⊙記者 張歡 ○編輯 朱紹勇

　　上市券商去年交出不佳的業績答卷，與經紀業務收入大幅下降關系密切。據上證報資訊統計顯示，2010年上市券商經紀業務凈收入全線下滑，平均降幅達22.17%，其中“券商大佬”中信證券降幅最大，高達28.26%。

　　經紀業務貢獻下降

　　雖然去年中信證券經紀業務下滑較大，但從該項業務的規模來看，仍牢牢占據上市券商經紀業務大佬地位，經紀業務凈收入達78.08億元。華泰證券則取代廣發證券，躍居第二，為55.15億元，較2009年下滑25.86%；廣發證券排名第三，為54.30億元，較2009年下滑27.14%。

　　除了上述上市券商外，招商證券去年經紀業務凈收入為35.78億元，下滑25.33%；海通證券為48.63億元，下降22.48%；光大證券為27.47億元，下降24.52%；國金證券8.01億元，降幅18.03%；山西證券為8.67億元，降幅26.16%；宏源證券為17.24億元，降幅19.34%；國元證券為12.22億元，降幅20.30%；太平洋證券為4.63億元，降幅21.06%；東北證券為11.09億元，降幅20.82%；興業證券為12.34億元，降幅26.72%；西南證券為7.85億元，降幅12.17%；長江證券為17.52億元，降幅14.38%。

　　雖然去年上市券商經紀業務收入出現普降格局，但其營業收入的下滑幅度卻遠遠小于經紀業務，中信證券、宏源證券等上市券商營業收入更是出現增長，其原因在于投行業務以及創新業務的快速增長，使得經紀業務占營業收入的比重大大降低，消化了經紀業務快速下滑的負面影響。

　　數據顯示，去年上市券商經紀業務凈收入占營業收入的比重僅為53%，大大低于2009年的65%。其中，中信證券經紀業務的比重僅為28%，是所有上市券商中最低的，這也解釋了經紀業務下滑最嚴重的中信證券，為何去年營業收入“逆勢”增長26.30%。

　　傭金率下滑趨緩

　　分析人士指出，去年券商傭金收入的大幅下降，與市場低迷造成的低成交量密不可分，更重要的是，去年券商之間的“傭金戰”已達到白熱化程度，雙重因素的擠壓造成了傭金收入的大幅下降。但從一季度的情況下，季度傭金率環比降幅已出現趨緩態勢，在行業自律行動悄然醞釀的背景下，傭金收入快速下降的態勢有望得到遏制。

　　國泰君安證券分析師梁靜表示，從季度傭金率來看，除宏源環比持平外，其余均顯著下滑，其中東北證券和華泰證券跌幅超過10%，超出預期。但對營業部的調研來看，在傭金自律執行較嚴的地區，傭金已呈現出明顯的止跌企穩跡象，雖然季度環比仍然快速下降，但月度來看，已經企穩甚至略有上升。

　　“雖然傭金率的長期走勢難言樂觀，但基于傭金自律一直在持續甚至有所加強以及傭金率距離全成本越來越近的判斷，短期內傭金率降幅趨緩乃至企穩是可持續的。由此，我們認為，一季度業績及傭金率的快速下跌乃是行業傭金率風險集中釋放的表現。”梁靜說。