別了，中金

　　中金離職潮最根本原因是企業(yè)規(guī)模做大之后凸顯的內(nèi)部管理問題，特別是過去兩年來大量引進(jìn)高端人才后的內(nèi)部整合困擾

　　文/《財經(jīng)國家周刊》記者 王春梅

　　2010年的最后一天，中國國際金融有限公司(下稱“中金”)投資銀行部負(fù)責(zé)人丁瑋在給公司同事的一封群發(fā)郵件中表示，他本人已向中金提出辭職。近日，中金相關(guān)人士向《財經(jīng)國家周刊》記者確認(rèn)了此消息，并表示原投行部兩位副職蔣國榮和黃朝暉已升任投行部的聯(lián)席主管，以彌補(bǔ)丁瑋走后的空缺。

　　丁瑋只是最新加入中金“出走”員工隊(duì)伍中的一個。2010年，是中金成立十五周年的紀(jì)念，但恰在這一年，中金不僅送走了從自己組建之初視為學(xué)長的摩根士丹利，同時也送走了效勞多年的數(shù)位核心骨干。“分手”一詞成為這一年的特別“紀(jì)念”。

　　此前市場傳言中金影子股權(quán)的現(xiàn)金兌現(xiàn)可能是壓倒駱駝的最后一根稻草，其實(shí)不然，這根稻草甚至和大多數(shù)離職員工無關(guān)。《財經(jīng)國家周刊》記者在調(diào)查中獲知，造成中金2010年下半年這一波離職潮的根本原因，是由于企業(yè)規(guī)模做大之后凸顯的內(nèi)部管理問題，特別是中金過去兩年來大量引進(jìn)高端人才后引發(fā)的內(nèi)部整合困擾。

　　中金怎么了？

　　“去招商局幫忙就是一個小鋪墊，換東家是遲早的事。因?yàn)橥缎兄�間互相跳槽是有一個靜默期的，所以不可能現(xiàn)在就……”知情人士如此表示丁瑋離開中金后的去向，話中似乎暗示了丁瑋接下來有可能的選擇。投行界眾所周知，在同行公司跳槽，需要三個月的緘默期。

　　在目前已知的中金離職人員中，丁瑋是職位最高的一個。他曾于1987年至1999年在位于美國華盛頓的世界銀行和國際貨幣基金組織工作12年，擔(dān)任過首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、項(xiàng)目及部門負(fù)責(zé)人和首席代表等。1999年至2002年，出任德意志銀行中國區(qū)總經(jīng)理。2002年加入中金，任投資銀行業(yè)務(wù)委員會執(zhí)行主席、投資銀行部負(fù)責(zé)人及董事總經(jīng)理，整個投行部的業(yè)務(wù)和管理由其一人統(tǒng)帥。

　　考慮到投資銀行業(yè)務(wù)和投行部在中金舉足輕重的位置，丁瑋的離職讓外界擔(dān)心中金投行業(yè)務(wù)遭遇的沖擊會加重。

　　而丁瑋的出走將中金持續(xù)半年的離職周期推向了高潮。自2010年下半年開始，中金的招牌人物開始相繼出走。7月，哈繼銘結(jié)束其在中金6年半的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家一職，加盟高盛投行部門任董事總經(jīng)理。他走時亦為中金推薦了現(xiàn)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，來自巴克萊的彭文生。

　　哈繼銘的離職，讓人不得不聯(lián)想到2009年梁紅從高盛跳槽到中金。當(dāng)時，香港《南華早報》引述高盛消息人士的話說，梁紅和公司管理層存在分歧，她希望轉(zhuǎn)投資本市場。梁的這一心愿最終在中金達(dá)成。此次以宏觀經(jīng)濟(jì)研究出名的哈繼銘轉(zhuǎn)投高盛，也正是為開辟新領(lǐng)域，今后的方向是投資銀行業(yè)務(wù)。

