與農業銀行的8000萬訴訟一直懸而未決，是導致山西證券上市“流產”的真正原因

　　文/《財經國家周刊》記者 朱地術

　　7月28日夜，距離山西證券IPO上發審委會議審核不到2天時間。公司上下在焦急等待過程中，卻迎來證監會一紙緊急叫停公告。隨后的一周內，市場傳言，保薦人關聯關系以及隱形的“老鼠倉”事件，將山西證券IPO阻擋在發審委大門之外。

　　據《財經國家周刊》記者調查，這恐怕只是事情的表象，而與農業銀行8000萬元的訴訟一直懸而未決，才是導致山西證券上市“流產”的真正原因。

　　2004年7月，山西證券存于山西建行、交行、農行等幾家銀行的7億元保證金，離奇丟失，事后被定性為銀行內部與金融詐騙團伙內外勾結所致。但銀行方面始終認為山西證券內部難辭其咎。2006年，中國農業銀行太原市分行漪汾街分理處以公司不當得利為由，向山西省高級人民法院提起訴訟，要求山西證券返還其8000萬元及相應利息。2006年11月，山西省高級人民法院一審裁定駁回原告的起訴。

　　但農行方面并未就此放棄，在得知山西證券申報上市時，農行方面進一步向證監會提出申訴，要求解決該項訴訟。由此，證監會叫停山西證券上市。

　　該案是多年積案，案情錯綜復雜，為解決當時山西證券面臨的危機，山西省政府曾先后出資5.8億元援手。

　　保證金案

　　保證金遺失案發生在2005年7月28日。當時，山西證券財務負責人擬調撥存于建設銀行山西分行萬柏林支行的資金時發現，賬戶內1.5億元的股民保證金竟然僅剩不足1萬元。

　　經查證，上述資金是在之前的半年內，分30多次被轉出。進一步盤查其他開戶銀行賬戶內的資金，發現山西證券在農行太原分行的8家分支機構及交通銀行、太原城市商業銀行分支機構的賬戶內股民保證金及客戶國債委托資金，總計約7億元被挪用。

　　事發之后，建行萬柏林支行兩位行長及上述其他銀行太原分行的部分負責人被當地公安局控制，時任山西證券副總裁樊廷讓和銀行部總經理宋明生一度接受警方調查。

　　事后證實，此案件背后主使為朱玉杰、王力民、田志剛、胡吉賢、杜建國為首的山西金融詐騙集團。這幾個人有著各自的“勢力范圍”。比如，王力民是以中國農業銀行為主要作案對象，朱玉杰是以中國建設銀行為主要作案目標，胡吉賢則主要選擇股份制商業銀行下手等等。他們作案時互相達成默契，作案的銀行也互有交叉，甚至還會互施援手。

　　此案中，各家銀行總計超過30億元資金被盜，其中，山西證券及其三家控股或參股的企業是此次“7·28”大案涉案金額最高的受害者，據《中國新聞周刊》報道，這四家擁有獨立法人的企業涉案本金和利息共近9億元，其中有山西證券7億元。

　　山西證券及其關聯的四家企業于2005年年底向三家涉案銀行提起民事訴訟，案由是存單糾紛。其中，有交通銀行6個分理處，建設銀行兩個支行，以及農行5個分理處或支行。

　　據接近上述銀行的人士向《財經國家周刊》記者透露，此后山西證券一方面通過訴訟向上述3家銀行施壓，一方面求助省政府。最后，為了挽救面臨破產危機的山西證券，省政府相關方面進行斡旋。上述交行和建行先后賠付了山西證券方面對應損失資金，而農行方面只賠付了3000萬元，另外尚余3億元，其中涉及山西證券8000萬元。農行方面認為責任在于山西證券方面，不愿賠付。之后，不得已妥協賠付之后，2006年又提起訴訟，認定責任在于山西證券，要求退還此前賠付的8000萬元。

　　山西證券股份有限公司的前身為山西證券公司，于1988年由中國人民銀行山西省分行發起成立，注冊資本金1000萬元。1995年，山西證券參與國債期貨炒作，在“3·27”國債期貨事件中虧損1.5億元。后來，人民銀行系統按當時政策要求，逐步剝離證券業務。為了生存，山西證券開始尋求增資擴股。2001年2月16日，山西證券與省內5家信托公司的證券類資產進行了重組合并，并實施增資擴募，注冊資本金增至10.25億元人民幣，共有股東14家。其中第一大股東山西省國信投資(集團)公司，由原山西省信托投資公司更名并改制組建而成，是山西省唯一的國有金融控股公司。

