海通證券H股發(fā)行前夕，上實(shí)集團(tuán)9元/股折價(jià)拋售2.78%股權(quán)，讓出第一大股東位置

　　理財(cái)周報(bào)券商實(shí)驗(yàn)室研究員 曾雯璐/文

　　2011年5月16日，海通證券的股東大會(huì)如期舉行。對(duì)海通的管理層來說，這次股東大會(huì)并不輕松。

　　幾名情緒激動(dòng)的小股東拋出一連串的質(zhì)疑，對(duì)低迷的股價(jià)以及公司業(yè)績表達(dá)不滿。原第一大股東上實(shí)集團(tuán)在股東大會(huì)前夕的大筆減持是為導(dǎo)火索。

　　根據(jù)2011年5月12日海通證券發(fā)布的公告，第一大股東上實(shí)集團(tuán)11日通過大宗交易平臺(tái)拋出2.29億股，但公告中并未就減持原因進(jìn)行說明。此時(shí)海通證券的股價(jià)仍處下跌通道，11日早間因減持消息跳空低開，全天跌幅3.49%。

　　海通證券的股價(jià)低迷已經(jīng)很久，自從去年11月份暴跌24.12%以來，股價(jià)就一直上行乏力。4月中旬以來股價(jià)更是連連下挫，盡顯頹勢(shì)。

　　公司去年的業(yè)績也不甚理想，根據(jù)公司年報(bào)，去年海通證券營業(yè)收入同比減少1.73%，利潤總額同比減少16.59%，凈利潤同比減少18.95%。

　　在這樣的情況下，在海通證券H股上市前夕，第一大股東毫不猶豫以9元/股折價(jià)拋售2.78%的股權(quán)，讓出第一大股東位置。中小股東憂慮加深。

　　有個(gè)別小股東當(dāng)眾質(zhì)問海通證券董事長王開國：第一大股東H股上市前夕突然減持，為何公司沒有做好溝通？公司股價(jià)連連下跌，公司又有哪些作為？

　　盡管有諸多不滿，海通證券股東大會(huì)上的22項(xiàng)審議議案，最后均以96%以上的贊成比例順利通過。投票分為現(xiàn)場投票和網(wǎng)絡(luò)投票，其中出席現(xiàn)場會(huì)議的股東及股東代表共計(jì)75人，代表股份數(shù)占公司總股份數(shù)的41.55%。

　　通過的審議議案包括董事會(huì)監(jiān)事會(huì)換屆改選的議案、2010年度利潤分配方案、發(fā)行H股并在香港上市的議案、發(fā)行H股股票募集資金使用計(jì)劃的議案、新老股東共享發(fā)行前滾存的未分配利潤的議案等。

　　股價(jià)低迷中小股東抗議

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，券商股股價(jià)一般在15元左右，平均市盈率20倍左右。海通證券凈資產(chǎn)444.67億元，投行、直投、期貨等各項(xiàng)業(yè)務(wù)均位居行業(yè)前列。無論從資本實(shí)力還是業(yè)務(wù)能力來說，當(dāng)屬券商第一梯隊(duì)成員。但是股價(jià)卻長期在10元左右徘徊，市盈率只有16.48倍。

　　股東大會(huì)現(xiàn)場不少中小股東就股價(jià)問題向海通高層連連發(fā)問。董事長王開國表示：“股價(jià)我也非常不滿意，我比你們(散戶)還不滿意。作為新興經(jīng)濟(jì)體，新興證券市場的證券公司，PE在25倍絕不為過。包括即將發(fā)行的H股，國外投行都非�？春�，他們給出的價(jià)格是13-15元/股。”

　　但同時(shí)也顯得很無奈：“股價(jià)和行業(yè)周期、國家宏觀政策等等因素有關(guān)，我們能做的是把公司的效益做好，資本做到規(guī)范，把公司的信息披露做到透明。保持公司合規(guī)、長期地發(fā)展。”