　　8月，供職中金長達(dá)12年半的投行部董事總經(jīng)理貝多廣離職，重回老東家摩根大通，傳聞其將執(zhí)掌摩根大通與第一創(chuàng)業(yè)證券合資的公司。貝多廣曾師從國內(nèi)財經(jīng)界泰斗黃達(dá)，人民大學(xué)博士畢業(yè)后，先后在財政部、證監(jiān)會工作，后進(jìn)入JP摩根，開始投行生涯，并于1998年轉(zhuǎn)投中金。

　　9月，任職9年的投行部執(zhí)行董事陸垠離職，轉(zhuǎn)投花旗任亞太區(qū)金融機(jī)構(gòu)組董事，負(fù)責(zé)與中國公司相關(guān)的證券承銷業(yè)務(wù)。同月，首席策略師高挺轉(zhuǎn)投瑞銀證券，任財富管理研究主管兼首席投資策略師。

　　離職潮中還有一個有趣的現(xiàn)象——“配對出走”：宏觀研究組的哈繼銘和邢自強(qiáng)；策略研究組的高挺和王漢峰。邢自強(qiáng)轉(zhuǎn)投美國對沖基金SAC——SAC為美國億萬富翁斯蒂芬·科恩麾下的頂級對沖基金，全稱SAC Capital Advisors；王漢峰轉(zhuǎn)投高盛。

　　“一個團(tuán)隊(duì)，做得很默契了，大家彼此非常理解，做起來得心應(yīng)手。現(xiàn)在走了一個人，另一個人就會比較難過，新的搭檔過來，在思路上可能都不一樣了。”一位離職人員說。

　　知情人士告訴《財經(jīng)國家周刊》記者，不包括助理級別的員工，中金的離職人員已達(dá)一二十位，光研究部就走了十來人，投行部也不在少數(shù)。此外，一位離職人員告訴記者，與離職潮相伴的是，中金大部分部門層面的負(fù)責(zé)人均有內(nèi)部調(diào)動。

　　投行業(yè)人才流動頻繁，素有“黃埔軍校”之稱的中金成為外資投行、合資券商的重點(diǎn)挖角對象，也屬正常，但是這一次不僅數(shù)量高于往年，而且密集在某一段時期內(nèi)，就顯得不那么正常。

　　據(jù)一位離職人員講，中金在每一位員工提出辭職后，都會主動與其溝通，聽取員工的意見和需求，但最終沒能留住去意已決的人。

　　“每一例離職都有不同的情況。有的可能是人際關(guān)系，有的可能是別處給的薪水職位更高，有的可能是覺得不開心就離開了。”上述人士說。

　　但本刊記者從不同渠道采訪獲得的反饋，一致將主要原因歸結(jié)為中金在過去一兩年的大規(guī)模人才擴(kuò)充，以及由此凸顯的管理問題。

　　外來人才沖擊

　　“我看到的中金和我來之前看到的中金，有些地方超出了我的預(yù)期，有些地方低于我的預(yù)期。超出預(yù)期的是：國際化的視野、人員素質(zhì)、業(yè)務(wù)能力。低于預(yù)期的是：人員調(diào)配等各種管理上的混亂。”這是一位現(xiàn)職人員的說法。

　　接近中金的人士說，在2009年金融危機(jī)之后，中金引進(jìn)的海外高端人才近30位之多，而且都是MD(董事總經(jīng)理)、ED(執(zhí)行總經(jīng)理)級別。這里“海外”指的是外資投行，如高盛、瑞銀、摩根士丹利等海外的投行，他們可能來自華爾街，也有可能來自香港或其他地方。中金將他們分配到了各個部門，包括海外辦事處。

　　據(jù)離職人員講，公司在挖這些人才時心情是比較急切的，覺得機(jī)會很好。招完之后，這些高級別的人被分配到各個部門，但是公司最高管理層對于如何使用這些人，好像沒有特別仔細(xì)想過。而部門負(fù)責(zé)人感覺自己受到很多沖擊，因?yàn)樗麄円恢币矝]有得到最高管理層一個非常清晰的引導(dǎo)。與此同時，公司在業(yè)務(wù)上也沒有太多的擴(kuò)張，造成大家在心理上很困惑，不明白為什么招攬這么多新人。