　　在上述保證金遺失案中，這些存款大部分是詐騙罪犯在2004年前后，用近一年左右的時間分很多次取走的。事后庭審顯示，山西證券也曾察覺過對賬單有假，但銀行支行或者分理處都會出示證明存款仍在戶頭的信函，或者，被盜資金很快又被挪回，山西證券方面并沒有深入追究。

　　山西證券的2009年年報顯示，農業銀行的8000萬元未決訴訟，仍被列為或有債務。

　　化解危機

　　當時的山西證券還深陷委托理財危機之中。

　　國債委托理財是山西證券于2002年12月推出的一項重要的創新業務。2003年全年，山西證券國債交易額達65.7億元，加上企業債及其他債券共計79.2億元，占整個市場份額的4.76%。截至2003年12月30日，山西證券受托債券賬面金額(成本)合計274995萬元，而市值為269067萬元，成本高于市價5928萬元。

　　當時一些券商通常的做法是，通過國債回購融得資金，或用于自營或將資金高息借出。2003年山西證券現金及現金等價物凈增加67262萬元，其中通過國債回購和資金拆借業務共使現金流入55168萬元。2004年1月~3月山西證券在國債現貨交易117048萬元，回購交易3505180萬元。

　　而此后的一年時間內，整個國內股票二級市場繼續低迷。山西證券國債委托理財出現大幅虧損，公司再次陷入危機之中。

　　巨大虧損，使得當時的山西證券經營已舉步維艱，并且多個股東提出撤資的要求。

　　為了徹底拯救山西證券，2004年年底，省政府出面，再次通過山西國信集團注入5.8億元資金。其中，27880萬元作為國信集團新增注冊資本以貨幣資金投入，另外22120萬元用于國信集團受讓中國網通集團山西省通信公司、陽泉信達投資管理公司、太原晉太實業(集團)有限公司、山西西山煤電股份有限公司、山西省科技基金發展總公司、山西省經貿資產經營有限責任公司、山西省呂梁地區投資管理公司、長治市行政事業單位國有資產管理中心等八家股東的股權。變更后山西證券的股本變為130380萬元。

　　這5.8億元主要用于彌補公司國債理財業務截至2005年12月31日的清理損失。

　　雖然此項資金解決了山西證券一時的燃眉之急，但山西證券管理層面臨的一個嚴峻事實是，注入這5.8億元資金之后，國信集團占有山西證券的股權由之前的53%上升到72.56%，成為絕對的一股獨大，國信集團有意重新調整公司經營團隊和業務架構。

　　在此后的幾年，股市漸漸回暖，券商借殼潮起，國信集團一股獨大現象得以化解。

　　2008年年初，山西鋼鐵龍頭企業太鋼集團和中信國安集團分別受讓國信集團3億元和4600萬元股本，另外山西海鑫實業股份有限公司受讓山西省電力公司5000萬元股本，成為山西證券的戰略投資者。

　　由此，國信集團的股權由72.56%降至46.02%。加之山西證券開始扭虧，經營團隊的調整危機也就此畫上句號。

　　之后，山西證券在資本運作方面也漸有起色。2009年1月，山西證券聯合德意志銀行成立中德證券有限責任公司，主營投資銀行業務，中德證券注冊地和總部設于北京，山西證券和德意志銀行分別持有該公司66.7%和33.3%的股份。

　　經營平淡

　　相較其資本運作手段，山西證券在經營方面并無明顯亮點。

　　根據中國證券業協會數據，2009年，山西證券的代理買賣證券業務凈收入為11.7億元，列第40位；在券商營業部平均代理買賣證券業務凈收入的榜單上，山西證券位于中位線以下。

　　2009年，券商營業部營業收入的中位線為2730萬元，山西證券共有38家證券營業部和15家證券服務部，平均收入為2208萬元。

　　在最新的一次證監會有關券商的評審中，山西證券被連降兩級，從之前的BBB級降至B級。

　　據證監會頒布的《2010年證券公司分類評價工作底稿》，證券公司評級主要涉及的指標為：資本充足、公司治理與合規管理、動態風險監控、信息系統安全、客戶權益保護、信息披露等6類評價指標。

　　據接近山西證券內部人士向《財經國家周刊》記者透露，7月12日，證監會機構監管部內部下發監管情況通報，山西證券被點名尚未規范的證券服務部數量在5家以上。除此之外，山西證券在上述六項指標方面，也都不同程度存在差距。