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　　姚偉 劉惟宇

　　核心提示：雖然相關方面諱莫如深，但本報記者從多個渠道獲悉，上述六筆大宗交易的出讓方均為一家股東，該股東正是重慶水務(601158.SH)的大股東——重慶市水務資產經營公司。

　　發生在西南證券身上的大宗交易，給投資者心理帶來的負面影響正在慢慢散去。

　　2010年8月11日，西南證券(600369.SH)微漲0.22%，當日最大單筆賣單不過300手左右，并沒有出現前一交易日即10日的天量賣單涌現的情況。

　　上交所大宗交易市場數據顯示，在8月9日，西南證券共出現了6筆110萬-500萬股不等的大宗交易，賣出營業部均為重慶滄白路營業部，累計成交數量為1500萬股，成交價格是一個吉利的數字——12.88元/股。值得注意的是，8月9日西南證券曾摸高到14.52元/股，在55個交易日里首次高于14.33元/股的增發價。

　　為何在股份接近增發價的時候，會有國有股東進行如此大筆的甩賣？按照常理，他們應該是增持才對。

　　而大宗交易里的接手方，被懷疑在隨后的第二天就開始在二級市場上將其部分轉售套現。

　　8月10日，西南證券在二級市場上頻現千手以上的大賣單，最大的一筆為14點34分出現的9900手的賣單，這直接導致西南證券在8月10日大幅下挫6.85%，領跌券商股。

　　市場對大宗交易的誤讀

　　當西南證券旗下的金牌營業部賣出自家股票時，對投資者帶來的心理沖擊可以預料。

　　西南證券滄白路營業部在西南證券30多家營業部當中排名“三甲”之列，2009年全年，西南證券滄白路營業部的股票成交量排名僅次于北京北三環中路營業部，位居榜眼的位置。

　　一位匿名人士指出，“將1500萬股西南證券拿出來在大宗交易市場上賣出的可能并非是滄白路營業部”，因為西南證券的集中交易(包括大宗交易和大客戶在內的大額交易)現在通常都是走滄白路營業部這一通道，在這種情況下，“可能是西南證券其它營業部的客戶在進行大宗交易，不過由于走的是滄白路營業部的通道，所以讓滄白路營業部上榜”。

　　事實上，誰是大宗交易的賣出方不難推測。

　　截至目前，西南證券股東中持股數量在1500萬股以上的僅有三家，分別為持股數量7707萬股的重慶市水務資產經營公司、持有2840萬股的常州大亞投資擔保公司、持有2229萬股的云南冶金集團。由于大宗交易1500萬股的交易量極可能出自一位股東之手，因此，賣出方肯定屬于上述三家公司中的一家。

　　雖然相關方面諱莫如深，但本報記者從多個渠道獲悉，上述六筆大宗交易的出讓方均為一家股東，該股東正是重慶水務(601158.SH)的大股東——重慶市水務資產經營公司。

　　一個巨大的問號旋即產生，目前正是西南證券籌劃定向增發的關鍵時期，由于市場的大幅下挫，西南證券二級市場股價仍低于14.33元/股的增發價，作為重慶國資企業，重慶市水務資產經營公司不增持反而減持的做法令人費解。

　　“西南證券前期漲得確實比較好，但重慶市水務資產經營公司絕對不是高位套現！”重慶一位浸淫資本圈多年的人士說道，作為重慶國資企業，重慶市水務資產經營公司的套現其實有其苦衷，因為重慶市國資委已經要求它短期內籌措巨額資金去投資一個盈利能力不錯的項目。至于具體是什么項目，這位人士則未透露。

　　2012年底千億市值的任務

　　不過，重慶市水務資產經營公司的減持并不改變西南證券的股東座次。

　　雖然持股數量下降到6207萬股，但重慶市水務資產經營公司仍居第四大股東之位，再加上第一大股東同屬國資系統的重慶渝富，重慶國資仍然牢牢掌控著西南證券的絕對話語權。

　　一個小范圍流傳的說法是，在減持的方式和價格來看，重慶市水務資產經營公司亦是深思熟慮的，一來相比于二級市場減持，大宗交易可以最大限度降低對西南證券的負面影響，二來12.88元/股的交易價格為接盤方預留一定的盈利空間，可以盡量避免接盤方再次短線套利。

　　而在重慶市水務資產經營公司大宗交易前，西南證券正迎來一波強勢的反彈，并一度超過增發價。

　　本報記者統計，在7月9日-8月9日西南證券累計漲幅為22.85%，遠遠領先其他券商股。緊隨其后的宏源證券(000562.SZ)同期漲幅為22.04%，而國元證券(000728.SZ)、中信證券(600030.SH)、海通證券(600837.SH)、華泰證券(601688.SH)、太平洋(601099.SH)、東北證券(000686.SZ)、光大證券(601788.SH)、長江證券(000783.SZ)、招商證券(600999.SH)、國金證券(600109.SH)的同期漲幅分別為13.14%、13.62%、13.97%、15.51%、11.90%、16.75%、14.39%、16%、 8.65%、14.59%。

　　“西南證券的股價包含了一部分對增發成功后前景的預期！”上述重慶資本圈內的人士表示，西南證券的總股本與國元證券的總股本均為19億多股，正是基于這種預期讓西南證券在每股收益、每股凈資產等指標均低于國元證券的情況下，其二級市場的價格反而比國元證券高。

　　而西南證券定向增發的成敗將很快見分曉。西南證券于5月25日拿到了證監會的增發批文，按照半年有效期計算，西南證券應于今年11月25日前完成定向增發。

　　“憑借重慶國資的運作能力，西南證券順利完成定向增發基本上沒有懸念！”上述重慶資本圈的人士指出，他的判斷依據在于西南證券肩負著一項“政治任務”，即重慶市國資委要求西南證券在2012年底成為重慶第一家市值上千億的上市公司，而西南證券目前市值僅為250億元左右，如果本次定向增發失敗，在2012年底前完成千億市值任務已經基本不可能實現。