東海證券陷入晶島門 研究員閉門寫研報遭質疑
■本報記者 于德良
券商研報的信用危機再度升溫。證監(jiān)會對“寶安石墨礦”事件的調查尚未有結果，東海證券又陷入“晶島項目”事件。
昨日，深國商關于晶島項目的一紙澄清公告將東海證券推上風口浪尖。
然而，深國商的澄清公告并未阻擋住游資的炒作熱情。昨日，深國商股價開于23元，漲幅6.68%，之后強勢封上漲停，中間一度打開，但尾盤頑強報收漲停價23.72元。
深國商澄清不實研報
5月6日，國內主要財經網站轉發(fā)了東海證券研究員桂長元發(fā)布的《烏雞變鳳凰 ——公司深度調研報告》(以下簡稱“調研報告”)。該調研報告主要內容涉及深國商位于深圳福田CBD核心區(qū)域的晶島商業(yè)地產項目和營業(yè)原料林業(yè)項目。其預估該項目月租金將從800元/平方米漲至2015年的1500元/平方米，按13.8萬平方米項目面積估算，晶島項目將給深國商貢獻非常穩(wěn)定的現(xiàn)金流。調研報告認為，深國商合理價值區(qū)間應在 55-65元/股。目前股價僅 20元左右，上漲潛力十分巨大！給予深國商“買入”評級，目標價 55元/股。
該調研報告發(fā)布當日，深國商收盤價為19.6元，而調研報告出爐后的第一個交易日，開盤后不足10分鐘，深國商股價便封在漲停板上。然而更具諷刺意味的是，就在昨日深國商發(fā)布澄清公告后，其股價反而大漲，并一度封在漲停板上。
深國商在昨日的澄清公告稱，晶島項目商鋪只租不售。“相關報告和媒體按周邊商鋪出售價格對公司進行估值，前提假設缺乏合理性，也不符合公司的實際情況。此外，周邊的中心城商鋪已經營三年，而晶島項目尚未開業(yè)，估值上也不具備可比性。”
澄清公告指出，該研究報告所依據的租金水平與公司實際采用的招商租金差異較大；且其所依據的13.8萬平方米的建筑面積(沒有扣除停車場、消防通道等公共面積)對項目進行估值，也與項目實際可供出租的面積差異較大；同時在該報告的盈利預測模型中，完全沒有考慮扣除項目的運營成本以及項目折舊等成本費用，導致最終估值結果與公司實際情況差異較大。
除了晶島項目外，上述項目還涉及深國商營業(yè)原料林的相關內容。該報告認為，深國商已與當?shù)卣炗喓献鏖_發(fā)林地協(xié)議面積190萬畝，如果協(xié)議林地全部利用，公司每股收益則可高達5.16元。深國商稱，這與公司最近三年披露的定期報告中林業(yè)造林面積等相關數(shù)據不符。
根據2010年經審計的財務報告，深國商截止2010年12月31日，總資產為15.4億元，總負債為17億元，資產負債率達109.74%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.67億元。
研究員閉門造車遭質疑
令人詫異的是該研究員并未到公司進行實地調研，便撰寫了這篇深度研究報告。深國商在公告中表示，“截至本公告日，我公司最近一年內未曾接待過東海證券的調研，該研究員最近一年內也未曾對公司進行過調研。”
研究員桂長元也對此做出了注解，注明的資料來源是：網絡資料和深國商網站。
中國證券業(yè)協(xié)會網站顯示，桂長元為碩士研究生，就職于東海證券。其2008年2月27日取得證券投資咨詢業(yè)務(其他)執(zhí)業(yè)崗位；2011年1月26日取得證券投資咨詢業(yè)務(分析師)職業(yè)崗位，主要從事于房地產行業(yè)的研究工作。粗略統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來，桂長元今年發(fā)表近20篇有關房地產行業(yè)及上市公司研報。今年1月初，他在接受財富天下電視頻道《今夜不休市》節(jié)目采訪時表示，2011年房價上漲概率更大，房產稅全面開征后，地產股將有15%的反彈空間。
深交所發(fā)布的公開信息顯示，游資是推升深國商股價漲停的主力。5月9日，深國商漲停當日，國泰君安深圳益田路證券營業(yè)部買入2161.2萬 元，銀河證券石家莊紅旗大街證券營業(yè)部買入276.6萬 元，申銀萬國上海東川路證券營業(yè)部買入 260.3萬 元，國泰君安成都北一環(huán)路證券營業(yè)部買入189.9萬元， 東吳證券昆山前進中路證券營業(yè)部買入 139.2萬元。1家機構席位賣出247.9萬元，中信證券上海安亭證券營業(yè)部賣出 220.9萬元， 西南證券重慶滄白路證券營業(yè)部 賣出213.97萬元，銀河證券深圳寶安路證券營業(yè)部賣出149.04萬元，國聯(lián)證券南京太平南路證券營業(yè)部 賣出 140.6萬元。
5月10日，中金公司上海淮海中路證券營業(yè)部買入 1699.6萬元 ,湘財證券昆明護國路證券營業(yè)部買入 1061.9萬元，財富證券溫州車站大道證券營業(yè)部 買入583.1萬元，宏源證券兩營業(yè)部合計買入1041.9萬元。華融證券深圳金田路證券營業(yè)部賣出781.3萬元，國信證券深圳泰然九路證券營業(yè)部赫然在列，賣出706.1萬元，買入457.5萬元。10券商營業(yè)部合計買入5213.1萬元，賣出2216.7萬元，買入及賣出席位均無機構身影。
