見(jiàn)習(xí)記者 曹攀(微博 專欄)峰

　　在管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬這兩項(xiàng)傳統(tǒng)收入雙雙不給力的當(dāng)下，交易傭金已成部分券商集合產(chǎn)品的重要收入來(lái)源。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，一批券商將集合理財(cái)產(chǎn)品的交易傭金率設(shè)在1‰至1.5‰之間，略高于基金等機(jī)構(gòu)大戶的0.8‰交易傭金率。

　　傭金為資管增收

　　目前，傭金收入已超過(guò)管理費(fèi)，成為部分券商集合理財(cái)產(chǎn)品的收入來(lái)源之一。證券時(shí)報(bào)記者查閱多份券商集合計(jì)劃資產(chǎn)管理報(bào)告發(fā)現(xiàn)，部分券商同期交易費(fèi)用是其管理費(fèi)用的數(shù)倍。

　　產(chǎn)品數(shù)量在業(yè)內(nèi)位于前5的某家券商旗下一只集合計(jì)劃2010年第四季度資產(chǎn)管理報(bào)告顯示，該產(chǎn)品規(guī)模總計(jì)約1.8億，在去年7月到12月的半年時(shí)間里，共支出了628萬(wàn)元的交易費(fèi)用。

　　總部位于華東地區(qū)的一家券商資管負(fù)責(zé)人向證券時(shí)報(bào)記者介紹，傭金費(fèi)是交易費(fèi)用的主要部分，除了單向收1‰的印花稅外，過(guò)戶費(fèi)、席位費(fèi)等其他收費(fèi)所占比例甚少。而據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，目前部分券商集合產(chǎn)品的傭金率設(shè)在1‰至1.5‰之間，如果乘以頻繁操作帶來(lái)的交易量，傭金會(huì)為券商帶來(lái)不少收入。

　　以上述集合計(jì)劃為例，按1.5‰的傭金率粗略計(jì)算，忽略過(guò)戶費(fèi)、席位費(fèi)等占比小的費(fèi)用，傭金收入占整個(gè)交易費(fèi)的75%，628萬(wàn)元的交易費(fèi)可為券商帶來(lái)約471萬(wàn)元傭金。而同期，每年1.3%的管理費(fèi)率僅為該券商帶來(lái)108萬(wàn)元的管理費(fèi)。也就是說(shuō)，傭金收入是管理費(fèi)的4倍多。

　　據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，上述券商2010年受托客戶資產(chǎn)管理凈收入約6000萬(wàn)元，僅一只產(chǎn)品的傭金收入相當(dāng)于資管凈收入的7.8%。

　　震蕩市難提業(yè)績(jī)報(bào)酬

　　面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境及震蕩市行情，管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬這兩塊傳統(tǒng)收入?yún)s不太理想。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，目前在存續(xù)期內(nèi)的119只權(quán)益類集合計(jì)劃中，年管理費(fèi)率的幅度一般在0至2%之間。其中，多數(shù)權(quán)益類集合計(jì)劃的管理費(fèi)率每年在0.8%到1.5%之間，2009年成立的招商股票星和2007年成立的上海證券理財(cái)1號(hào)等8只產(chǎn)品甚至免收管理費(fèi)。

　　之所以管理費(fèi)率一路走低，是因?yàn)橐恍┤�商集合產(chǎn)品將收入更多寄托于業(yè)績(jī)報(bào)酬。例如，2010年，金惠1號(hào)為浙商證券帶來(lái)了約1400萬(wàn)的業(yè)績(jī)報(bào)酬，而同期的管理費(fèi)僅為139萬(wàn)左右，傭金收入為84萬(wàn)左右，業(yè)績(jī)報(bào)酬是管理費(fèi)的10倍，相當(dāng)于傭金收入的16倍多。

　　但深圳一位不愿具名的券商資管負(fù)責(zé)人表示，業(yè)績(jī)報(bào)酬雖然能為券商貢獻(xiàn)超額收益，但極不穩(wěn)定。目前絕大多數(shù)權(quán)益類的產(chǎn)品都會(huì)要求提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，但前提是產(chǎn)品取得正收益或超出前期高點(diǎn)。

　　在上證指數(shù)震蕩下跌14.3%的2010年，券商集合產(chǎn)品雖整體跑贏了大盤(pán)，但仍有20多只券商權(quán)益類產(chǎn)品虧損。雖然部分產(chǎn)品甚至將提取業(yè)績(jī)報(bào)酬的年化收益率底線設(shè)在10%，但在這種震蕩市的行情下，要提取業(yè)績(jī)報(bào)酬并非易事。