些有外資投行經驗的人。早在去年，中信證券就開始做業務轉型，一方面側重以金石投資為首的PE投資，一方面就是國內外的投行業務。2009年，海通證券收購香港大福證券，2010年以來，中信證券也試圖收購總部位于香港的里昂證券，其大股東為法國農業信貸銀行。

　　值得注意的是，近年來，主要的國際投行在中國都設立了自己的合資公司，具備國際板上市保薦人的實力。去年底，摩根士丹利在售出中金公司的股權后，隨即和華鑫證券共同成立了一家合資公司，高盛高華證券、瑞信方正證券都是這類合資券商。

　　孫兆東說：“按照常理，國外企業來中國上市，會優先選擇國際投行來做承銷，但這對中國的投資者很不利，監管部門在制定國際板上市規則時，應該優先扶持中國的投行，而且在其他國家資本市場也有類似規定。”

　　銀行的投行部門一直被人忽視，孫兆東認為，其實多家國有商業銀行在海外有分公司，積累了很多客戶，如果這些銀行獲得國際板投行業務的資格，人才資源和客戶群以及資金實力都是有一定優勢的。

　　按照投行人士的預想，國際板初期的融資規模不會很大，國際板真正成熟，要等到人民幣匯率市場化改革的完成，以及資本管制真正放開。第一批在國際板上市的公司，應該是那些在中國開展業務，中國人耳熟能詳的公司，比如消費類的企業可口可樂、聯合利華，金融類的企業花旗銀行、匯豐銀行。一些紅籌公司也將借助國際板順利回歸。