李保華

　　雖然信達證券在收購漢唐證券前時，漢唐證券早已走出了破產窘境。雖然背靠建行幾萬個銀行網點渠道，但信達證券并沒有實現(xiàn)大多數(shù)人的期待。

　　一位資深信達證券人士認為，在券商市場化趨勢越來越明顯的今天，按照資產管理公司行政體制構建的信達證券整合市場化的漢唐證券之后，兩種完全不同的思路如今在公司已經開始裂變。實際上，幾乎所有的AMC系券商都面臨與信達證券相同的問題。

　　市場份額

　　2007年9月，在收購漢唐證券和遼寧證券，并承繼信達資產管理公司投行業(yè)務的基礎上，信達證券掛牌成立。漢唐證券因2004年挪用客戶保證金，已經被信達資產管理公司托管了三年。

　　證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，漢唐證券2003年度證券公司經營業(yè)績排名第19，營業(yè)收入排名第15，利潤總額和人均利潤排名均是第13。

　　在2007年信達證券收購漢唐證券掛牌時，漢唐證券的自營盤早已彌補虧空還有大量盈利，資產質量良好。

　　證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2008年度證券公司股票基金交易總金額排名中信達證券排名第25，2009年度證券公司股票基金交易總金額排名下滑三位到了第28。2008年度證券公司凈利潤排名中信達排名第37。2009年凈利潤排名下滑到第40位。

　　“營業(yè)部總經理的集中撤換肯定會給信達證券的經紀業(yè)務造成很大的傷害，大家都是在這個行業(yè)跳來跳去和一些大客戶形成比較密切的關系，每離職一個營業(yè)部總經理，該營業(yè)部客戶的托管資產一般都會少一半。”信達深圳分公司的營銷負責人說。

　　信達證券的市場萎縮在信達紅嶺營業(yè)部的合并中可見一斑。

　　上海證券交易所公開數(shù)據(jù)顯示，2010年1-10月，信達證券深圳八卦二路營業(yè)部排名并沒有明顯上升，依舊在公司內部排名居后。而本報獲悉，早在今年二季度，信達證券深圳紅嶺路營業(yè)部的資產就已經轉入了八卦二路營業(yè)部。

　　經紀業(yè)務困境

　　12月13日，信達證券前員工狀告信達證券人事糾紛一案將在深圳開庭。事實上，這僅是信達證券自并購漢唐證券和遼寧證券以來，多起紛爭中的一起。

　　狀告信達證券的是來自信達證券深圳紅嶺營業(yè)部的員工。該營業(yè)部的牌照已經遷往義烏，營業(yè)部總經理日前被撤換。

　　這是自2007年下半年信達證券吞并漢唐證券以來，三年的時間里撤換的第13位營業(yè)部總經理。據(jù)記者了解，信達證券收購的漢唐證券20個營業(yè)部中，13個核心城市的營業(yè)部總經理被替換，剩下的也都是湛江、茂名等邊緣化的營業(yè)部。此外，原漢唐總部的多位高層也相繼離開了信達證券。

　　本報記者多次撥打信達證券相關負責人手機一直無人接聽，并通過短信和郵件通知，但截止發(fā)稿，信達方面沒有就名單的真實性作回應，相關問題也沒有作出回復。

　　“原漢唐總部的人基本走光了”，一位熟悉信達證券內部情況的人士稱，兩種文化在公司內部很難融合，而遠離公司總部的營業(yè)部和總部對經紀業(yè)務的理解沖突更加明顯。

　　公開信息顯示，漢唐證券深圳紅嶺營業(yè)部 (現(xiàn)在的信達證券深圳紅嶺營業(yè)部)因率先走銀行渠道，在2007年的托管資產峰值高達56個億，其中僅客戶托管資產峰值就超過了20億。但這樣的一家營業(yè)部如今卻被深圳地處偏僻長期排名靠后的信達證券八卦二路營業(yè)部所兼并。而信達方面給出的理由出乎意料：紅嶺營業(yè)部現(xiàn)場交易客戶不多。

　　“信達證券八卦二路營業(yè)部運氣好，本身連年虧損在苦苦支撐，這次剛好趕上了10月份的這波行情救了他們一命”，知情人士稱。上交所公開信息顯示，信達八卦二路營業(yè)部在將信達紅嶺中路營業(yè)部資產兼并之前，在公司的營業(yè)部的排名中長期處于最后幾名狀態(tài)。

　　一家內地券商深圳營銷中心的負責人對記者表示，他所在券商最近兩年也將兩家營業(yè)部遷出深圳轉移到了三、四線城市，“都是在公司排名靠后位置不好的營業(yè)部，業(yè)績長期沒有提升實在做不起來而被好的營業(yè)部兼并。營業(yè)部位置一換，肯定會有大量客戶資產流失，用差的營業(yè)部去兼并好的營業(yè)部簡直是奇談”。

　　上述信達資深人士稱，信達的管理層以前是做資產管理的，對券商的經紀業(yè)務完全不懂，在人事體制上又偏離了市場化，甚至有營業(yè)部總經理的位置長期空缺，整個信達的經紀業(yè)務正陷入迷途之中。

　　體制夾縫

　　公開信息顯示，現(xiàn)有的四大資產管理公司中，華融托管德隆旗下的德恒證券、恒信證券和中富證券成立了華融證券；信達托管漢唐證券、遼寧證券成立了信達證券，東方托管閩發(fā)證券成立了東興證券。

　　上述信達資深人士透露，實際上其他資產管理也面臨與信達相同的問題。“本質上都是用行政方式托管當時最激進的市場化券商，壟斷性質的資產管理人員很難適應市場化的轉變，而且被托管的公司本身還存在融合之間的差異”。

　　一位信達證券營業(yè)部總經理表示，他曾去信達證券在北方收購的遼寧證券講過課，“遼寧證券在遼寧的很多四線城市都是處于壟斷地位，還是處于等客戶上門的狀態(tài)。當時有很多營業(yè)部老總問的問題很幼稚，讓你哭笑不得”。該業(yè)營業(yè)部總經理稱，南方和北方的營銷方式差異很大，南方的經紀業(yè)務現(xiàn)在的重點是走銀行渠道，他曾三次給信達總部上報銀行渠道的營銷方案但都沒有得到批復。

　　不僅信達整合漢唐證券和遼寧證券在經紀業(yè)務思路方面存在沖突，華融證券人士也表示，華融證券在整合的過程中也存在不同思路和文化的沖突，但整合的三家券商當時都沖突不大，沒有信達證券明顯。

　　事實上，AMC系券商沒有獲得預期的高速發(fā)展與對應的銀行支持低于預期也高度相關。“建行的網點對信達證券并沒有特別對待，但是信達證券卻將建行龍卡的開卡數(shù)量作為考核的一個指標。”上述信達營業(yè)部總經理稱。

　　私募基金經理王亮認為，信達證券經紀業(yè)務已經在體制上陷入了政策和市場化的夾縫，從外部引入更多的市場化人才才是化解目前困境的出路。

　　來源：經濟觀察網