　　投行還有一個很特殊的文化，即一個部門內(nèi)可能會有很多個MD，部門的負(fù)責(zé)人也是MD，大家也會分工做很多事情，但不需要彼此匯報。比如，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家是MD，雖然不是部門的聯(lián)席主管，但也不需要什么事都向部門負(fù)責(zé)人報告。這樣的情況可能就會造成“職責(zé)不清”。

　　此外，新人在職位、薪水，以及貢獻(xiàn)方面的表現(xiàn)也讓老員工倍感糾結(jié)。

　　“你(新人)級別這么高，工資獎金都會非常高，而且當(dāng)時也是大價錢挖過來的，但是現(xiàn)在又不產(chǎn)生效益，就會分?jǐn)倓e人的。因?yàn)樗麄儎倎恚�所以從具體數(shù)字上還看不出有什么影響，但心理上已經(jīng)有影響了。”一位離職員工舉例說，一個MD級別的人年薪可能是普通員工的20倍。

　　除上述因素外，隨著中金過去兩年國際化的加速，以及國內(nèi)業(yè)務(wù)愈發(fā)受到同業(yè)的挑戰(zhàn)，員工對公司業(yè)績的擔(dān)憂也是一個非常重要的原因。

　　“我們沒有看到業(yè)務(wù)的增長點(diǎn)，但是又招了很多人，大家就會覺得對公司未來的發(fā)展前景并不是那么樂觀。”上述人員說，“從國內(nèi)看，現(xiàn)在各個券商做一級市場、二級市場業(yè)務(wù)都非常強(qiáng)。從國外看，2009年開始，中金做了很多海外擴(kuò)張，成本鋪得比較大，包括以高薪聘請當(dāng)?shù)厝瞬拧６�這些海外擴(kuò)張到底能不能產(chǎn)生效益，值得質(zhì)疑。”

　　與國內(nèi)其他證券公司以收購為主的境外拓展方式不同，中金從一開始就自行組建國際業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并于過去兩年中，在海外形成了“紐(約)、倫(敦)、新(加坡)、(香)港”的格局。中金總裁朱云來曾公開講過，中金的定位就是以中國為基礎(chǔ)的國際性投資銀行。

　　中金新加坡子公司于2009年7月正式開始在新加坡資本市場開展業(yè)務(wù)。2010年10月18日，中金聯(lián)合承銷了亞洲最大的現(xiàn)代物流設(shè)施提供商之一普洛斯(簡稱GLP)在新加坡交易所主板上市，IPO規(guī)模高達(dá)39.14億新元(約合30億美元)。這是新加坡市場自1993年以來最大的IPO，也是中金第一次全面參與的非中國公司的海外IPO項(xiàng)目。

　　從已有的公開資料中，尚未看到有關(guān)中金國際化業(yè)績的更多信息。據(jù)中金相關(guān)人士講，中金紐約子公司的業(yè)務(wù)主要是銷售交易，目前已經(jīng)開始盈利。但他也承認(rèn)，國際化要顯效，“都得先有個鋪墊，不是立竿見影的”。

　　“神秘”的困惑

　　中金員工對公司前景的擔(dān)憂好像從WIND的統(tǒng)計(jì)結(jié)果上得到佐證。WIND數(shù)據(jù)顯示，中金2009年承銷家數(shù)為3家，聯(lián)席保薦1家，承銷與保薦費(fèi)為10.97億元，在所有投行中排名第一；2010年，中金承銷家數(shù)為5家，聯(lián)席保薦2家，承銷與保薦費(fèi)為7.03億元，排名第六位。眾多媒體都引用該數(shù)據(jù)，從而得出結(jié)論：中金投行業(yè)務(wù)下滑。

　　對此，接近中金的人士解釋說，這些數(shù)據(jù)并不完全屬實(shí)。按照中金自己的統(tǒng)計(jì)，A股IPO承銷收入，中金排名第二，但他拒絕透露具體數(shù)字。他強(qiáng)調(diào)，中金對每一單項(xiàng)目都會有詳細(xì)記錄，而且也會詳細(xì)記錄這一單其他投行的數(shù)據(jù)。WIND的計(jì)算方法是將每一筆項(xiàng)目的總承銷費(fèi)用平均分?jǐn)偨o了各家承銷商，而實(shí)際上客戶給各家的費(fèi)用是不同的，例如光大銀行IPO，中金就拿到一半多的承銷費(fèi)。

