理財周報投行實驗室研究員 譚婷/文

　　平安廣發承銷收入雖居前卻落選：受累勝景山河蘇州恒久，民生、中德等10家首次登榜

　　2010年平安證券有利無名。

　　平安證券雖然去年在中小項目IPO市場搶盡風頭，項目數量和承銷規模雙得冠，卻未能得到深交所的青睞，類似的華泰聯合和廣發證券也雙失利，紛紛無緣最佳獎和優秀獎。

　　11日，深交所在重慶召開了第十二屆保薦機構聯席工作會議，會議上表彰了包括國信、招商等29家保薦機構，其中最佳獎2個、優秀獎13個、最佳進步獎9個、項目創新獎6個。其中最佳獎分別花落國信證券和招商證券。

　　此外，比較往年，本次評選新設了最佳進步獎，東北、東吳、東莞、興業等9家保薦機構攬獎而歸。

　　據相關文件得知，本次評選范圍為去年承擔中小板、創業板上市公司IPO保薦項目(不包括已發行待上市項目)的保薦機構，以及去年承擔深市上市公司再融資項目和并購重組財務顧問項目的保薦機構。

　　平安廣發華泰聯合“丑聞”落選

　　去年IPO擴容加速，深市共新增321家上市公司，融資額達2991億元。有57家保薦機構分享了這塊大蛋糕。其中，平安證券、國信證券、華泰聯合、招商證券和廣發證券是主力軍，承銷家數前三甲分別為平安(39家)、國信(27家)、華泰聯合(23家)，承銷金額前三甲分別為平安(355億)、國信(253億)、招商(205億)，保薦承銷費用前三分別為平安(20億)、國信(11億)、華泰聯合(10億)。

　　從往年的評選結果看，IPO貢獻是深交所評選的主要指標，主要依據保薦IPO項目數排名(項目數相同按融資額繼續評比)。

　　然而，最終評選結果有點出人意料。國信實現大滿貫，再次榮獲最佳獎，招商擠下平安證券首次獲最佳獎。而數量、規模和收入均靠前的平安、華泰聯合和廣發竟沒能入圍優秀獎。

　　這或許與其去年的“丑聞”脫不了關系。俗話說，一粒老鼠屎糟蹋一鍋粥。

　　中小項目“保薦王”平安證券，2006年至2009年連續三年被深交所評為最佳。去年的勝景山河事件給了其重重一擊，去年12月底，勝景山河因涉嫌IPO造假在上市前半小時被緊急叫停，最終暫緩上市。更糟糕的是，今年4月6日，當平安證券再次將勝景山河往資本市場上推時，卻再次遭證監會卡殼。

　　廣發證券一年不如一年，其2006年和2007年曾連續獲得最佳獎，2009年獲優秀獎，2010年排在最佳和優秀獎門外。其去年保薦的蘇州恒久也在上市前夕出現變故，由于招股書和申報文件中披露的全部5項專利及2項正在申請專利的法律狀態與事實不符而被證監會承銷發行許可。此外，廣發證券保代楊光和付竹去年因未對星網銳捷有關專利情況盡職調查，而被證監會監管談話。

　　華泰聯合也是壞事連連，其保代雷文龍和張邈因擅自修改高德紅外說明書而被證監會出具警示函。

　　所幸的是，平安保薦的沃森生物、華泰聯合保薦的藍色光標和廣發保薦的湯臣倍健分別拿到了項目創新獎，為其挽回了些顏面。沃森生物138.8倍市盈率對應95元發行價，是平安去年承銷規模最大的項目，廣發的湯臣倍健是去年唯一一家發行價和市盈率雙破百的公司。

　　中信申萬中小項目乏力

　　從獲獎名單可看出，除平安、廣發、華泰聯合和東北外，承銷項目數在6單以上(包括6單)的保薦機構，都獲得優秀獎。

　　大佬中信證券去年完成7單，延續2009年拿到了優秀獎。中信仍未改變一貫拿大單的風格，卻殊不知，自IPO重啟及創業板開啟以來，IPO主要方向已集中在中小企業，各領域大型企業在過去十年已逐步完成上市，向農行這種大項目越來越少。

　　事實上，中信在2006年和2007年也曾憑承銷項目數和承銷規模被評為最佳，只是近兩年沒能跟上國信和平安的步伐。2009年完成4單中小企業IPO，排名第四，拿到優秀獎。此外，中信因保薦山西證券IPO拿到項目創新獎，31億的承銷規模在去年所有新上市中小企業中排第三，超募率最高，達96.3%。

　　此外，光大、海通、國金、國元四家上市券商紛紛延續2009年拿到優秀獎。

　　不得不說的是，歷史最悠久的申銀萬國在投行領域也風光不再，近幾年來市場地位逐漸下滑，并一度被邊緣化，特別是在中小企業市場。2006年曾被評為最佳保薦機構，2007年因零單中小項目IPO而落選，2009年憑3單IPO獲得優秀獎，2010年僅完成3單IPO再次落選。

　　10家保薦機構首次登榜

　　2010年共有29家保薦機構獲得表彰，同比去年新增了16家，主要是因為優秀獎名額大量增加，以及新設了最佳進步獎。

　　不得說的是，獲獎榜單中出現了很多新面孔。安信、民生、中投、中德和西南5家分別獲得優秀獎，東海、太平洋、東莞、財富里昂和西部5家分別獲得最佳進步獎，這也是它們自2006年評選以來首次榮登榜單。

　　安信、民生、中投、中德和西南去年完成的中小IPO數量趕超了過去三年的成績。安信和中投去年分別完成9單中小IPO項目，承銷金額分別為138億和137億，兩類排名均擠進前十。

　　安信保薦的國民技術被冠以“超募王”的代名詞，超募率83%，僅次于山西證券。中投保薦的海普瑞是去年承銷規模最大的中小企業，達59.35億，甚至超過了中南傳媒、二重重工等大項目。

　　最佳進步獎無非是比較2009年而言。2009年IPO顆粒無收的太平洋證券和東莞證券去年分別完成了4單和3單，獲得最佳進步獎。此外還有東北、東吳、興業、東海、第一創業、財富里昂和西部證券獲得此獎項。

　　此外值得一提的是，在“保薦內核與持續督導經驗材料征集評比”活動上，國信證券、中金公司、中山證券、廣發證券和齊魯證券的相關經驗材料榮獲一等獎。