證券時報記者 黃兆隆

　　“重獎之下必有勇夫”，券商研究所的快速壯大正應(yīng)驗著這句話。隨著高分成激勵機制的盛行，部分券商研究所基金分倉收入節(jié)節(jié)攀升。據(jù)證券時報記者了解，隨著基金分倉收入大幅提升，去年部分中型券商按銷售收入50%的比例進(jìn)行分成，現(xiàn)金分紅最高超過1億元。

　　中型券商大躍進(jìn)

　　去年的震蕩行情，使得公募基金資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)一定程度的縮水，也導(dǎo)致賣方研究基金分倉收入下滑。尤為值得注意的是，傳統(tǒng)老券商的市場份額正在被崛起的中型券商所蠶食，市場集中度降低。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，去年上半年，券商共獲得基金分倉收入28.42億元，據(jù)此推算，去年全年要超過2009年63.6億元分倉收入的可能性不大。分倉收入排名前五位的券商雖仍占據(jù)著近30%的市場份額，但份額在降低。排名前六至前二十位的券商，特別是排名在前六至前十位的券商，份額縮水更為明顯。

　　去年上半年，分倉收入排名前五位的券商累計份額為28.6%，較2009年降低7.77%；前十大券商累計份額為49.52%，較2009年降低3.62%。

　　“2010年，像華泰聯(lián)合、長江證券、東方證券等券商搶得比較厲害，這個市場交易傭金總量就那么大，在一些券商的極力拼搶下，大券商研究所難免會受影響。”深圳某大型券商研究所負(fù)責(zé)人表示，“年會中，高層已經(jīng)對我們的收入下滑提出了嚴(yán)厲的批評，這也是我們研究推行分倉派點的原因——要改革績效激勵機制。”

　　加大團(tuán)隊激勵

　　分倉派點只是一方面，加大對研究所的投入，提高團(tuán)隊薪酬激勵正在業(yè)內(nèi)盛行。這也使賣方研究成本呈現(xiàn)逐年攀升的趨勢。在業(yè)內(nèi)人士看來，券商研究所已經(jīng)從單純的做品牌轉(zhuǎn)向了更為高、精、專的核心業(yè)務(wù)。

　　據(jù)了解，華泰聯(lián)合、長江證券、東方證券等券商均推行了一套靈活的績效激勵體系，給予研究所充分的自主權(quán)，其中尤其注重對團(tuán)隊的激勵。以東方證券為例，近年來該券商的基金分倉收入呈現(xiàn)跨越式發(fā)展，連續(xù)三年增長幅度超過60%，去年該券商的基金分倉收入更是逼近2.5億元，超越了海通證券等老牌券商。

　　“與過去凈收入分成不同的是，業(yè)內(nèi)目前也比較流行以純銷售收入分成的模式來刺激研究所爭搶基金分倉，這一比例甚至高到50%，按此比例，研究所自留分紅能超過1億元。”上海某大型券商負(fù)責(zé)人表示，“另一方面，研究所的成本由公司層面支持，其他業(yè)務(wù)部門利潤甚至可以拿來補貼研究所。”

　　“加大人力成本，這是最關(guān)鍵的。”某中部券商研究所負(fù)責(zé)人表示，“對于研究而言，要想快速在市場中打響品牌，提升賣方研究市場占有率，就必須培養(yǎng)出一批底子深厚、研究扎實的團(tuán)隊，無論是挖人還是培養(yǎng)，都必須砸錢。”