彭潔云

　　保薦項目的“過會率”一貫是彰顯投行實力的重要指標。表現出色的券商常常樂于將此掛在嘴邊，而成績不佳的券商則避而不談，只會對其已過會項目夸夸其談。

　　《第一財經日報》根據梳理統計今年投行保薦項目的未過會數量，并將審核通過還尚未發行的企業與已上市企業數共同計入分母，以此計算出各家券商的“過會率”。

　　統計結果顯示，大多數券商的過會率集中在70%～80%的中等水平。有8家券商實力過硬，過會率實現100%，是名副其實的優等生。11家券商的過會率成績為“不及格”，令人嘆息。

　　興業、東北等8家券商三年“金身不破”

　　Wind數據顯示，今年IPO未過會企業(不包括暫緩表決和取消審核)共計61家，其中主板3家、中小板34家、創業板24家。

　　本報記者統計發現，創業板與中小板的過會情況旗鼓相當，主板則略高一籌。創業板、中小板、主板的過會率分別為86%、87%、92%，這也意味著，平均每10家公司上會，就有約9家公司過會上市。

　　而對于那些上會“夭折”的企業，保薦機構具有不可推卸的責任。據統計，有11家券商的過會率低于60%，大多數投行為保薦經驗尚淺、保薦項目數量少、投行品牌建設還處于初期的小券商。海際大和、長城證券、浙商證券、德邦證券今年均有一家過會，一家被否的記錄，過會率為50%。而東興證券、恒泰證券、中山證券、愛建證券、國聯證券則更為慘烈，辛苦忙活一年，卻白費精力。上述五家券商在全年里各自只有一個保薦項目上會，卻慘遭失敗，通過率為零。

　　申銀萬國是“不合格”隊伍里唯一一家規模較大的券商，其在今年共保薦9家企業IPO上會，5家過會，4家被否。其中，東土科技、三維科技、冠昊生物闖關創業板，夢娜襪業則為中小板申報企業。

　　而南方券商們在數量和質量上實現了較為高度的統一。平安和國信是今年保薦數量的最大贏家，而其過會率也頗令人滿意，分別為90%和88%。其他幾家深圳券商也保持在優良的水平，招商證券過會率92%，廣發證券過會率85%，華泰聯合過會率86%。另外表現突出的大型券商還有中信證券94%、海通證券93%。

　　而保薦通過率100%的券商更應該得到嘉獎。在今年保薦項目數量超過5家(含5家)的券商中，有8家券商“金身不破”，過會率實現100%。它們分別是國金證券、中信建投、宏源證券、西南證券、中德證券、興業證券、中金公司、東北證券。

　　在上述券商中，國金證券成功保薦數量最多，為12家。而興業證券、東北證券、中信建投自2008以來創下三年無失利的保薦紀錄，可謂是名副其實的“優等生”。

　　過會率不敗秘籍：

　　完善的內控+出色的保代

　　投行內部人士表示，過會率高的投行一般都有著完善的內控制度和內核程序，保薦代表人具有較強的執業水平和責任感。

　　一家深圳大型券商人士向本報介紹，其投行部門的內核體系分為三級四個機構：內核辦負責日常的內核工作，主要人員均為保薦代表人，公司同時設有獨立于投行的風險監管部，由分管風險控制的副總裁負責；往上一級是內核小組，由業務經驗較豐富、級別較高的投行專業人員、風控專業人員組成，屬非常設機構；最上一級是公司投行委員會，由總裁親自擔任主任。

　　“我們團隊的內核環節相當嚴格，一般內核過會率甚至低于證監會審核的過會率，堅決杜絕帶著問題申報材料的現象發生。”上述一家過會率100%的券商人士表示，除了內核制度的嚴格，其所在券商對于保薦代表人也十分嚴厲，會根據保代保薦項目的過會情況而獎懲分明。

　　“只要該保薦代表人有一個項目沒有過會，那它的績效會大打折扣。只簽字不干活的保代在我們公司沒有辦法立足。”他說。