⊙記者 張歡 ○編輯 陳羽 朱紹勇

　　開戰多日的券商傭金戰仍然是一派硝煙彌漫的景象。

　　記者在北京等地調查發現，由于證券交易總額和傭金率的下降，以中小券商為代表的多家營業部出現了虧損現象。而由于去年股市迎來了一波小陽春，樂觀情緒推動多家券商在年初制定了營業部擴張計劃，導致上半年營業部建立速度大幅提升，令本已激烈的傭金大戰雪上加霜。

　　去年11月證監會發布修改后的《關于進一步規范證券營業網點的規定》，在適當放寬證券公司設立營業部資格條件的同時，也優化了審批程序。此外，今年8月底是證券服務部規范為證券營業部的大限之日，也大大激發了證券公司新設營業部的熱情。

　　數據顯示，今年以來全國券商新增營業部609家，半年時間里新增營業部的數量就超越了去年全年509家的總數，更遠高于08年258家的水平。

　　業內分析人士表示，在8月底大限之日到來之前，仍將有大批服務部轉化為營業部，營業部擴容速度不會因傭金率下降得到緩解。而年初制定的營業部擴張計劃也仍然有釋放的空間，加之部分券商希望利用目前營業部設立的寬松氛圍，加緊搶占市場，為股市回暖提前做好準備。

　　但股市回暖尚未可期之際，傭金戰導致的券商及營業部業績下滑的趨勢已然呈現。已披露上半年年報且凈利潤排名前20名券商中，幾乎所有大型券商凈利潤均同比下滑。其中，齊魯證券凈利潤同比降幅為53%，東方證券同比降幅達42%，國泰君安降幅為40%，申銀萬國降幅也高達39%。

　　國信證券分析師邵子欽表示，按照他們的模型測算，券商經紀業務的盈虧平衡傭金率為萬分之四點四。其中，大、中、小型券商的經紀業務盈虧平衡傭金率分為別萬分之三點四、三點七、五點九。

　　“顯然，小型券商的經紀業務承受壓力更大，很多中小券商目前到了賠本賺吆喝的境地，虧損營業部的比例近期呈現直線上升。”分析人士說。但是目前傭金戰還沒有見到停止的跡象，根據測算，6月份的平均傭金率為萬分之八點八，同比降幅18%，距離平衡點仍有50%的空間。值得注意的是，在大券商營業網點快速鋪開，配套研究等增值服務占據優勢的同時，中小券商只能靠低傭金率苦苦支撐，下半年的經營將經受沉重考驗。

　　根據修改后的《規定》，券商申請在全國范圍內設立營業部，業績必須達標，其中要求上一年度公司代理買賣證券業務凈收入位于行業前20名，且證券營業部平均代理買賣證券業務凈收入不低于行業平均水平，這些硬性要求就將部分實力不強的中小券商排除在外。

　　“雖然表明上看，部分中小券商在上半年的市場占有率有所提升，但并不一定是好事情。”分析人士說，“從長期看，中小券商的市場份額仍有被新設大型券商營業部瓜分的風險，而由于實力的差距，傭金戰損害最大的肯定是中小型券商。”