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　　或影響凈利15%，公司進(jìn)賬百億將有利于開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)以抵消經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑造成的負(fù)面影響

　　理財(cái)一周報(bào)記者/陳金艷

　　2010年結(jié)束前中信證券(600030)必須將其旗下兩塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)從手中剝離。這對(duì)其業(yè)績(jī)影響不可小覷，其中，中信建投45%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓影響其凈利潤(rùn)15%。

　　11月17日晚間，中信證券發(fā)布公告稱，截至當(dāng)天，該公司轉(zhuǎn)讓中信建投證券45%股權(quán)的工商變更手續(xù)已全部完成，股權(quán)交割日為2010年11月15日。

　　至此，中信證券持有中信建投的股權(quán)比例由此前的60%降至15%。同時(shí)，中信證券轉(zhuǎn)讓中信建投另一筆8%股權(quán)事宜，正在辦理股東資格申報(bào)、監(jiān)管部門審批手續(xù)。

　　被迫舍棄中信建投控股權(quán)

　　2008年3月，證監(jiān)會(huì)明確了證券公司“一參一控”的政策，即同一股東或?qū)嶋H控制人只能同時(shí)控股一家券商、參股另一家券商。

　　早在2005年時(shí)，前身為華夏證券的中信建投，因2004年挪用客戶保證金以及實(shí)業(yè)投資等多宗罪而轟然倒下。2005年8月12日，中信證券與建銀投資共同接盤華夏證券，并組建中信建投和建投中信資產(chǎn)兩家公司，其中中信證券出價(jià)16.2億元，以60%的持股比例成為新組建后的中信建投大股東。

　　不僅如此，中信證券還擁有中信金通100%的股權(quán)，控股中信萬(wàn)通證券91.4%的股權(quán)。

　　為滿足“一參一控”要求，此前，中信證券已經(jīng)將中信金通證券和中信萬(wàn)通證券以區(qū)域性子公司的形式進(jìn)行了北部整合，但中信建投并非中信證券100%控股，無(wú)法復(fù)制中信萬(wàn)通及中信金通模式，在內(nèi)部框架下解決。因此，出售股權(quán)成了中信證券唯一的選擇。

　　證監(jiān)會(huì)在明確“一參一控”政策的同時(shí)，要求券商在2009年底之前提交整改方案，并在2010年12月31日前完成整改，因此，留給中信證券僅有兩個(gè)月不到的時(shí)間。

　　今年11月11日，中信建投證券收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)中信建投證券有限責(zé)任公司變更持有5%以上股權(quán)的股東的批復(fù)》。根據(jù)該批復(fù)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)北京國(guó)資中心持有中信建投證券5%以上股權(quán)的股東資格，對(duì)北京國(guó)資中心依法受讓中信建投證券45%股權(quán)無(wú)異議。

　　同時(shí)，證監(jiān)會(huì)要求中信建投證券自批復(fù)之日起30個(gè)工作日內(nèi)，依法辦理相關(guān)股權(quán)的變更手續(xù)。

　　緊接著，11月17日，中信證券發(fā)布公告稱，為符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司的監(jiān)管要求，中信證券在今年年中通過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)掛牌轉(zhuǎn)讓所持中信建投60%股權(quán)中的53%。根據(jù)最終結(jié)果，45%股權(quán)意向受讓方為北京國(guó)資中心，受讓價(jià)格為72.90億元；8%股權(quán)意向受讓方為世紀(jì)金源投資集團(tuán)有限公司，受讓價(jià)格為12.96億元。截至11月17日，公司轉(zhuǎn)讓中信建投證券45%股權(quán)的工商變更手續(xù)已全部完成，股權(quán)交割日為2010年11月15日。

　　關(guān)于剩余的8%的中信建投股權(quán)，中信證券方面表示，正在辦理股東資格申報(bào)、監(jiān)管部門審批等手續(xù)。

　　一次性獲利71.86億元

　　對(duì)應(yīng)于中信證券當(dāng)初14億元投資中信建投53%的股權(quán)計(jì)算，其85.86億元的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，讓中信證券一次性獲利71.86億元。

