周環宇

　　《證券投資顧問業務暫行規定》(以下簡稱《暫行規定》)的征求意見將于本月15日結束。不過，本報記者了解的信息顯示，券商營業部已經在摩拳擦掌。

　　“公司準備將現有經紀人隊伍進行梳理，一部分業務好、懂行、對市場敏感的會被挑選作為投資顧問，其余的仍做原來的經紀業務。”北京某營業部的一位人士稱，他所在的營業部也早已經為《暫行規定》的出臺做好了充分的準備。

　　在他看來，這次《暫行規定》的出臺，或許是券商經紀業務盈利模式的一次重大變革。

　　根據《暫行規定》，其出臺的目的在于“規范證券公司、證券投資咨詢機構從事證券投資顧問業務行為，保護投資者合法權益”。

　　《暫行規定》所指的“投資顧問業務”是指“證券公司、證券投資咨詢機構接受客戶委托，按照約定，向客戶提供證券及證券相關產品投資建議，并直接或者間接獲取經濟利益的活動。投資建議內容包括投資的品種選擇、投資組合以及理財規劃建議等”。

　　“目前的情況是《暫行規定》什么時候正式出臺還不好說，但是，很多券商都已經開始做了。”國內某大型券商的一位經紀人稱。

　　據記者了解，該經紀人因為業務水平較高，因此其所在券商將一些資金量在100萬以上的客戶交給他來服務，這些客戶總共的資金量大約在3個億。

　　“我會每天看這些客戶的帳戶，但不能操作，不過可以給這些客戶提供投資建議，因為客戶對我的服務比較認可，因此，將傭金做了上調。”上述經紀人稱。

　　另外，“國內某券商在深圳的一個非常有名的營業部就早已經實行了這種制度。”上述經紀人稱。

　　據他介紹，該營業部實行的是投資顧問組制度，每個小組有幾個人同時為客戶服務，并從中收取費用。

　　“《暫行規定》的出臺將使證券公司的投資顧問業務得到規范。”上述營業部人士稱，本來這應該屬于行業自律性質的規范，但是，卻是證監會出臺的，可見監管層對投資顧問業務的重視，這可能源自最近一段時間以來出現的券商經紀業務在傭金價格上的惡性競爭。

　　“更深層次的原因則是目前券商的經紀業務幾乎完全同質化，幾乎每家券商能為投資者提供的服務都是一樣的，那么，在爭奪客戶的時候就只能在傭金上動腦筋。”北京的一位券商經紀人認為。

　　在他看來，目前國內的優質客戶趨于飽和，“經過2007年的大牛市，國內的有錢人基本上都已經開了戶，現在券商爭奪的客戶屬于新開發的不多，很多都是爭奪其他券商的存量客戶。這就導致了券商之間的傭金價格戰。”

　　據記者了解，北京某券商營業部給出的最低傭金率已經達到了萬分之2.6。“這實際上只是走流水，根本賺不到錢，只夠開門費。”上述經紀人說。

　　“《暫行規定》的出臺為券商為投資者提供差異化的服務帶來了可能。”一位券商資深人士認為，投資顧問的職能將不同于以往的經紀人，投資顧問將為客戶提供更多的服務，包括各種投資建議，并且收取服務費用，這將給券商帶來增量收入，這也為一些有著較強的研究實力的券商提高傭金水平提供了可能，從而避免目前的價格戰。

　　“如果說最近一段時間的傭金價格戰是券商經紀業務洗牌的開始的話，那么，《暫行規定》的出臺則可能導致券商經紀業務的進一步洗牌，一些研究實力較弱的券商可能面臨出局的危險。”上述經紀人認為。

　　同時，“投資顧問在薪酬體制上也將有別于傳統意義上的經紀人，投資顧問將采取固定薪酬加所服務的客戶帶來的傭金收入的方面。”上述營業部人士稱。

　　“更長遠地來看，國內可能將朝著美國和香港的模式發展，即從現在的過度依賴傭金收入過渡到以提供服務等增值服務為主。”上述券商資深人士認為。

　　事實上，美國的傭金水平非常高，他們不僅可以提供投資顧問服務，而且可以直接替客戶下單。當然，這需要在接到客戶指令之后，在有監控或錄音的情況下進行，但不管怎樣，這提高了券商的營業成本，因此，傭金水平更高。