姜江 陳姍姍 羅茜

　　保護(hù)基金是否退出何時(shí)退出仍待解

　　日前，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從知情人士處獲悉，人保集團(tuán)有意追加對(duì)安信證券的投資。人保集團(tuán)總裁吳焰在“兩會(huì)”期間接受本報(bào)記者采訪時(shí)，沒(méi)有正面回應(yīng)對(duì)安信證券的股權(quán)投資問(wèn)題。他表示，人保集團(tuán)與安信證券之間有很好的合作關(guān)系，“所有合作可能性都存在”。

　　目前中國(guó)證券投資者保護(hù)基金(下稱“保護(hù)基金”)仍是安信證券第一大股東。人保集團(tuán)如果增加在安信證券的投資可能有兩種方式：一是再次參加安信證券的增資擴(kuò)股，二是受讓保護(hù)基金持有的全部或部分股權(quán)。但目前保護(hù)基金何時(shí)以何種方式退出安信證券尚無(wú)定論。此前，保護(hù)基金也沒(méi)有明確表達(dá)過(guò)退出安信證券的意向，這在很大程度上只是證券業(yè)界的普遍預(yù)期。

　　“兩會(huì)”期間，本報(bào)記者向吳焰問(wèn)及人保集團(tuán)是否有增資安信證券的意向。吳焰回答說(shuō)：“根據(jù)新的保險(xiǎn)法的規(guī)定，保險(xiǎn)資金是可以進(jìn)入股權(quán)投資的，安信證券這樣的公司我想誰(shuí)都會(huì)關(guān)注。”他表示，關(guān)于對(duì)安信證券的進(jìn)一步參股是外界的猜測(cè)，“我們與安信證券之間有很好的合作……所有合作可能性都存在。”

　　上述知情人士稱，安信證券內(nèi)部也有一種看法認(rèn)為，人保集團(tuán)接替保護(hù)基金成為大股東，可能對(duì)公司的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)更為有利。

　　安信證券是由保護(hù)基金和深圳市投資控股有限公司共同出資，于2006年8月18日經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的綜合類證券公司，公司成立時(shí)注冊(cè)資本15.1億元。2009年8月26日，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，增加注冊(cè)資本8.7975億元，截至2009年12月31日，公司注冊(cè)資本23.8975億元。

　　作為非營(yíng)利企業(yè)法人，保護(hù)基金是在證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置的歷史背景下控股安信證券的。這家券商前身是廣東證券、中關(guān)村證券和中國(guó)科技證券，保護(hù)基金參與了上述三家券商的風(fēng)險(xiǎn)處置和托管，并在其證券類資產(chǎn)基礎(chǔ)上成立了安信證券。

　　2003年，在全部133家證券公司中，84家證券公司出現(xiàn)了明顯的流動(dòng)性困境，其中34家證券公司風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。當(dāng)時(shí)全行業(yè)客戶交易結(jié)算資金缺口640億元，違規(guī)資產(chǎn)管理1853億元，挪用經(jīng)紀(jì)客戶債券134億元。為了加強(qiáng)證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置工作，2005年中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司(下稱“保護(hù)基金公司”)注冊(cè)成立，公司為非營(yíng)利機(jī)構(gòu)，注冊(cè)資本63億元人民幣。

　　保護(hù)基金公司成立后，累計(jì)撥付證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置國(guó)家收購(gòu)資金223.29億元。其中，收購(gòu)個(gè)人債權(quán)62.267億元，彌補(bǔ)客戶證券交易結(jié)算資金缺口161.023億元。同時(shí)，保護(hù)基金還參與了證券公司破產(chǎn)清算和債權(quán)受償。近年來(lái)，在證券公司集中風(fēng)險(xiǎn)處置基本完成后，保護(hù)基金還開(kāi)展了系統(tǒng)性的投資者教育服務(wù)工作。

　　保護(hù)基金公司是非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)，其費(fèi)用來(lái)源主要是滬深交易所的部分交易經(jīng)手費(fèi)和證券公司按照一定比例上繳的收入，存在明顯的政策功能。因此證券業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，保護(hù)基金將逐漸退出安信證券。

　　2008年至2009年，安信證券的增資擴(kuò)股曾被視為一次調(diào)整股東結(jié)構(gòu)、同時(shí)保護(hù)基金退出競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的機(jī)遇。但是此次增資擴(kuò)股除了引入新的第二大股東人保集團(tuán)和稀釋了保護(hù)基金的股權(quán)之外，并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性地解決保護(hù)基金功能定位與參股券商之間的矛盾。

　　對(duì)于人保集團(tuán)，加大在安信證券的投資將幫助其打造一個(gè)類似平安集團(tuán)的金融控股平臺(tái)，也為其引入戰(zhàn)略投資者和實(shí)現(xiàn)IPO增加吸引力。吳焰在上述場(chǎng)合對(duì)本報(bào)記者表示，人保集團(tuán)引入戰(zhàn)略投資者的工作“從市場(chǎng)化的角度已經(jīng)接近完成”，但是由于人保集團(tuán)是國(guó)有企業(yè)，還需要履行一些程序，因此不會(huì)預(yù)期那么快地公布結(jié)果。