　　據(jù)記者現(xiàn)場了解，被套10%以上的中小股東不在少數(shù)。一名散戶18元買進(jìn)，以目前的9.29元股價(jià)計(jì)，虧損將近50%。另一名小股東告訴記者：“我12元買進(jìn)的，一直被套�，F(xiàn)在發(fā)行H股，股價(jià)沒有漲反而還跌了�？床欢��！�

　　王開國對(duì)此回應(yīng)說：“股價(jià)能不能讓各位股東滿意，這也不是我所能為力的。

　　但我們的目標(biāo)是一致的，就是共同把海通證券搞好，為我們股東的權(quán)益保值增值�！�

　　“股價(jià)確實(shí)表現(xiàn)得不盡如人意。希望通過H股的發(fā)行，能對(duì)A股的股價(jià)有一個(gè)提升，能夠保護(hù)我們A股的股東，特別是中小股東的利益。相信隨著效益的提高，股價(jià)會(huì)有逐步的回升。”大會(huì)現(xiàn)場，王開國對(duì)H股的發(fā)行表達(dá)了愿景。

　　業(yè)績下滑股權(quán)分散令人擔(dān)憂

　　公司業(yè)績和股權(quán)分散問題也是與會(huì)的中小股東關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　據(jù)106家券商發(fā)布的年報(bào)顯示，大部分券商去年業(yè)績均有所下滑，海通證券也不例外。在公司主營業(yè)務(wù)中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比65%。去年公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入54.01億元，同比下降18.85%，低于行業(yè)23.6%的平均水平。

　　有張姓股東情緒非常激動(dòng)，認(rèn)為：“盤子那么大，業(yè)績沒有搞好，公司的治理結(jié)構(gòu)有問題�！绷硪幻�小股東很不滿地向記者表示：“臺(tái)上坐著的每一個(gè)高管年薪都在百萬，但是公司每年的分紅呢？”

　　中小股東頻頻責(zé)難，前十大股東卻不以為然。光明集團(tuán)的代表表示對(duì)海通證券有信心，“去年整體環(huán)境都不夠好，對(duì)海通這個(gè)業(yè)績我們也表示理解和支持，同時(shí)希望借H股上市，海通證券能夠更好地利用好這個(gè)國際平臺(tái)�！�

　　另外久事集團(tuán)的股東代表也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)：“一季報(bào)的業(yè)績很漂亮，這是不是也預(yù)示著2011年海通的業(yè)績將更加靚麗，我們拭目以待�！�

　　海通證券的股權(quán)很分散，也為眾多中小股東所詬病。第一大股東上實(shí)集團(tuán)減持2.78%即下降為第五大股東，加深了中小股東對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的疑慮。

　　公開資料顯示，海通證券前十大股東持股都不超過6%。前十大股東中有光明集團(tuán)、上海煙草、上海電氣、申能集團(tuán)、上海久事，持股分別為5.87%、5.06%、4.77%、4.11%和2.95%。上實(shí)集團(tuán)經(jīng)過減持后持股3.969%，下落為第5大股東。

　　“海通證券應(yīng)該引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，發(fā)揮穩(wěn)定劑的作用�！币幻�小股東如此建言。會(huì)后該名股東向記者表示：“如果大股東都可以因?yàn)榻?jīng)營的需求隨意減持，我們小股民的利益誰來保障呢？”

　　而從大股東背景來看，前6大股東的實(shí)際控制人均為上海國資委。第一大股東上實(shí)集團(tuán)的減持行為，并不會(huì)動(dòng)搖上海國資委的控股地位。

　　第一大股東減持系經(jīng)營需求還是另出有因？

　　5月11日海通證券第一大股東通過大宗交易的一筆2.29億股的減持，引起市場廣泛關(guān)注。股東大會(huì)現(xiàn)場有中小股東要求公司對(duì)上實(shí)集團(tuán)的減持作出說明。

　　上實(shí)集團(tuán)股東代表在股東大會(huì)上對(duì)此回應(yīng)說：“我們確實(shí)減持了2.29億股，這是我們公司內(nèi)部的正常業(yè)務(wù)安排�！�

