彭潔云

　　在券商經紀業務傭金戰如火如荼進行之時，各證券公司新設及升級營業部的熱情也前所未有的高漲。

　　上海證券交易所主辦的《上證統計月報》顯示，截至2010年5月，全國共設有營業部4179家，今年以來共增加營業部493家。而2009年全年增加數量為509家，2008年僅為258家。

　　營業部新設腳步加快

　　“政策上的放松加快了各券商申請營業部的腳步，只為快馬加鞭在全國進行布局。我們也害怕，監管層什么時候突然又叫停。”廣發證券一家營業部老總向《第一財經日報》如是表示。他認為，8月底服務部升級營業部的大限將至也是近期營業部激增的主要原因。

　　2008年6月，證監會公布《關于進一步規范證券營業網點的規定》(下稱《規定》)，標志著停止了近4年的新設營業部正式開閘，由于新設條件相對嚴格且當年市場單邊向下成交萎縮，2008年全行業新設及搬遷營業部僅258家。

　　2009年10月末，證監會對 《規定》進行修訂，放寬了券商設立營業部的資格條件。由于政策的放松以及受經紀業務盈利的吸引，2009年全年證券行業新設及搬遷營業部高達509家。

　　對于歷史遺留的證券服務部規范問題，該《規定》也表明，需在2010年8月底前將符合條件的證券服務部規范為證券營業部。

　　傭金戰背后的推手

　　對于營業部激增現象，國金證券分析師陳振志進一步指出，券商本輪傭金率的大幅下滑與營業部供給的驟增存在明顯的正相關性。

　　他表示，一方面，服務部的升級使得營業部供給短時間大幅增加；另一方面，營業部的遷址也打破了各地區經紀業務此前均衡的競爭格局。兩者分別從總量上和結構上引爆了近期這場激烈的傭金價格戰。

　　某深圳券商副總裁則表示，服務部升級為營業部雖對市場造成一定沖擊，但并不是傭金戰加劇的主要原因。服務部所在地區大部分處于競爭缺失的寡頭壟斷地區，服務部升級對當地市場的影響并不大，服務部升級導致價格戰升級之說沒有實證依據。

　　但上述廣發營業部老總也指出，由于對于證券公司全國設點資質的要求比較高，券商之間對于市場份額和交易量的爭逐更趨激烈，傭金戰升級，也催生出一些非市場化的競爭有所抬頭，比如負傭金，甚至花錢買交易量等等。

　　他表示，市場份額和交易量排名，一直被視為券商經紀業務市場競爭力的核心考核指標，為了實現這兩項指標的上升，部分券商不惜犧牲利潤。

　　根據《規定》，券商申請在全國范圍內設立營業部，應該符合的要求包括，上一年度公司代理買賣證券業務凈收入位于行業前20名且證券營業部平均代理買賣證券業務凈收入不低于行業平均水平，最近一次證券公司分類評價類別在B類以上(含B類)等。

　　陳振志判斷，由于在今年8月底前仍將有服務部升級和營業部遷址，而且服務部升級和營業部遷址對市場競爭格局的負面影響有所滯后，傭金率的下滑趨勢在下半年仍有可能延續。在服務部升級完畢和營業部遷址結束過后的一段時間，傭金率的下滑趨勢應該會有所改變，市場競爭應會重新進入另一個水平稍低的均衡狀態。

　　西南證券分析師王大力也表示了相同的看法，他經過測算得出，今年第一季度傭金率比2009年平均水平要下降18.15%，預計今年第二季度會進一步下降，下半年將有所趨穩，下降幅度縮小。

　　王大力也不無擔憂地表示，在目前市場交易量不斷萎縮的情況下，營業部設立費用較大，傭金戰的惡化將在很大程度上影響到今年券商的經紀業績情況。

　　“新設營業部是一把雙刃劍。在傭金率下降的同時，部分券商將受益，加快擴張步伐，同時也會使證券行業競爭分化，呈現強者恒強，弱者恒弱的局面，到時難保不會出現‘大魚吃小魚’的情況。”上述深圳券商副總表示。