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　　本報記者 姚博海 北京報道

　　2010年12月22日，原屬新三板的世紀瑞爾登陸創業板，首日收盤價達到每股59.4元，這意味著4年前以每股2.4元投資進入的啟迪創投收獲了近25倍的收益，而這還僅僅只是開始。

　　在創業板上享受過盛宴的PE們，已經將目光投向了新三板這塊還未被開發的凈土。

　　提前潛伏

　　2006年，剛剛加盟啟迪創投的王東翔帶來了一個他觀察已久的項目——世紀瑞爾，這家新三板企業，主營業務是鐵路行車安全監控系統產品的開發、生產、銷售；行業競爭對手很少；凈利潤在2006年達到1600萬，而且他們吸引不到更多的投資。

　　“當時新三板不確定的因素太多，可能也阻礙了一些風投的進入。”啟迪創投投資總監侯東認為。

　　與資金雄厚的美元基金以及國內發展時間較長的本土創投公司相比，啟迪創投在當時只能算是小角色，2006年成立時管理的基金規模僅有5億人民幣。

　　新三板對于那些準備進入的企業來說，作用主要有兩個，一是提前感受資本市場，為未來上市做準備；二是盡早成為公眾公司，從而樹立品牌競爭力，同時也能引起投資人的關注。

　　“能否轉板是最大困惑，但對于我們來說不是問題，新三板的設立本身就是為了在二級市場和產權交易所之間搭建一個更大并且相對規范的股權交易平臺，新三板上優質的企業可以通過IPO上市，世紀瑞爾就是其中的代表。”侯東坦言。

　　除了之前所提到的有利條件，世紀瑞爾的股份比例也很好。創始人牛俊杰和王鐵一直保持相同的持股比例，在之后股權稀釋后依然如此，這在中國資本市場中并不常見。

　　收益豐厚

　　正是這種優勢，讓啟迪決心把寶押在了世紀瑞爾身上。

　　2006年啟迪創投在觀察了世紀瑞爾的凈利潤和成長性之后，按照其過去50%-100%的增長幅度對其進行了15倍的估值，隨后在新三板網絡交易平臺上以每股4.8元的價格總計購買了150萬股世紀瑞爾股票，通過增資的方式再次增持350萬股，加上上市前的兩次分紅和一次送股，啟迪創投最終獲得世紀瑞爾5%的股份，IPO前的每股成本達到2.4元。

　　市場的發展隨后證明了他們決定的正確。2008年全球金融危機使得國家投資4萬億用于基礎建設，其中鐵路建設成為重中之重。

　　世紀瑞爾把握了這次機會，凈利潤由2006年的1600萬上漲到2010年的接近7000萬，最終成功登陸創業板。按照首日收盤價每股59.4元的價格計算，啟迪創投的賬面收益近25倍。

　　世紀瑞爾是啟迪創投成立后投資的第一個項目。此后，他們加快了新三板的投資腳步，先后又投資了新三板里的聯飛翔、諾斯蘭德，并推動德鑫物聯登陸新三板。

　　作為國內RFID(即射頻識別，俗稱電子標簽)主要的設備提供商，德鑫物聯在全球排名第二，但市場空間很小，這成為阻礙其快速發展的障礙。

　　“物聯網概念未來空間很大，但是現在沒找到好的商業模式，現階段是一個積累的過程，德鑫物聯現在的規模達不到上創業板的規模，但是我們希望提前布局，登陸新三板可以讓它提早熟悉資本市場。”侯東表示。

　　2010年5月，啟迪創投投資700萬人民幣獲得德鑫物聯10%左右的股份，2010年10月德鑫物聯登陸新三板。按照最近公司在新三板上一筆7.1元每股的交易計算，占總股本10%的啟迪創投僅僅1年，賬面收益已經翻了近3倍，如果未來能夠IPO上市，這個收益率可能會更高。