曹詠 上海報道

　　7月20日，券商中報披露進入密集期，包括國泰君安、銀河證券、中金公司在內的18家券商相繼在銀行間市場發布年中業績。

　　至此，累計有57家券商公布了上半年業績，披露過半，結果顯示，券商上半年整體利潤下滑幾成定局。

　　本報記者統計顯示，迄今公布業績的50余家證券公司中，僅有9家在今年上半年實現凈利潤的正增長，且有中山證券、日信證券、英大證券和高華證券等4家券商上半年凈利為負值。

　　一片凄風慘雨之中，最新披露業績的平安證券，憑借投行業務上演了“單騎救主”。

　　全行業業績下滑逾兩成

　　本報記者查詢結果顯示，過半券商的“期中考”榜單暫時如下：海通證券以36.62億元的營業收入暫列第一，國泰君安和銀河證券分別以34.25億元和32.05億元緊隨其后。同期，海通證券實現凈利潤17.79億元，國泰君安實現凈利14.02億元，銀河證券則首次公布半年凈利，為13.73億元。

　　和2009年上半年券商整體凈利增三成相比，迄今為止的券商表現不由得讓人唏噓不已：逾50家券商中，僅有9家實現了凈利潤的正增長；剩余券商中，還有四家上半年凈利為負值。

　　“靠天吃飯”的證券行業在今年上半年遭遇市場的無情考驗。

　　數據顯示，2010上半年，滬深兩市日均股票交易額為1907億元，同比增長3%；但就在今年二季度，滬深兩市日均股票交易額為1780億元，同比下降14%，環比下降11%。

　　“轉型的陣痛期已經來臨。”國泰君安分析師梁靜在下半年證券行業策略報告中如此表述，在他看來，交易傭金率快速下滑、創新業務雖已推出但難撐大局，標志著證券行業由規模驅動到創新驅動的轉型已經開始。

　　50余份券商中報中，絕大比例傭金收入下滑。在有完整可比數據的34家券商中，僅有中銀、渤海、東方、長城四家券商在上半年實現了手續費及傭金凈收入的正增長，漲幅最高的為中銀國際，增長23.10%；但多達23家券商此項收入同比降幅逾10%，其中廣州證券跌幅竟高達94.73%。

　　自營業務同樣受到市場考驗。

　　從財報數據可見，多數券商在今年上半年采取了減倉策略。目前持有股票數量最大的為國泰君安，持有股票合計達45.30億元，較去年底72.87億元有明顯降低。

　　但在券商股票持倉中，上證180、深證100、滬深300成分股占比為主，這類股票在今年二季度大多難逃縮水危機。

　　“由于二季度交易量逐月萎縮，而同比基數提升，手續費率同比下降幅度20%，且A股市場二季度下挫超過20%，導致經紀業務收入和自營業務同比均下降較大，承銷規模和收入大幅提升，資管業務穩步增長，融資融券和股指期貨業務新生，總體規模尚弱，預計上市券商的中期業績同比下降20%-25%。”招商證券分析師羅毅預測。

　　投行獨秀

　　相比之下，平安證券成為當之無愧的業績明星：營業收入增長111.14%，凈利潤增長126.18%，如不出意外，平安證券交出的這份期中業績，將成為2010年上半年最牛的券商中報。

　　比較2009年至今平安證券的多份報表，不難看出，上半年A股市場股指大幅調整、市場信心減弱導致交投清淡，同樣給平安證券造成了明顯打擊。

　　平安證券上半年利潤表現顯示，截至6月底，該公司實現營業收入17.97億元，和2009年底相比環比下降27.39；其中經紀業務貢獻僅為4.32億元，尚不到去年年底11億元的半數。其他業務中，無論在自營業務還是資產管理業務上，平安證券較去年年底都出現不同層次的下滑。

　　投行業務成為唯一的特例。

　　2010年上半年，平安證券在證券承銷業務上錄得12.10億元凈收入，環比增幅近四成；這一變動也體現到業務貢獻上，2009年上半年，經紀業務占到了平安證券整體營收的70.63%，而在今年上半年，投行業務取代經紀業務成為平安證券最主要的營收來源，占比高達67.30%。

　　Wind統計顯示，平安證券成為上半年A股承銷市場的最大獲益者，主承銷家數累計達33家，其中首發22家，項目側重于中小板和創業板項，5月登陸深市的愛施德(002416.SZ)保薦費用高達1億元。

　　無獨有偶，在另一家小型券商紅塔證券身上，投行業務同樣也扮演了“單騎救主”的角色。

　　20日紅塔證券公布上半年母公司報表，營業收入同比上漲104%，凈利潤同比增長也高達92.11%，最突出的表現仍體現在投行業務，該業務上半年凈收入累計0.36億元，而在去年同期，該業務收入僅有區區71萬元。