“A股歷史上首只發行失敗的新股非常有可能在近期出現。”27日接受證券時報記者采訪的多位投行人士均對目前的發行市場環境表現出極大擔憂。

　　兩種情形引投行擔憂

　　一個跡象是最近參與“打新”的機構數量銳減。據一家擬在創業板掛牌的公司公告顯示，該公司網下配售階段共獲得25家機構有效報價，其中5家屬于保薦人自薦機構；這距“具備有效報價的詢價機構少于20家即告發行失敗”的“紅線”僅一步之遙。

　　另一個跡象是，近期新股發行市盈率在持續下滑。深圳某投行資本市場部負責人認為，“相信很快就有公司因發行定價太低自動中止發行。”

　　面對上述兩種極有可能出現的新股發行失敗情形，上海某位保薦代表人坦言，“辦法不是太多，只能在路演時拼命地講故事，以及提前充分做好客戶溝通工作。”

　　記者注意到，27日一則消息開始在投行業內流傳，據稱“已出現參與詢價機構低于20家的擬上市公司，但因情況特殊，與監管層進行了提前溝通得以最終豁免。”

　　對此，深圳某投行資本市場部負責人認為，具備有效報價的詢價機構如果低于20家，依據相關規定必須中止發行，沒有溝通的余地；況且在新股第二階段改革中，監管層的意圖是要建立發行失敗的機制。

　　西北某投行資本市場部負責人則認為，“這則烏龍消息表明了目前投行業如履薄冰的心態，不過市場上出現首只新股發行失敗的案例已為時不遠。”

　　機構參與IPO熱情驟降

　　據證券時報記者對數十家于本月刊登新股發行結果公告的公司統計，鮮有公司在網下配售階段超過40家具備有效報價的詢價機構參與，絕大部分公司網下認購倍數在10倍以下。

　　這與往年的情形大相徑庭。北京某大型投行深圳負責人表示，往年IPO路演參與詢價的機構動輒一兩百家，最少也在70家以上，且認購倍數往往高達上百倍。

　　上述深圳某投行資本市場部負責人認為，未來新股發行市盈率將進一步下降，可能有些公司最終獲得的定價只相當于心理價位的一半，那么此類公司很可能暫時中止發行，待市場轉暖后再重新啟動發行程序。

　　另據介紹，擬上市公司在取得證監會發審委發行核準后，發行有效期是6個月，期間“被動”或“主動”發行失敗后，可在有效期內重啟發行程序，無需再經發審委核準。

　　不過，記者調查也發現，雖然在目前低迷市況下發行失敗的風險極大，但已獲發行核準的擬上市公司鮮有推遲發行時間。對此，上述深圳某投行資本市場部負責人認為，“畢竟夜長夢多，期間萬一被競爭對手舉報，發行風險將會更大；此外，雖然目前市況不好，但公司還是抱著僥幸心理對高定價期望較高。”(證券時報記者 楊冬)