　　但從另一方面講，中信證券同時(shí)也失去了一只會(huì)生蛋的母雞。根據(jù)2009年中信建投年報(bào)顯示，其去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.06億元，同比增長(zhǎng)49.94%，按照中信證券在其中的持股比例計(jì)算，為中信證券公司貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)為17.5%。

　　與此同時(shí)，去年全年，中信證券營(yíng)業(yè)收入為79.05億元，同比下降了12.08%，而中信建投的營(yíng)業(yè)收入則為25.99億元，同比增長(zhǎng)33.73%，為中信證券貢獻(xiàn)15.59億元的營(yíng)業(yè)收入，此次轉(zhuǎn)讓53%的股權(quán)后，僅從2009年業(yè)績(jī)可見，中信證券將會(huì)減少13.77億元營(yíng)業(yè)收入。

　　與此同時(shí)，截至2009年12月31日，中信建投擁有營(yíng)業(yè)部120家，占中信證券系(222家)的54%，而中信證券自身僅有44家營(yíng)業(yè)部。

　　“轉(zhuǎn)讓完成后，中信證券權(quán)益經(jīng)紀(jì)份額將下降至4.8%，市場(chǎng)排名下滑至第4 位；同時(shí)，合并營(yíng)業(yè)家數(shù)將下滑至114 家，減少48.7%；保證金余額將減少47.8%至587 億元。投行業(yè)務(wù)也有所影響，但小于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。” 國(guó)泰君安分析師梁靜指出。

　　營(yíng)業(yè)部減少也意味著客戶資源流失，對(duì)于正在積極拓展新業(yè)務(wù)的中信證券而言，無(wú)疑是一大利空，國(guó)信證券某分析師表示，中信建投龐大的網(wǎng)絡(luò)資源是未來(lái)創(chuàng)新業(yè)務(wù)所必須依靠的渠道。

　　此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)后，中信證券系不僅僅是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)龍頭地位讓位華泰證券，更為重要的是將失去大量的客戶資源，從而增加公司開展增值業(yè)務(wù)的難度。

　　出售建投股權(quán)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)縮水

　　去年中信建投經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為中信證券貢獻(xiàn)9.57億元，占中信證券全年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的25.59%。此次轉(zhuǎn)讓53%的股權(quán)后，將導(dǎo)致其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)縮水。

　　從投行業(yè)務(wù)看，去年中信建投在承銷方面的收入是4.64億元，為中信證券承銷業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)2.78億元，占中信證券承銷業(yè)務(wù)的28%。

　　此外，華夏基金的股權(quán)出讓同樣讓中信證券賬面利潤(rùn)縮水。上述提及中信建投前身為華夏證券，當(dāng)時(shí)作為重組華夏證券的“附加條件”，中信證券也同步開始全資收購(gòu)華夏基金。

　　但根據(jù)規(guī)定，一家證券公司只能控股一家基金公司，且最高出資比例不超過全部出資的49%。

　　而此前中信證券已控股中信基金，因此在全資收購(gòu)華夏基金和全資持有中信基金股權(quán)后，中信證券開始了旗下兩家公司的整合。2010年1月4日，中信證券公告稱已完成中信基金注銷工作，并稱將繼續(xù)做好后續(xù)超限股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作。

　　今年10月12日公司收到證監(jiān)會(huì)基金部《關(guān)于進(jìn)一步督促規(guī)范華夏基金管理公司股權(quán)的函》，再次督促中信證券盡快完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。

　　中投證券在預(yù)計(jì)中信證券今年實(shí)現(xiàn)凈利106.09億元的情形下對(duì)此作了測(cè)算，預(yù)計(jì)出售25%華夏股權(quán)將使公司每股收益 減少3.83%；如果出售51%華夏股權(quán)，公司每股收益將減少7.82%。

　　但也有業(yè)內(nèi)人士表示，出售中信建投53%股權(quán)后，其資本金也將大大充實(shí)。近百億元進(jìn)賬將有利于中信證券開展其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如直投、融資融券、產(chǎn)業(yè)基金以及拓展海外市場(chǎng)，并通過這些業(yè)務(wù)來(lái)抵消經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤(rùn)下滑帶來(lái)的負(fù)面影響。