　　董事長王開國認(rèn)為：“股東的減持當(dāng)然是股東的權(quán)利，減持的原因可能多種多樣，可能是公司資金上的問題，可能是配股沒有及時(shí)拿出錢來配。但我們希望我們的股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠保持穩(wěn)定。”

　　對(duì)于海通證券H股上市前夕上實(shí)集團(tuán)的大筆減持，現(xiàn)場有大股東向記者表示：“上實(shí)集團(tuán)的減持或有可能是提前套現(xiàn)，回避部分補(bǔ)充社保基金的金額。”

　　根據(jù)國務(wù)院的相關(guān)規(guī)定，新股發(fā)行時(shí)，公司國有股股東需按照持股比例進(jìn)行國有股減持，將融資金額的10%全部用于補(bǔ)充社�；�金。

　　“比如根據(jù)持股占比你要減持10萬元給社�；�金，如果在新股發(fā)行前提前套現(xiàn)，套現(xiàn)這筆錢就進(jìn)你自己口袋。持股比例下降，這樣減持時(shí)補(bǔ)充社保基金的金額也隨之減少了�！鄙鲜龃蠊蓶|補(bǔ)充道。

　　上海一位券商行業(yè)分析師分析認(rèn)為：“上實(shí)集團(tuán)雖然是第一大股東，但沒有控制權(quán)，還要履行諸多義務(wù)。拋售海通證券股票是正常事件，只是擇時(shí)的問題。”

　　但股東大會(huì)現(xiàn)場另有一位股東認(rèn)為：“公司所說的經(jīng)營的需求未必不是真實(shí)的原因�！痹摴蓶|表示，在房地產(chǎn)頻頻收緊的宏觀背景下，上實(shí)集團(tuán)減持股票補(bǔ)充現(xiàn)金流資金也不是沒有可能。

　　就在上實(shí)集團(tuán)實(shí)施減持行為的同一天，其控股子公司上實(shí)發(fā)展發(fā)布公告，以6.96億元的價(jià)格，競得位于成都市成華區(qū)勝利村面積為2.88萬和3.27萬平方米的兩宗地塊，以供公司在成都新設(shè)立的全資子公司成都上實(shí)置業(yè)有限公司經(jīng)營開發(fā)。

　　而去年10月份，上實(shí)集團(tuán)控股子公司上實(shí)發(fā)展泉州分公司設(shè)立，注冊(cè)資本1000萬，并在去年年底增資至1億。今年以來上實(shí)集團(tuán)也陸續(xù)發(fā)布收購房地產(chǎn)股權(quán)公告，動(dòng)作頻繁。一系列擴(kuò)張舉動(dòng)給資金層面造成一定壓力。

　　值得注意的是，在減持股票的同時(shí)，上實(shí)集團(tuán)也在增持股票。在此前的4月1日，上實(shí)集團(tuán)增持了上海醫(yī)藥。

　　上海醫(yī)藥4月5日公告披露，控股股東的一致行動(dòng)人上海上實(shí)出手6070萬元，增持公司股份310萬股， 增持平均價(jià)格約為19.58元，占公司已發(fā)行總股份的0.16%。

　　而根據(jù)上海醫(yī)藥披露的公開信息，該公司即將于5月20日赴香港上市。同為發(fā)行H股，上實(shí)集團(tuán)大筆增持上海醫(yī)藥，或可解讀為對(duì)其H股發(fā)行的看好。

　　上述公告同時(shí)披露了上實(shí)集團(tuán)后續(xù)對(duì)上海醫(yī)藥的增持計(jì)劃：“上海上實(shí)及其一致行動(dòng)人有計(jì)劃在未來12個(gè)月內(nèi)(自本次增持之日起算)以自身名義繼續(xù)通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持公司股份，累計(jì)增持比例不超過公司已發(fā)行總股份的2%(含本次已增持部分股份)�！�

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