　　同時他還解釋，A股IPO只是IBD(投資銀行部)業(yè)務(wù)中的一部分，IBD做股、債、并購三大塊業(yè)務(wù)；股里面分再融資和IPO兩大塊；IPO里又分A股、H股、其他股的IPO。因此，“從‘A股IPO收入由前年第一變成去年第二’這個結(jié)果就推論出投行業(yè)務(wù)下滑，是不是盲人摸象了？”

　　其實(shí)，中金高管曾發(fā)過內(nèi)部郵件告知員工，“2010年的投行收入創(chuàng)紀(jì)錄，2011年將再創(chuàng)一個新高。”

　　“所以我只能說，某些人可能沒注意，而且可能未必了解那么全面。”該人士說，“比如，2010年中金的并購顧問業(yè)務(wù)就表現(xiàn)得非常搶眼，國內(nèi)排名第一。”

　　不過，讓人遺憾的是，中金員工認(rèn)為自己并沒有從公司內(nèi)部得到相關(guān)信息或提示。而之前很多有關(guān)中金的新聞，員工也是從網(wǎng)上知道的。這顯然不利于員工對公司前景的預(yù)判。

　　對此，中金相關(guān)人士解釋說，中金有嚴(yán)格的防火墻，內(nèi)部各不同部門之間，對彼此的工作進(jìn)展情況都是不能互相詢問的，不能成為聊天談資。

　　毋庸置疑，中金有“架子”，這一點(diǎn)可能與其老搭檔摩根士丹利如出一轍，不管是從其服務(wù)的客戶、員工的資歷，還是高管的曝光度都可證明，再加上中金的特殊背景，“神秘”就成為其理所當(dāng)然的形象。只是，這種“神秘”竟然也體現(xiàn)在其對內(nèi)的態(tài)度上，讓人頗感意外。

　　2010年，中金在A股共承銷的5家公司分別是農(nóng)業(yè)銀行(601288.SH)、光大銀行(601818.SH)、陜鼓動力(601369.SH)、中國西電(601179.SH)、東方財富(300059.SZ)。東方財富是中金做的第一單也是唯一一單創(chuàng)業(yè)板公司承銷。自創(chuàng)業(yè)板開板一年多以來，中金、中信兩家傳統(tǒng)意義上的龍頭與第二梯隊(duì)本土券商在A股的陣地已經(jīng)難分伯仲。

　　中金在歷史上一貫“抓大放小”，而大型項(xiàng)目遠(yuǎn)未枯竭。中金董事長李劍閣曾在一次論壇間隙對記者表示，許多國際著名企業(yè)跟中金公司簽了一些商業(yè)協(xié)議，希望中國資本市場的國際化一旦起步，能成為登陸中國最早的企業(yè)。還有一些紅籌企業(yè)也要回歸，可能在境外企業(yè)進(jìn)入之前，要優(yōu)先考慮紅籌股的進(jìn)入。

　　其實(shí)，中金在中小股上也有所行動，近期中金已從國信、海通、招商、國泰君安、安信等各大券商以及大成、匯添富等基金公司挖角，業(yè)內(nèi)有中小型企業(yè)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的保薦代表已成為中金引進(jìn)人才的考慮對象，個別老牌券商的投行人士近來均接到中金投行部門招人意向的接洽。上述人士透露，中金的創(chuàng)業(yè)板團(tuán)隊(duì)有30多人。

　　正如一些接受采訪的人員所言，有人來，就有人走。不過，現(xiàn)在大家所好奇的是，丁瑋會是最后一個嗎？就在本文截稿時，又有媒體爆出，策略研究員酈彬?qū)⒂诮�日從中金離職，前往宏源證券研究部擔(dān)任首席策略師。